3 月 24 日，兴业消费金融在银行业信贷资产登记流转中心（下称 " 银登中心 "）一举挂出两则个人不良贷款转让公告，未偿本息总额均超 10 亿元，合计规模突破 20 亿元，涉及超过 2 万笔已分类为 " 损失 " 的贷款。就在同一天，银登中心共更新了 15 则不良贷款转让公告，出让方名单中还包括中国银行、邮储银行、平安银行等多家全国性银行。

开年以来，类似的大额资产包挂牌已成常态。数据显示，年初至 3 月下旬，银登中心发布的不良贷款转让公告已超过 370 则。

政策窗口期延长，市场供给 " 结构性放量 "

市场活跃度的飙升，直接源于明确的政策预期。2025 年 12 月 29 日，国家金融监督管理总局正式下发通知，将不良贷款转让试点期限延长至 2026 年 12 月 31 日。这已是该试点自 2021 年启动以来的第二次延期，为金融机构规划中长期资产处置策略吃下了 " 定心丸 "。与此同时，作为运营平台的银登中心也推出实质性让利举措，自 2026 年 1 月 1 日起，继续对不良贷款转让业务暂免收取挂牌服务费，并对交易服务费给予八折优惠。这套 " 延期 + 降费 " 的政策组合拳，显著降低了金融机构的合规处置成本与操作门槛。

政策暖风迅速转化为市场行动。2026 年开年，消费金融公司便成为市场最活跃的供给方。仅 1 月份，招联消费金融、中银消费金融、蚂蚁消费金融等头部机构便在银登中心密集挂牌，涉及未偿本息总额超过 110 亿元，占当月市场总挂牌规模的比重接近七成。其中，招联消费金融在 1 月 23 日一举挂出 5 期消费贷不良资产包，未偿本息总额合计约 62.7 亿元，所有资产包的加权平均逾期天数均超过 1500 天。蚂蚁消费金融则在 1 月 29 日挂牌两期个人不良贷款，合计未偿本息总额 23.7 亿元。

进入 3 月，兴业消费金融单日挂牌超 20 亿元资产包仅是近期高潮。此前，中邮消费金融于 3 月 4 日挂牌了未偿本息总额 9.19 亿元的个人消费贷不良资产包。长银五八消费金融也在 3 月 17 日集中挂牌 4 期项目，未偿本息合计达 17.19 亿元。

商业银行同样动作频频。3 月 11 日，建设银行一次性挂出 10 则不良贷款转让公告，涉及浙江、河南、江苏等多家分行。中信银行天津分行于 3 月 20 日挂牌了一笔未偿本息总额 1.12 亿元的个人消费贷不良资产包。交通银行苏州分行、华夏银行北京分行等也在近期推出了数亿元规模的不良资产转让项目。

某不良资产处置专业人士指出，消费金融业务具有客群下沉、信用贷款为主、业务周期相对较短的特点，在经济周期波动中其资产质量更易率先承压。加速转让不良资产，有助于消费金融公司快速回笼资金、降低拨备压力、优化财务报表，从而为后续业务拓展腾挪空间。

" 短账龄 " 资产与 " 打骨折 " 价格，凸显处置紧迫性

与早期转让的长期沉淀 " 坏账 " 不同，当前市场上涌现的资产包呈现出鲜明的 " 短账龄 " 特征，反映出出让方迫切的处置需求。例如，建设银行广东省分行在 2026 年挂牌的一期个人经营性贷款不良资产包，其加权平均逾期天数仅为 145.47 天

" 将逾期时间较短、尚未完全沉淀的资产快速剥离，是‘止损’思维下的主动风险管理行为。" 西部地区某城商行资产管理部专业人士解读道，这背后可能有两重考量：一是内部催收资源有限，面对短期内激增的逾期账户，选择批量转让效率更高；二是预期未来现金回收率会随着时间推移而衰减，不如尽早转让锁定部分回收价值，避免资产质量进一步恶化。

供给的集中释放，迅速扭转了市场供需关系，导致转让价格普遍承压，" 地板价 " 出让现象频现。公开信息显示，晋商银行一笔涉及八家企业客户、账面价值 14.21 亿元的不良资产，最终以 3.10 亿元的价格成交给关联方晋阳资产管理公司，折扣率低至 2.18 折。市场数据显示，个人不良贷款批量转让的平均折扣率已从试点初期的 2 至 3 折，经历波动后，在 2025 年第一季度维持在约 4.1 折的水平。激烈的价格竞争，对受让方的估值定价能力和成本控制提出了极高要求。

与此同时，出让方对受让方的要求也日趋严格和精细化。长银五八消费金融在多则转让公告中明确，要求受让方必须具备专业的自主催收团队、完善的投诉处理机制以及完备的资产管理系统。上述专业人士认为，这些条款旨在规范资产转让后的处置行为，保护金融消费者合法权益，同时也是出让方进行风险隔离、防范因不当催收引发声誉风险和法律风险的必要措施。在监管对消费者权益保护日趋严格的背景下，合规处置已成为市场参与方的生命线。

从 " 冲刺运动 " 到 " 常态管理 "，市场深化面临三重挑战

随着试点延期落地，业内普遍预期，不良贷款转让市场将从 2025 年底因政策不确定性而产生的 " 冲刺式处置 " 模式，逐步转向 " 常态化、市场化 " 的运营阶段。国泰海通证券研报显示，2025 年全年，银登中心不良贷款转让业务公告挂牌项目涉及未偿本息总额达 4329 亿元，同比增长 58.8%。这标志着，不良资产转让正在成为金融机构，尤其是零售业务占比较高的机构，一个重要的流动性管理和风险化解工具。

然而，市场规模快速扩张的背后，挑战亦不容忽视。某资产管理专业人士总结，当前市场主要面临三重挑战。

一是定价挑战。个贷不良资产具有 " 小额、分散、无抵押 " 的天然属性，其未来现金回收存在高度不确定性，精准估值难度极大。

二是处置挑战。受让方收购资产后，主要依赖自身或第三方进行催收，其最终回报高度依赖于催收团队的合规性、专业性和技术能力。在监管对消费者权益保护日趋严格的背景下，合规处置成本不断上升。

三是资本挑战。这主要针对出让方，尤其是中小银行。每经记者注意到，国家金融监督管理总局数据显示，截至 2025 年四季度末，城商行和农商行的资本充足率分别为 12.39% 和 13.18%，低于行业平均水平；而不良贷款率却分别高达 1.82% 和 2.72%，显著高于行业均值。对于它们而言，处置不良是 " 止血 "，补充资本是 " 输血 "，两者必须同步推进，否则难以走出 " 风险积累—资本侵蚀 " 的恶性循环。

" 市场的健康发展离不开科技赋能的支撑。利用大数据、人工智能等技术，对海量债权进行精准分类、估值和风险定价，是解决信息不对称、提升交易效率的关键。" 前述专业人士认为。

他表示，生态完善也很重要。需要培育更多专业、合规的资产管理服务商（AMC）和催收机构，形成多层次、专业化的处置生态，让不同类型、不同层级的资产都能找到合适的处置出口。唯有如此，个贷不良资产转让市场才能在实现风险有效出清的同时，守住金融消费者权益保护的底线，行稳致远。

每日经济新闻