3 月 27 日晚间，盈康生命（SZ300143，股价 12.53 元，市值 93.91 亿元）披露 2025 年年度报告。

《每日经济新闻》记者注意到，在国内民营医院行业整体承压、行业出清加速的大背景下，这家以肿瘤医疗服务为核心的企业全年营收规模实现双位数增长，但同期归母净利润却同比下滑超 40%。

不过，归母净利润的下滑并非主营业务经营失速，主要系深圳圣诺医疗设备股份有限公司（以下简称 " 圣诺医疗 "）达成收购时承诺的业绩目标，交易对价调增所致，属于一次性非经常性事项。

业绩一升一降背后：并购整合突围周期考验

民营医疗行业正经历前所未有的周期考验，供需结构调整、经营成本上行、行业竞争加剧等多重压力下，多数机构选择收缩战线、保守经营。

不过，年报数据显示，盈康生命 2025 年实现营业收入 18.86 亿元，同比增长 20.93%，5 年复合增长率达到 23.32%；扣非归母净利润为 1.07 亿元，同比增长 28.50%，剔除商誉影响 5 年复合增长率达 25.7%；经营活动产生的现金流量净额为 3.41 亿元，同比增长 31.47%。

与核心经营数据全线增长形成反差的，是公司归母净利润的同比下滑。报告期内，盈康生命实现归母净利润 6854.07 万元，同比下降 40.62%。盈康生命在年报中解释，这主要系圣诺医疗达成业绩目标调增交易对价所致，该事项属于非经常性事项。

盈康生命介绍，业绩指标的向上主要是受医疗服务及医疗器械板块规模扩大、收入增长的影响。其中，医疗服务板块构建了以肿瘤为代表的学科生态，这亦与盈康生命的生态整合能力相关。

继 2021 年完成苏州广慈肿瘤医院（二甲专科）重大资产重组后，2025 年，盈康生命完成对长沙珂信肿瘤医院的并购，并购后该院年度业绩承诺完成率达 106.75%，患者量同比增长 64%，手术量同比增长 38%。

在医疗器械板块，盈康生命先后收购圣诺医疗、优尼器械等，形成从设备到耗材的 " 大输注 " 产品矩阵。

值得关注的是，2021 年至今，盈康生命已完成多个亿元级以上规模并购项目。盈康生命在年报中称，经过多年积淀，公司已构建起从战略并购到全链条投后赋能的体系化并购整合能力，形成了生态整合范式。

探索新发展路径：5 年走过 AI 发展三阶段

盈康生命在年报中阐述，其经营逻辑的另一重点在于 AI（人工智能）。

传统医疗行业长期面临优质医疗资源稀缺与居民健康需求持续增长的结构性矛盾，而人工智能正是盈康生命破解这一行业痛点的核心抓手。

自 2021 年起，盈康生命开始布局医疗 AI 应用，完成了从医院核心系统互联互通、搭建互联网医院与大数据湖，到打造统一 AI 应用平台的数字化全路径建设，构建起从数字化到智能化的完整技术体系，经历了 AI 发展从基础建设、工具应用到主动健康管理产品的三个阶段。

在工具化应用层面，AI 技术已经全面重塑了公司的诊疗全流程，形成与传统医疗机构的核心能力代差。比如，以 " 盈康大脑 " 为核心，公司将 AI 能力深度植入诊疗关键环节，通过 AI+3D 可视化技术实现手术全流程智能交互，让术前规划时间缩短约 80%，术中并发症发生率下降约 10%，患者术后平均住院日缩短 1.5 天，推动基层医疗服务能力向 " 顶级专家 " 水平看齐。

值得注意的是，AI 战略的深度落地，也为盈康生命两大核心业务注入增长动能。

其中，在医疗服务板块，盈康生命 2025 年实现营收 15.01 亿元，同比增长 25.93%，手术量同比增长 71%，三四级手术占比提升至 78%，肿瘤业务收入占医疗服务收入比重达 41.5%，专科诊疗能力与区域辐射力持续增强；医疗器械板块，全年实现收入 3.84 亿元，海外收入同比增长 20.24%，占比提升至 27%，海外业务累计覆盖 116 个国家和地区，核心产品完成智能化迭代升级，形成了国内与海外市场双向增长的新格局。

不过，盈康生命在风险提示中也提到宏观环境、行业政策、商誉减值等风险。比如，公司所处的医疗健康产业，无论是医疗服务还是医疗器械，都受政策变化影响较大，风险较高。如果未来出台相关收紧政策，将对公司经营产生影响。

每日经济新闻