文 | 雷达财经，作者 | 周慧，编辑 | 孟帅

为了留住公司一手捧出的顶流，有着 " 艺人经济第一股 " 之称的乐华娱乐向王一博抛出了一份股权奖励方案。

3 月 25 日，乐华娱乐发布公告称，公司拟向王一博有条件授出 1250 万受限制股份，以奖励王一博对公司作出的杰出贡献，并寻求维持双方的长期合作关系。

若以公告发布当天（3 月 25 日）1.96 港元 / 股的收盘价计算，乐华娱乐为了挽留王一博拿出的这份 " 诚意 " 价值约 2450 万港元（折合人民币超 2100 万元）。

事实上，对于乐华娱乐而言，用 1250 万受限制股份留下王一博，大概率是一笔十分 " 划算 " 的 " 买卖 "。过去几年，王一博给乐华娱乐带来了十分可观的收入。

招股书显示，2019 年至 2021 年及 2022 年前三季度，王一博分别为乐华娱乐贡献 16.8%、36.7%、49.5% 及 58.8% 的收入，可以算得上是乐华娱乐名副其实的 " 摇钱树 "。

而王一博为乐华娱乐业绩作出巨大贡献的同时，乐华娱乐的 " 顶流依赖症 " 也日益凸显。为了缓解这一 " 症状 "，乐华娱乐近年来也在积极寻找应对之策，比如公司正努力向潮玩经营转型。

不过，就目前的情况来看，潮玩经营业务对公司整体营收的贡献还相对有限。去年，该板块仅实现收入 0.37 亿元，占比不足 5%；而同期乐华娱乐来自艺人管理的收入就高达 7.49 亿元，占比超过 80%。

让乐华娱乐稍松一口气的是，3 月 27 日下午，乐华娱乐官宣与王一博完成续约，公司危机得以暂时缓解。

然而，长远来看，公司营收高度依赖单一艺人的问题，仍是悬在乐华娱乐头顶的 " 达摩克利斯之剑 "。

拟授予 1250 万股股份，乐华成功留住 " 摇钱树 "

据乐华娱乐 3 月 25 日披露的相关公告，公司董事会建议向王一博授出 1250 万个受限制股份单位。在这则公告的开头，乐华娱乐还特别标明 " 此乃要件，请即处理 "。

而乐华娱乐的此番举动，旨在认可及奖励王一博对公司作出的杰出贡献，并寻求维持双方的长期合作关系，从而确保集团持续获益。

据悉，此次拟授出的股份认购价格为 0.01 港元 / 股，约占乐华娱乐已发行股份总数的 1.51%。同时，公告明确指出，前述受限制股份单位将平均分成四批，每批 25%，在四年内逐步归属。

若以公告发布当天（3 月 25 日）1.96 港元 / 股的收盘价计算，乐华娱乐授予王一博的这部分股权价值约 2450 万港元。

不过，乐华娱乐也强调，若王一博严重违反艺人服务合同及不再为集团签约艺人，或涉及被指控、定罪，违反保密及非竞争条款等情况，公司将收回授予其的受限制股份。

值得注意的是，在此次公告中，乐华娱乐还提及，王一博已根据公司艺人服务合同获聘为主要服务供应商，且其通过按客户要求积极参与代言、业务推广活动及其他商业委聘等形式，对公司商业运营产生了巨大价值。

乐华娱乐董事会认为，确保王一博续签及长期委聘，对集团的业务稳定至关重要。

同时，挽留王一博带来的长期稳定性及可持续表现，超过对少数股东的最小摊薄影响，更好地符合全体股东的整体利益。

然而，对于乐华娱乐此时贴上来的 " 热脸 "，王一博的部分粉丝们却并不买账，有人留言称，" 王一博一个季度代言费都比乐华给的多，真心没有半点，却想挽留财神爷。"

不过，这份价值 2450 万港元的股份奖励，最终还是帮助乐华娱乐成功留下了公司的 " 财神爷 "。

3 月 27 日下午，乐华娱乐发布公告称，公司已完成与王一博续签独家艺人管理合同。

王一博与乐华娱乐续约后，于当日修改了微博昵称，去掉 UNIQ 前缀，同时也去掉了认证中的 "UNIQ 组合成员 " 介绍。

乐华娱乐表示，最新的合同续签不仅延续王一博与集团的长期合作关系，亦标志着其未来职业发展与集团更加协同。

乐华娱乐董事会认为，公司与王一博的持续战略合作，将进一步为公司稳定表现及其长期发展注入强劲信心。

王一博以一己之力，撑起乐华营收半边天

事实上，乐华娱乐之所以极力挽留王一博，正是因为王一博所具备的巨大商业价值。

作为乐华娱乐旗下的知名核心艺人，王一博仅凭一己之力便撑起了公司营收的半边天。

公开信息显示，王一博 1997 年出生于河南省洛阳市。2014 年 10 月，王一博正式签约乐华娱乐，并以 UNIQ 组合成员身份正式出道，借此开启自己的星途。

2019 年，王一博迎来了其演艺生涯的重要转折点，凭借出演仙侠古装剧《陈情令》而迅速爆火。截至目前，王一博的微博粉丝数超过 4150 万，微博阅读量超 54 亿。

