面对医保政策调整、购买力下降等多重挑战，汤臣倍健（300146.SZ）以 " 强经营质量提升 " 为核心目标，2025 年交出一份韧性十足的答卷：全年实现营收 62.65 亿元；归母净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%，同期经营性现金流净额 12.14 亿元，同比大增 76.94%。

研发创新驱动突破

迎来首个新品大年

在 VDS 行业同质化竞争加剧、消费需求向精细化升级趋势下，创新成为企业核心竞争力的关键要素。对此，汤臣倍健坚定践行 " 科学营养 " 战略，以科技创新构筑产品护城河。2025 年，是公司历史上第一个新品大年，包括多维双层片等新品销售占比更接近 20%。此外，公司深耕核心技术研发，截至 2025 年底，已累计拥有境内外专利 480 项，其中 145 项为原料及配方发明专利，为产品创新提供硬核支撑。

报告期内，公司持续推动科研成果在产品端的转化应用。据悉汤臣倍健联合中国科学院上海营养与健康研究所揭示 PQQ 抗衰新靶点，独家抗衰原料 NSPCC1 ® 的研究成果也发表于国际权威期刊；在产品循证方面，健力多、健安适等产品的临床实证成果相继登上国际期刊，以科学依据强化产品力。在产品端，公司新一代多维多矿双层片凭借 " 维矿分层 " 创新专利技术提升营养成分活性和稳定性，臻钻蛋白粉以 90% 高蛋白、零胆固醇等配方精准匹配健康需求；自主研发的首款 OTC 新品 " 健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊 " 和特医食品 " 每益乐 " 的上市。公司以科技力赋能产品力，持续丰富全品类矩阵，全面为消费者提供更加多样化的优质产品选择。

渠道协同发力

深耕市场提效能

报告期内，公司线上渠道表现稳健，全年实现收入 33.72 亿元，实现稳健提升。传统电商平台保持行业领先，积极拓展抖快兴趣电商，通过自主可控直播间建设助推线上渠道高质量发展；线下渠道持续优化，公司通过 DDI 全链路数字化基建实现精准控销，激活经销商与终端服务力，进一步巩固线下渠道的竞争优势。

值得注意的是，2025 年汤臣倍健境外业务成为新增长极，营收占比已提升至 20% 以上。年报显示，公司 LSG 境外收入 9.34 亿元，同比增长 16.43%。据了解，东南亚等市场线下渠道覆盖持续扩大，且线上业务快速起量，形成境内外协同发展格局。

多维举措提质

蓄力开启新程

2025 年，品牌建设、数字化转型与生产提效等多维发力。品牌端，公司通过南极科考合作、珠峰登山探索独家赞助等 IP 联动，深化 " 用科学 营养生命 " 品牌主张；生产端，公司优化全流程生产工艺，构建全球质量体系；数字化方面，集团数字化基础平台顺利上线，企业级 AI 智能体开发平台落地应用。

2026 年汤臣倍健以 " 再创业 " 的心态开启新的发展阶段，明确了 2026 年业绩双位数增长目标，计划推进多渠道全线出击，同时聚焦重功能、新剂型产品创新，加速科研成果的商业转化，并搭建 AI Agent 矩阵，深化自身数智化变革。在 " 健康中国 " 战略推进、居民营养健康需求持续升级的背景下，汤臣倍健正以产品创新为核心、渠道优化为抓手，力求在行业竞争中夯实自身优势，探索稳健增长路径。