3 月 24 日，中国金茂（00817.HK，以下简称 " 公司 " 或 " 金茂 "）发布 2025 全年业绩报告。报告期内，公司全面实现高质量增长。签约销售金额 1135 亿元，同比增长 16%；行业排名升至第 8 位，创历史新高。盈利方面，全年毛利 92.21 亿元，同比增长 7%，整体毛利率升至 16%；股东应占利润（含投资物业公平值损益）12.53 亿元，同比增长 18%。

业绩会上，中国金茂董事长陶天海先生表示，虽然当下市场仍在筑底，但结构性机会依然存在，对具备优秀产品力的公司而言，机会大于挑战。中国金茂既对市场保持理性，也有信心在新的一年里取得新的业绩。公司 2026 年销售规模将继续保持稳中有升。

中国金茂管理层出席业绩会

2025 年，中国金茂坚持产品创标，在新房销售市场走出逆势提升的独立行情。在 TOP10 房企签约销售金额同比降幅 16% 的背景下，中国金茂销售金额逆势提升 16%，创下行业排名历史新高。

管理层在业绩会上表示，2024 年推出的 " 金玉满堂 " 产品体系持续落地，报告期内 6 个金茂府、7 个璞（玉）系、5 个满系、8 个棠系项目面市，在多个城市形成现象级热销，成为支撑销售表现的重要抓手。

北京金茂满曜为 2025 年北京城六区套数销售冠军

随着改善型产品需求释放，公司销售结构进一步向高能级城市与优质项目集中。报告期内，公司一二线城市签约销售占比达 96%，华北、华东两大区域签约占比提升至 73%。金茂在北京、上海的签约销售额均突破 200 亿元，在西安销售额突破 100 亿元，并在郑州、天津、雄安等多个核心城市表现领先市场。

优质产品力与核心城市核心布局的双重加持，为公司产品的价格和利润赢得空间。管理层在业绩会上表示：2025 年，公司住宅签约单价提升至约 2.7 万元 /㎡，较去年同比提升 24%，展现了稳定的产品溢价能力。

盈利提振：毛利率16%，24年以来新获取项目净利率超10%

2025 年，在产品力加持下，中国金茂加快项目去化，实现资金快速回流与再投入，用做优增量带动存量盘活，找到了跨越行业周期的焕新打法，盈利能力快速提振。

管理层在业绩发布会上表示，报告期内，公司极致做优增量，自 2024 年以来累计获取 43 个项目，全部聚焦核心城市、核心板块，平均销售净利率超过 10%；同时，积极推动存量盘活，2025 年完成 47 个项目清盘，打法升级、多措并举，累计 15 宗土地、26 个大宗资产实现盘活。

在运营创标方面，中国金茂新项目平均首开周期缩短至 5.2 个月，" 快开、快回、快清 " 的运营策略得以强化，经营现金流回正速度缩短至 10.4 个月，全盘利润指标优化明显，实现了资金的快速回流与再投入。

重庆璞印金开拿地 4.6 个月首开 2025 年去化 100%

在精益管理方面，中国金茂严控三费、降本增效，销售费用、管理费用、财务费用分别下降 4%、13%、9%，进一步提振盈利能力。

利润水平的逆势改善，反映出中国金茂在项目获取、产品定位、运营管理等方面的协同能力持续增强。伴随存量问题的解决，新获取优质项目逐步进入销售与结算，金茂的盈利能力仍有上升空间。

财务稳健：新增融资成本下降至2.75%，在手银行授信超700亿

报告期内，中国金茂新增融资平均成本为 2.75%，较上年进一步下降，维持行业较低水平。与此同时，债务结构得到持续优化，开发贷及经营贷占比提升至约 50%，外币债务占比连年下降至 20%，整体负债结构持续优化。

在融资能力方面，金茂多元融资渠道保持畅通。报告期内，金茂成功发行多笔低利率债券，全年公开市场融资成本低至 2.3%；新项目开发贷成本大多为自律下限水平，资金获取能力持续增强。

截至报告期末，公司在手未动用银行授信超过 700 亿元，资金储备充足，为后续投资与项目开发提供有力支撑。

第二曲线：核心物管收入涨23%精品持有业绩稳定

开发业务之外，中国金茂持续发力品质服务、精品持有和建筑科技创新领域，进一步推动公司第二增长曲线稳步发展。

品质服务领域，金茂服务（00816.HK）提升服务能力，在管规模与效益持续提升，经营基本盘不断夯实。2025 年，金茂服务在管面积同比增长 5%，营业收入同比增长 18.5%，其中核心物业管理收入同比增长 23%，核心物业管理毛利润同比增长 22.1%；基础物业服务与能源运维业务满意度均保持在 90 分位，服务品质持续稳定。

持有业务领域，中国金茂精品持有物业总建面达 436 万㎡。商业运营收入同比增长 9%；酒店盈利能力增强，EBITDA 同比增长 31%。2025 年，杭州秦望水街、北外滩金茂中心顺利开业；江阴嘉悦酒店、南昌嘉悦酒店、太仓隐逸酒店等项目相继落地，轻资产业务持续拓展。

杭州秦望水街开业客流超 10 万人次

随着旗下资产经营活力不断增强，国内首批消费类基础设施公募 REITs ——华夏金茂商业 REIT 已完成 7 次超预期分红，分派率稳定在 5% 以上，上市以来股价显著提升。

投资聚焦：京沪投资占比66%，未售货值近九成位于一二线城市

在投资端，中国金茂延续 " 收敛聚焦、精准投资 " 的策略，把握窗口期持续加码核心城市与优质板块。2025 年，公司新增获取 21 个项目，全部位于一二线城市，其中在北京、上海两个战略深耕城市投资占比高达 66%。

报告期末，公司未售货值 67% 集中在华北、华东等经济发达区域，89% 位于一二线城市，一线城市未售货值占比较上年提升 8pct 至近 30%，货值结构进一步优化。

业绩会上，中国金茂管理层表示，2026 年，公司将贯彻 " 产品引领、客户至上 " 理念，通过产品力提升，为客户创造更多价值。在投资端，中国金茂将延续积极不激进的投资风格，聚焦高能级城市，投好投足，为公司未来发展打下坚实的基础。

针对行业未来发展，中国金茂结合 " 十五五 " 规划，进一步深化发展战略。管理层表示，中国金茂在行业调整时期实现了 " 活下来 " 的阶段性任务，接下来，公司将以 " 活得好 " 为目标，进一步盘活存量、做优增量，力争 " 活出彩 "，成为产品领先、结构合理、特色突出的头部城市运营商。

相关公司：中国金茂 hk00817, 金茂服务 hk00816