中东冲突引发全球市场剧震，伦敦对冲基金 Caxton 正成为此轮动荡中损失最为惨重的机构之一。

3 月 25 日据英国《金融时报》援引两位知情人士透露，Caxton 旗下管理规模达 90 亿美元的宏观基金 3 月以来已下跌 15%，截至上周五累计亏损超过 13 亿美元。

此前据报道，该基金在 3 月第一周已录得约 7%、逾 6 亿美元的亏损，此后损失持续扩大。

此次亏损的归根结底是中东局势骤然恶化。油气价格飙升，债券市场遭遇抛售。Caxton 的多项持仓在这一环境下承压，该基金旗下宏观策略由首席执行官 Andrew Law 主导。

债券持仓成重创核心，金属持仓同步受损

本轮对冲基金的亏损，债券市场是主要 " 杀手 "。

市场普遍预期油气价格飙升将显著推高通胀，迫使各国央行重启加息，投资者因此大规模抛售全球政府债券。

这对此前押注降息或持有所谓 " 陡峭化 " 交易的基金造成严重冲击。所谓陡峭化交易，即押注短期债券表现优于长期债券。

但是自 3 月，全球各大央行降息预期纷纷转向，市场仍然普遍认为今年加息的可能性高于降息，因此对利率敏感的短期债券均大幅下挫。

（美欧英日等四国的政策利率预期）

去年底 Caxton 的首席执行官 Andrew Law 曾对英国国债前景持乐观态度，表示英国国债收益率存在 " 定价偏差 "，借贷成本将向其他主要经济体靠拢。

但此次全球国债下挫中英国国债受创尤甚，10 年期收益率已升至 2008 年金融危机以来最高位。

除债券外，Caxton 在大宗商品方面的亏损同样不容忽视。该基金去年曾从黄金和铜的多头仓位中获利，但冲突爆发后两类资产均大幅回撤。

黄金通常被视为避险资产，然而自 2 月底战争爆发以来已累计下跌 15%，铜价亦同步走低。

政策反复令宏观交易者进退两难

市场参与者指出，此次行情的特殊困难在于地缘政治信号极度混乱。

一位宏观对冲基金经理表示，特朗普在社交媒体上频繁发帖造成 " 虚假曙光与急转弯 "，令交易决策极难把握。

据央视新闻，美国总统特朗普 23 日称，已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天。此前他曾扬言轰炸伊朗能源设施。

华尔街见闻提及，特朗普这一表态立即引发国债价格反弹、油价回落。布伦特原油一度跌超 14%。

（周一布伦特原油期货日内一度跳水 14%）

据央视新闻，在美国向伊朗提交一份包含 15 项内容的停战方案后，布伦特原油价格亦短暂跌破每桶 100 美元。

政策信号的频繁反转，使宏观基金难以建立稳定的方向性判断，也令 Caxton 等依赖宏观趋势判断的机构在此次冲击中损失尤为突出。