本报讯，普昂医疗（920069）将于 3 月 27 日登陆北交所。资料显示，普昂医疗发行价格为 18.38 元 / 股，此前 IPO 打新结果显示，公司本轮 IPO 打新冻资 6921.85 亿元，获配比例 0.025%。

普昂医疗专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售；以糖尿病、肿瘤、消化道疾病等慢性病诊疗为目标用途，依托于公司持续研发升级并不断提升安全性、微创化、舒适度的穿刺、输注、介入等专业核心技术，构建丰富的慢病诊疗产品矩阵，为用户提供高品质、多选择的居家自用、专业机构使用等多场景应用的医疗器械产品。

公司于 2022 年获评国家级专精特新 " 小巨人 " 企业，还取得了 "2024 中国自动化学会科学技术进步奖二等奖 "、" 浙江省级高新技术企业研究开发中心 "、" 浙江省级企业研究院 "、" 浙江省科学技术进步奖三等奖 "、" 浙江机械工业科学技术奖叁等奖 "、" 浙江省知识产权示范企业 "、"2024 年浙江省优秀工业产品 "、"2023 杭州市准独角兽企业 " 等科技创新荣誉。截至目前，公司已取得境内专利 119 项，其中发明专利 47 项、实用新型专利 68 项、外观设计专利 4 项，此外公司还取得境外专利 5 项。

公司部分产品情况

资料来源：招股说明书

一、糖尿病护理器械：千亿蓝海市场

1. 全球糖尿病患者已达 5.89 亿，我国胰岛素渗透率仍待提升

根据国际糖尿病联盟（IDF）2025 年 12 月 15 日在顶级医学期刊《柳叶刀 · 糖尿病与内分泌学》上发布的第 11 版《全球糖尿病地图》，2024 年，全球 20-79 岁成人糖尿病患者已达 5.89 亿，患病率高达 11.11%；这意味着，大约每 9 个成年人中就有 1 人患有糖尿病。到 2050 年，这一数字预计将飙升至 8.53 亿，增长 44.8%，患病率上升至 12.96%。作为全球糖尿病负担最重的国家，中国以 1.48 亿患者高居榜首。

中国糖尿病高发与多重因素相关：经济快速发展带来的生活方式西化、饮食结构变化、体力活动减少、肥胖率上升，以及人口老龄化加速等。根据国家统计局数据，2025 年我国 60 岁及以上人口达到 3.23 亿人，占全国人口的 23.0%。其中，65 岁及以上人口为 2.24 亿人，占全国人口的 15.9%。相比十年前（2015 年 60 岁及以上人口约 2.2 亿，占比不足 16%），十年间老年人口净增超过 1 亿，占比提升约 7 个百分点，我国人口老龄化程度进一步加深。

根据国家医保局数据，2024 年，中国有 1000 万左右糖尿病患者使用胰岛素，糖尿病患者总数约为 1.4 亿人，渗透率约为 7%。2021 年美国 18 岁以上的糖尿病患者达到了 3810 万人，其中超过 840 万人需要每天注射胰岛素，胰岛素使用的渗透率超过了 20%。相对于美国，我国未来胰岛素的渗透率仍有较大的提升空间。

2. 全球胰岛素笔针市场规模达 11.78 亿美元

糖尿病是全球十大死因之一，目前尚未有完全根治糖尿病的方法，控制血糖并避免或减缓并发症的发生是当前糖尿病治疗的核心，在当前国际通行医疗方案下，对于 I 型糖尿病患者和部分严重的 II 型糖尿病患者普遍需定期注射胰岛素，皮下注射是全球范围内控制血糖的最常用手段。

随着老龄化的加剧，全球糖尿病护理类产品需求持续增长，糖尿病护理类产品的主要应用场景是患者居家自行注射，由于多数非专业医护人员操作，为帮助患者克服 " 恐针 " 心理，降低注射痛感，胰岛素注射笔针产品的安全性、微创化、舒适度成为产品核心竞争力的体现。

根据 QYResearch 数据显示，2024 年全球胰岛素笔针头市场规模大约为 13.5 亿美元，预计 2031 年将达到 19.9 亿美元，2025-2031 年期间年复合增长率为 5.8%，2024 年中国胰岛素笔针头市场规模为 1.94 亿美元。随着全球糖尿病患病率持续攀升及自我注射治疗的普及，胰岛素笔针头作为糖尿病日常管理的必需耗材，市场需求保持稳定增长。

3. 公司推出安全自毁型笔针

公司是国内市场最早推出安全自动自毁型注射笔用针头的本土企业；在美国市场，公司是仅晚于美国 BD 公司第二家推出两端保护安全自毁型注射笔用针头的企业，并已申请国际专利保护。

公司胰岛素笔针产品突出 " 安全、低痛、微创、舒适 " 的特点；产品持续迭代升级，在最早于 2013 年推出高性价比普通胰岛素笔针 IPN 的基础上，锐意创新并陆续于 2015 年推出了单重保护安全胰岛素笔针 SPN，于 2018 年推出了双重保护安全胰岛素笔针 DPN，于 2020 年推出了三重保护安全胰岛素笔针 TPN，于 2022 年推出了低痛感、少压痕的大平头胰岛素笔针 NPN，2023 年公司在 TPN 的基础上进一步强化了产品结构，推出了安全性进一步加强的 XPN，2024 年公司推出了疼痛感更低的五切面大平头胰岛素笔针 QPN。2025 年公司推出了计量精准、操作便捷、具有实时信息传递功能，可与胰岛素笔针配套使用的电子胰岛素注射笔。

