3 月 27 日，港股最大科技出行平台曹操出行（02643.HK）交出 2025 年全年业绩答卷，这份财报不仅写下公司发展史上的关键一笔——第四季度首次实现调整后净利润转正，更以全年营收 202 亿元、同比增长 38% 的硬核数据，勾勒出这家科技出行企业从规模扩张到盈利增长、从本土深耕到全球布局的清晰路径。

在共享出行行业仍在探索盈利模式的当下，曹操出行的这份成绩单，既是自身十年深耕的结果，也为行业提供了 " 规模 + 技术 + 生态 " 的可持续增长范本，更以科技出行平台的基底，在未来出行赛道提前锁定核心位置，同时更为其 Robotaxi 转型提供了坚实的基础。

AI 与定制车合力，驱动盈利模型跑通

2025 年财报数据的出炉，标志着曹操出行正经历着里程碑式的转折。

公司全年实现收入人民币 202 亿元，同比增长 38%。这一营收的强劲增长，源于平台规模的持续扩大——平均月活跃用户数达到 4130 万，同比提升 43.9%；平均月活跃司机数达 63.1 万，同比提升 35.4%。然而，比规模增长更引人注目的是盈利能力的质变。财报显示，公司在 2025 年第四季度首次实现了调整后净利润转正，这标志着其彻底告别了行业普遍存在的 " 烧钱换规模 " 旧模式，步入了规模与利润同步扩张的崭新阶段。

盈利能力的系统性提升体现在多个关键财务指标上。期内毛利率由 2024 年同期的 8.1% 提升至 9.4%，增加了 1.3 个百分点，这直接反映了单位经济效益的显著改善。净亏损同比大幅收窄 50.8%，显示出公司正迅速接近全面盈亏平衡点。更具说服力的是，经营活动所得现金净额同比增长了 60.3%，自我 " 造血 " 能力得到前所未有的增强，为公司未来的战略投资和可持续发展提供了坚实的财务基础。

这一盈利拐点的实现，是 AI 提效与资产增效双轮驱动的必然结果。

在软实力的层面，其自主研发的 AI 运营决策系统 " 曹操大脑 " 持续进化，通过优化订单匹配与车辆调度算法，大幅提升了运营效率和资产利用率；

在硬实力的层面，公司强大的资产壁垒是支撑盈利的核心。截至 2025 年底，曹操出行在 31 个城市自持超过 3.8 万辆定制车，构成了国内同类规模最大的定制车队。这些专为共享出行场景设计的车辆，从源头上优化了总持有成本。以曹操 60 车型为例，其每公里总持有成本可低至约 0.47 元，相比行业主流纯电车型降低了约 40%。成本的显著降低不仅为平台释放了更大的盈利空间，也直接转化为司机的更高收入。根据第三方数据，曹操出行司机平均小时收入已高于行业平均水平，形成了司机增收、平台增效、用户体验提升的正向循环。规模效应、技术驱动与成本优势的深度融合，共同开启了曹操出行的规模盈利时代。

口碑与国际化构筑增长韧性

首次盈利验证了当前商业模式的健康与韧性，而一个企业的长期价值，则取决于其增长是否具备可持续性。曹操出行的可持续性，建立在日益稳固的国内基本盘与正在展开的宏大全球化蓝图之上。

在国内市场，其业务已覆盖全国 195 座城市，形成了广泛的网络效应。更为重要的是，凭借 " 定制车 + 高品质服务 " 构建的差异化优势，曹操出行在 2023 年第四季度至 2025 年第四季度的九次用户调研中，连续获评中国主要共享出行平台中 " 服务口碑最佳 "。这种来自用户端的口碑认可，是其抵御竞争、实现内生性增长的最深护城河。同时，公司通过收购耀出行（高端出行服务）及拟收购吉利商旅，正积极构建覆盖个人与企业、从标准到高端的出行 + 商旅一站式服务平台，这将进一步拓宽收入来源，增强业务的协同效应和抗周期能力。

