华鑫证券有限责任公司黎江涛近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：动力与储能双轮驱动，业绩增长强劲》，给予宁德时代买入评级。

宁德时代 ( 300750 )

事件

宁德时代发布 2025 年年度报告：2025 年实现营业收入约 4237 亿元，同比增长 17.04%；归母净利润约 722 亿元，同比增长 42.28%；扣非归母净利润约 645 亿元，同比增长 43.37%。

投资要点

动力电池需求强劲，稳居龙头地位

受益于新能源在售车型数量增加、智能化加速、充换电基础设施持续完善等因素，全球新能源车市场需求持续增长。新能源车销量增长、单车带电量提升带动动力电池需求持续增长，2025 年公司实现动力电池销量 541GWh，同比增长 41.85%，全球市占率提升至 39.2%，创历史新高，连续 9 年位居全球第一，行业龙头地位进一步稳固。

数据中心等新型需求带动储能业务爆发

在全球电力需求增长、低碳转型趋势下，全球储能市场需求快速增长，人工智能、数据中心等新兴应用场景亦成为重要的增量来源。2025 年公司实现储能电池销量 121GWh，同比增长 29.13%，储能电池出货量连续 5 年位居全球第一，持续构建储能系统解决方案和服务能力。公司深度整合全球供应链资源，提升储能系统整站优化与工程设计能力，系统集成业务全球共计交付超 70 个项目，出货规模同比增长超 160%。

产能规模领先，产能利用率维持高位

公司拥有全球规模最大的现有及在建产能，现有锂电池产能 772GWh，在建产能 321GWh。公司持续加大境内外锂电池生产基地建设投入，正在稳步推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地、宜宾基地、匈牙利工厂及印尼电池产业链等项目的建设。2025 年产量 748GWh，产能利用率高达 96.9%，维持高位运行，反映出下游需求旺盛，公司订单充足。

盈利预测

预测公司 2026-2028 年收入分别为 5586、6792、8228 亿元，EPS 分别为 20.1、23.7、28.7 元，当前股价对应 PE 分别为 21、17、14 倍，基于公司行业地位显著，下游需求景气，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

1）市场竞争加剧风险；2）原材料价格波动及供应风险；3）新产品与新技术开发风险；4）下游需求不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 27 家机构给出评级，买入评级 23 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 524.37。

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