二、微创介入器械：高成长细分赛道

在微创介入领域，随着公司穿刺、介入技术的日臻成熟，近年来，公司已开始向肿瘤诊疗、腔道类疾病诊断等新的应用场景延伸，微创介入类已面世产品及在研管线丰富，公司的业务领域在穿刺、输注的基础上得到了较大拓宽。

1. 活检针

穿刺活检针属于软组织活检器械，超声引导下的穿刺活检和介入治疗，能够以最小的创伤为患者实施诊疗，为临床提供重要诊断信息。其简便、安全、快速，敏感性好，确诊率高，可信度强，且对病人近乎无创伤性，现已成为临床疾病的重要诊断方法之一。随着手术微创化和诊疗技术的发展，穿刺器械起着越来越重要的通道、取材作用。

据 QY Research 调研数据，2022 年中国一次性穿刺活检针市场销售收入达到了 162.77 百万美元，预计 2029 年可以达到到 354 百万美元，2023-2029 期间 CAGR 为 11.94%；2022 年中国一次性穿刺活检针销量为 468 万个，2029 年将达到 1049 万个，2023 年至 2029 年的复合年增长率为 12.34%。

普昂医疗所独立开发紧贴临床需求的，具有双行程取样、分步击发特点的活检针系列已推向市场，该产品可满足不同大小标本取样需求，同时因内外针分步击发，确保取样更加完整，提升取样成功率，针管显影段及针尖显影增强，穿刺定位更精准，很大程度上也减少了对身体组织的创伤；第二代一次性使用全自动活检针已于 2024 年上市，可分三段激发，进一步减少对组织的创伤，并适应更多标本取样需求。

2. 内镜耗材

内镜诊疗是一种利用内镜检查和治疗疾病的方法，通过将内镜进入身体自然孔道，可以观察到消化道或呼吸道内部的病理变化，包括溃疡、肿瘤、息肉、炎症等，甚至通过内镜，利用如隧道技术等，对自然孔道外的组织实施微创治疗。

公司在内镜介入产品的布局为一次性使用内镜介入产品。公司内镜下快速获取可疑组织样本，同时减少出血和对内镜损害的一次性活组织取样钳于 2023 年底上市；采用独特内管设计和针斜角设计，确保良好穿刺力和大流量，并采用安全锁设计，避免针头在插入过程中意外推进而损坏内镜的胃肠道黏膜注射用一次性内镜用注射针于 2024 年上市；采用编织型圈套设计，增加了钢丝与组织接触面积，具有更好凝血效果，可 360 ° 同步旋转进而能够不同角度切除息肉，且能冷切、电切并满足不同临床需求的一次性使用电圈套器也已于 2024 年上市。

根据华经产业研究院数据，2023 年全球内镜耗材市场规模约 60 亿美元，在消化道疾病早筛普及、微创诊疗技术升级、一次性耗材广泛应用等多重驱动下，行业保持稳健增长，2024 年市场规模为 64 亿美元。预计 2023 至 2026 年以 7% 的复合年均增长率稳步扩张，至 2026 年市场规模将达到 74 亿美元。

三、公司情况

业绩方面，2022-2025 年公司营收分别为 2.42 亿元、2.36 亿元、3.18 亿元和 3.82 亿元，CAGR 为 16.43%；2022-2025 年公司归母净利润从 5715.00 万元增长至 8977.58 万元，CAGR 为 16.25%。

从营收结构来看，糖尿病护理类是公司主要营收来源，2022 年 -2025 年 H1 占营收比例分别为 73.95%、86.37%、82.92% 和 81.61%。微创介入业务是公司近年来重点开拓的新业务，由于微创介入业务属于公司新进入的领域，公司的市场认可度还有待进一步提高，因而该领域贡献的收入额尚有限，2022 年 -2025 年 H1 销售收入分别为 76.56 万元、190.83 万元、709.88 万元、462.53 万元，销售增长态势良好。

根据 QY Research 的数据，2022 年 -2024 年，全球胰岛素笔针销量分别为 88.10 亿支、94.36 亿支、99.73 亿支，同时期公司胰岛素笔针销量分别为 6.62 亿支、7.53 亿支、11.75 亿支，公司胰岛素笔针产品在全球市场的占有率分别为 7.52%、7.98%、11.78%，全球市场占有率稳步提升。

细分市场来看，根据 QY Research 的数据显示，2024 年欧洲胰岛素笔针的销量达到 291,700 万支，北美地区为 139,900 万支，中国市场达 243,000 万支。普昂医疗的胰岛素笔针产品在欧洲和中国的市场占有率较高，2024 年在欧洲的市场占有率为 23.69%，在中国的市场占有率为 9.74%，在北美为 4.31%。与其他厂商相比，普昂医疗在国内胰岛素笔针主要厂商销量占全球市场份额中位列第一。

从市场排名来看，2022 年、2023 年，普昂医疗胰岛素笔针的销售数量在全球市场少于全球龙头美国 BD、意大利 MTD，排名全球第三名，2024 年，普昂医疗胰岛素笔针的销售数量在全球市场排名第二。

公司拥有 70 多个国家或地区的客户资源，与 Arkray、Berger Med、Procaps、Sol-Millennium、Van Heek、Pharma Lab、Nipro Medical、三诺生物、微泰医疗等国内外知名医疗器械品牌商或渠道商建立了持续的业务合作。

四、同行业对比

同行业上市公司中，选取康德莱（603987）、采纳股份（301122）、五洲医疗（301234）为可比公司。

本次 IPO 拟募集资金 3.95 亿元用于穿刺介入医疗器械智能制造生产线建设项目、微创介入医疗器械研发及产业化建设项目和补充流动资金。

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