" 依托强大数据优势和优质 IP 积累，加速 AI 驱动的商业化探索 "

作者：苏打

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

公司情报专家《财经涂鸦》获悉，3 月 25 日，知乎（ZH.US,02390.HK）发布 2025 年第四季度及全年业绩报告。

报告显示，2025 年，知乎第四季度营收 6.44 亿元；全年营收 27.5 亿元，全年经调整净利润为 3790 万元，首次实现全年非公认会计准则（Non-GAAP）盈利，标志着公司进入全面盈利的发展新阶段。

自 2024 年第四季度以来，知乎连续三个季度实现 Non-GAAP 盈利。伴随着稳步提升的经营效率和质量，加之 AI 等创新型增长方向的持续投入和驱动，知乎最终迎来了全年 Non-GAAP 盈利的又一发展里程碑。

2025 年第四季度，知乎不断探索商业模式升级，优化收入结构占比。其中付费阅读业务贡献 3.34 亿元收入，占比达到 51.8%；营销服务收入达到 2.35 亿元，占比为 36.5%，包括教育、消费品及版权等在内的其他业务贡献 7520 万元收入，占比为 11.7%。

报告期末，知乎现金及现金等价物、定期存款、受限资金及短期投资合计 44.5 亿元。

截至 3 月 25 日港股收盘，知乎报收 8.08 港元单日涨幅达 5.1%，对应总市值 21.26 亿港元，TTM 市盈率 19.03。

"2025 年是知乎的一个结构性转折点，我们首次实现全年非公认会计准则盈利。这一里程碑表明，高质量增长的转型已有效强化了我们的经营模式和盈利韧性 "。

知乎创始人、董事长兼 CEO 周源表示，第四季度，知乎在社区生态和商业化效率方面取得了稳步进展。展望 2026 年，在夯实核心业务基础的同时，" 我们将加速对 AI 相关的商业化探索。依托庞大的专家网络、可信的内容资产和多样化的真实用户场景，我们正在围绕社区构建差异化的护城河，进一步提升知乎在更广泛的 AI 生态中的战略地位。"

在运营层面，知乎通过 " 高质量内容 × 专家网络 × AI 能力 " 协同演进，推动社区生态正循环，不断夯实知乎在 AI 时代的独特优势和专业影响力。第四季度，来自各领域真实、深度的高质量内容持续涌现，大盘用户活跃度和使用深度进一步提升，新用户留存显著提高。同时，知乎付费用户持续活跃，月均订阅会员数继续保持行业领先，达到 1220 万。

在付费阅读领域，优质付费内容板块延展出的 IP 变现增长潜力巨大，第四季度 IP 版权贡献收入同比增长超 5 倍，全年版权收益作者规模同比增长 6 倍。知乎依托旗下原创优质故事平台盐言故事打造 " 优质内容沉淀— IP 资产结构化—多场景能力复用 " 路径，使原创内容从单一阅读消费延展至更广泛的内容场景，实现内容价值的长期释放与复利增长。

第四季度，营销服务收入为 2.35 亿，加速回升态势，环比增长 24%。得益于围绕客户结构优化和商业产品升级的持续投入与坚定执行，知乎的商业 IP 和服务不断增强客户吸引力和收入贡献。

面向未来，知乎将持续投入创新型业务，探索增长方向，以提升其对社区生态和商业收入的正向推动力，并加速 " 高质量内容 x 专家网络 x AI 能力 " 协同进化，不断夯实社区的生态壁垒和全网影响力。

同时，公司还将立足付费阅读业务及盐言故事品牌，强化 AI 漫剧产业布局，释放原创内容 IP 的全产业链潜能；依托强大的数据优势和优质 IP 积累，加速 AI 驱动的商业化探索，打开更大的商业增长潜力。

知乎 CFO 王晗在电话会议中表示，2025 年标志着知乎财务状况的结构性升级，在首次实现全年非公认会计准则盈利的同时，公司亦保持了健康的毛利率。" 展望 2026 年，我们将专注于通过优先发展利润率更高、资本效率更高的收入来源，进一步提高盈利质量及可扩展性。同时，我们将继续秉持包括股份回购在内的严谨的资本配置策略，以支持长期股东价值。"

本文由公众号财经涂鸦（ID：caijingtuya）原创撰写，如需转载请联系涂鸦君。

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