成为顶流明星后，王一博的商业价值得到了大幅提升。在 3 月 25 日发布的公告中，乐华娱乐透露，过去三年，王一博每年参与超过 30 个代言，涉及食品和饮料、个人护理和家居产品、鞋类和服装、护肤和化妆品、运动装备、家用电器以及汽车等诸多领域。

与此同时，王一博对乐华娱乐的营收贡献也呈现出逐年递增的趋势。据乐华娱乐招股书，2019 年至 2021 年，王一博分别为乐华娱乐贡献 16.8%、36.7%、49.5% 的收入。

到了 2022 年前三季度，这一占比更是进一步攀升至 58.8%，王一博对公司营收的重要性不言而喻。

2023 年 1 月，乐华娱乐在港交所主板成功上市，一举成为港股 " 艺人经济第一股 "。上市首日，公司股价报收于 6.03 港元 / 股，涨幅达 47.79%，市值约 52.46 亿港元。

雷达财经注意到，在乐华娱乐的招股书中，" 王一博 " 这个名字被频繁提及。

另据新京报，在公司上市直播仪式上，王一博首次以乐华娱乐股东的身份被介绍，并参与了现场敲锣环节。

由于乐华娱乐的收入过于依赖王一博，公司甚至被外界贴上了 " 王一博概念股 " 的标签。

不过，近年来，王一博的 " 去乐华化 " 布局愈发明显，他正加速拓展自己的个人商业版图。天眼查信息显示，截至目前，王一博共在 4 家公司任职。

其中，王一博在北京博远文化科技有限公司、天津地平线网络科技有限公司、上海弋博文化传媒工作室三家存续公司担任股东。

值得注意的是，这三家公司的背后均没有乐华娱乐的身影。上海弋博文化传媒工作室由王一博全资持股，另外两家公司则由王一博和王正兴共同持股。

除此之外，王一博还通过天津地平线网络科技有限公司注册了 " 耶啵 "、" 王一博 "、"WANGYIBO" 等商标，涉及乐器、方便食品、厨房洁具等多个分类。

作为 " 王一博概念股 "，乐华娱乐的股价极易受到与王一博本人去留相关消息的影响。

招股书显示，王一博与乐华娱乐的艺人管理合同初始期限为 2014 年 10 月至 2022 年 10 月，已续期一次，为期四年至 2026 年 10 月止。

去年下半年，网上传出王一博不再与乐华娱乐续约的消息，受此影响，乐华娱乐的股价持续下跌。

而在此番王一博再度与乐华娱乐续约之前，由于续约事宜一直无实质性进展，乐华娱乐股价再度出现大幅下跌。年初至 3 月 25 日，乐华娱乐股价累计跌幅超 20%，资本市场对王一博去留的关注程度可见一斑。

潮玩转型成效尚不明显，艺人管理仍为营收主力

艾媒咨询 CEO 张毅曾表示，从财务数据来看，乐华娱乐对单一艺人收入的依赖非常高，这使得公司面临着较大的风险。

乐华娱乐显然也清楚这一问题，公司 CEO 杜华在接受媒体专访时曾表示，乐华模式不是在刻意打造顶流，而是在艺人管理储备上实现百花齐放和梯队式、多元化发展。

而为了缓解对王一博的依赖，乐华娱乐近年来也在积极寻找对策，如公司正加速向潮玩领域转型。

2024 年 12 月，乐华子公司天津壹华与深圳熠起联合创立 " 与华同行 "，专注于 WAKUKU 等潮玩 IP 的孵化及运营。

不过，就目前的情况而言，该业务对公司的整体贡献仍较为有限。

据公司披露的 2025 年全年业绩公告，报告期内，乐华娱乐实现营收 9.07 亿元，同比增长 18.63%；录得归母净利润 0.64 亿元，较 2024 年增长 36.7%。

乐华娱乐在财报中明确指出，公司营收的增长主要系艺人管理产生的收入增加。2025 年，该业务板块为公司贡献营收 7.49 亿元，同比涨幅超 12%，占公司总营收的比重高达 82.5%。

得益于艺人管理分部收入增长超过相关成本的增长，该板块的毛利从 2024 年的 1.16 亿元增长至 2025 年的 1.7 亿元，毛利率亦同比提升 5.4 个百分点至 22.8%。

相比之下，2025 年，乐华娱乐的潮玩业务仅贡献营收 0.37 亿元，占公司总营收的比例不足 5%。

尽管该业务去年的毛利率高达 45%，但其毛利总额仅为 0.17 亿元，不到同期艺人管理业务的一成。

乐华娱乐在财报中强调，公司旨在建立一个具有韧性及可扩展的潮玩经营，以支持长期可持续增长。

为此，乐华娱乐未来将继续拓展潮玩组合，孵化及发展更多潮玩 IP，以应对不断变化的市场需求及消费者偏好。

同时，乐华娱乐还计划通过更紧密的伙伴合作、数据驱动的产品规划以及更严格的产品推出、产量及产品更换周期管理，进一步提高运营效率，以深化在国内及国际市场的全渠道覆盖。

有分析认为，随着王一博与公司成功续约，乐华娱乐的危机在短期内得到缓解，但长期来看，" 头部艺人依赖症 " 仍是公司亟需解决的难题。