如果说国内市场是增长的压舱石，那么国际化布局则是驱动未来的新引擎。2025 年，曹操出行的全球化战略迈出了实质性步伐。公司与阿布扎比投资办公室（ADIO）签署了具有里程碑意义的战略合作备忘录，并为此成立了专门的事业部。这一合作的核心，是将曹操出行在中国市场经过大规模验证的、以电动及换电车辆为核心的可持续交通解决方案，以及高效的平台运营和资产管理能力，输出到阿布扎比，并探索 Robotaxi 在当地的技术试点与部署。这标志着其 " 智能定制车 + 智能驾驶 + 智能运营 " 的成熟模式具备了海外复制的潜力。

背靠吉利控股集团的全球资源网络，曹操出行具备了快速切入和适应不同国际市场的独特优势。从深化国内运营的护城河，到有条不紊地出海复制成功经验，其增长路径展现出清晰的战略纵深和巨大的想象空间。

" 曹操模式 " 领跑 Robotaxi 赛道

对于科技出行平台而言，当下的盈利是生存能力的证明，而对未来赛道的争夺则决定了发展的上限。

在 Robotaxi（自动驾驶出租车）这场决定行业未来的竞赛中，曹操出行的核心优势在于，它并非单一的算法开发商或测试运营商，而是全球少数同时掌握 " 智能定制车、智能驾驶技术、智能运营 " 三大核心要素的科技平台。这种三位一体的全要素闭环，构成了其独特的 " 曹操模式 "，也是其难以被竞争对手简单复制的终极壁垒。

2025 年是曹操出行 Robotaxi 业务全面提速和战略落地的关键一年。2 月，公司在苏州和杭州推出了 " 曹操智行 " 自动驾驶平台，开启了 Robotaxi 1.0 阶段的试点验证；12 月，公司发布 Robotaxi 2.0 解决方案，开始投放集成度更高、面向无人化运营的第二代车辆，并同步启用了承担远程安全监控与接管职责的 " 曹操智行 RAS 远程安全服务平台 "，这标志着其业务正式从 " 有安全员 " 阶段向 " 远程护航、最终自动化 " 的过渡阶段迈进。

截至财报发布，公司已部署超过 100 辆 Robotaxi，并在杭州市滨江区和萧山中心区启用了超过 3600 个 Robotaxi 虚拟上下车点，为规模化运营做好了初步的基础设施准备。

更为深远的是，曹操出行正以 Robotaxi 为关键节点，提前构建一个面向未来的立体化智慧出行生态。2025 年，全球首座集自动换电、清洁、调度、结算于一体的 " 绿色智能通行岛 " 在杭州正式启用。这不仅是支持 Robotaxi 高效运维的基础设施，更预留了 eVTOL（电动垂直起降航空器）的起降坪，初步具象化了未来城市立体交通的枢纽形态。通过与此前已达成战略合作的商业航天公司时空道宇（提供低轨卫星通信与高精度定位）、低空出行企业沃飞长空（提供 eVTOL）进行生态协同，曹操出行发布的 " 天地空一体化 " 出行蓝图，已远远超出了地面网约车的范畴。它旨在构建一个整合卫星通信、地面自动驾驶网络和低空立体交通的下一代综合出行系统。

为此，公司还提出了 " 十年百城千亿 " 战略目标，计划未来十年在全球一百座城市累计实现 1000 亿元人民币的总交易额，并计划到 2030 年累计投放 10 万辆完全定制的 Robotaxi。从全栈技术能力，到前瞻生态布局，再到清晰的商业化路径，曹操出行正凭借其独一无二的 " 曹操模式 "，在定义未来出行形态的竞赛中牢牢占据着领跑者的身位。 ( 文 |   公司观察，作者 |   邓皓天，编辑 |   曹晟源 )