｜2026 年 3 月 23 日— 2026 年 3 月 29 日｜

电商新零售

NO.1  市场监管总局召开 2026 年第一次企业公平竞争座谈会

3 月 26 日，市场监管总局召开 2026 年第一次企业公平竞争座谈会，围绕 " 规范企业竞争行为，构建企业出海良性竞争生态 " 主题，与五矿集团、中建集团、宁德时代、比亚迪、奇瑞汽车、滴滴、美团等企业有关负责人深入交流，听取意见建议。

点评：此次座谈会聚焦 " 内卷式 " 竞争与出海生态，释放了明确的监管信号。在新能源、互联网等行业国内竞争白热化的背景下，会议将反垄断与支持国际化并置，或许意在引导企业从低价混战转向合规创新。通过制度型开放助力企业拓展海外市场，意味着监管正从 " 规范国内市场秩序 " 延伸至 " 护航全球竞争能力 "，为行业高质量发展划定新路径。

NO.2  拼多多发布 2025 年财报：营收 4318 亿元，同比增长 10% 

3 月 25 日，拼多多发布截至 2025 年 12 月 31 日的 2025 年第四季度及全年财报。数据显示，2025 年第四季度，公司营收 1239 亿元，同比增长 12%；四季度净利润为 245.41 亿元，同比下降 11%。全年营收 4318 亿元，同比增长 10%。财报披露，2025 年 4 月，拼多多推出 " 千亿扶持 " 惠商计划，计划三年内投入超 1000 亿元资金与流量。年末，公司升级治理架构，实行联席董事长制度，战略重心调整为 " 重仓中国供应链 "。物流方面，拼多多在 10 余个省市建设县级中转仓与村级代收点，承担送货入村订单的二段中转费。平台治理上，春节期间推出食品安全治理措施，涉及资质审查、直播管控等。

点评：拼多多 2025 年营收 4318 亿元，同比增长 10%，但四季度净利润同比下滑 11%，显现投入加大。公司战略转向 " 重仓供应链 "，推出 " 千亿扶持 " 计划并深化物流下沉，意在夯实长期竞争力。在行业增速趋缓背景下，拼多多正从规模扩张转向质量建设，以应对竞争并稳固基本盘。

NO.3  快手可灵 AI 去年四季度营收 3.4 亿元，12 月单月收入突破 2000 万美元

3 月 25 日，快手发布 2025 年第四季度及全年财报。财报显示，可灵 AI 四季度营收达 3.4 亿元，其中，12 月可灵 AI 收入突破 2000 万美元，对应年化收入运行率达 2.4 亿美元。2025 年第四季度以来，可灵 AI 先后推出统一多模态视频模型可灵 O1、具备 " 音画同出 " 能力的可灵 2.6 模型，以及基于 All-in-One 理念打造的可灵 3.0 系列模型。

点评：快手可灵 AI 四季度营收 3.4 亿元，12 月单月突破 2000 万美元，商业化进展迅猛。作为国内 AI 视频生成赛道领跑者，可灵通过密集迭代多模态模型巩固技术优势。在行业竞相布局大模型应用的背景下，其营收表现验证了 AI 产品化的潜力，但后续仍需应对激烈竞争与持续投入挑战。

NO.4  新氧 2025 年公司总收入 15.23 亿元，新氧青春诊所门店数量增至 49 家

3 月 25 日，新氧发布 2025 年第四季度及全年财务业绩报告。2025 年第四季度，公司实现总收入 4.61 亿元，同比增长 25%，创下单季度收入历史新高。其中，连锁业务收入同比增长 205%，连续九个季度高速增长，占公司总收入比重首次突破 50%，成为公司第一大收入来源，核心会员复购率超 80%。2025 年全年，公司总收入 15.23 亿元。截至 2025 年末，新氧青春诊所门店数量增至 49 家，覆盖 15 座城市，成为中国规模最大的轻医美连锁机构。

点评：新氧 2025 年营收 15.23 亿元，四季度 4.61 亿元创新高。连锁业务收入占比首超 50%，成为核心增长引擎，49 家门店确立其轻医美连锁规模领先地位。在行业规范化与集中化趋势下，新氧由平台向实体服务转型成效显著，高复购率验证运营能力，但后续仍需应对连锁扩张的品控与竞争压力。

物流供应链

NO.1  申通快递与宁德时代签署战略合作协议

3 月 26 日，申通快递与宁德时代在福建宁德时代总部正式签署战略合作协议，双方将围绕党建共建、绿色物流、车辆电动化、充换电设施、电池全生命周期管理等领域展开深度协同。

点评：申通快递与宁德时代的合作，本质上是快递物流电动化趋势下的资源互补。申通可借助宁德时代的电池技术与充换电网络，加速车队新能源转型，降低长期运营成本；宁德时代则进一步渗透物流应用场景，强化电池全生命周期管理的数据闭环。在快递行业竞争日益聚焦成本与绿色的背景下，此类跨界协同有望成为差异化竞争的新抓手，但实际落地效率与覆盖规模仍需时间验证。

NO.2 新石器无人车即时配送服务预计年内覆盖全国 50 个城市

3 月 27 日，新石器无人车公布 RaaS 服务（RoboVan-as-a-Service，无人配送即时服务）数据显示，不到十个月，新石器在青岛建成全球最大单城市无人车队，青岛日订单量最高突破 6500 单，已累计提供超 150 万次配送服务，服务里程数超过 4000 万公里。新石器表示，未来公司将很快把即时配送模式开拓到全国更多城市，预计年内覆盖全国 50 个城市。同时，海外方面，新石器已经将 RaaS 服务出海，在阿联酋、韩国、新加坡和葡萄牙等地开展试点。

点评：新石器以青岛为样板验证了无人配送的规模化可行性，RaaS 模式在即时配送领域展现出效率优势。年内覆盖 50 城的目标若达成，将加速行业从 " 技术测试 " 转向 " 商业落地 "，并推动末端物流竞争向无人化、标准化升级。不过，跨区域复制中的政策适配与运营密度仍是关键挑战。

生活服务

NO.1 美团 2025 年本地核心业务亏损 69 亿元，科技研发投入增长 23% 至 260 亿元

3 月 26 日，美团发布 2025 年第四季度及全年业绩。公告显示，美团全年实现收入 3649 亿元，同比增长 8%。受市场竞争影响，美团业绩由盈转亏，全年净亏损 234 亿元，经营亏损 170 亿元。其中，核心本地商业板块经营亏损 69 亿元。美团披露，由于对海外业务的投资增加，公司 2025 年新业务经营亏损同比扩大至 101 亿元。此外，美团研发投入再创新高，同比增长 23% 至 260 亿元。

点评：2025 年美团陷入 " 以亏损换增长 " 的扩张期。核心本地商业受激烈竞争拖累由盈转亏，经营亏损 69 亿元，反映出行业价格战对利润的侵蚀。值得关注的是，在全面亏损下，研发投入逆势增长 23% 至 260 亿元，显示公司正通过技术投入构建长期壁垒，以应对多线战场的持久战。

创新创投

NO.1  阿里达摩院发布 RISC-V CPU 玄铁 C950，刷新全球性能纪录

3 月 24 日，在上海举行的 "2026 玄铁 RISC-V 生态大会 " 上，阿里巴巴达摩院发布新一代旗舰 CPU（中央处理器）产品玄铁 C950。其采用开源 RISC-V 架构，单核通用性能在 Specint2006 基准测试中突破 70 分，刷新全球 RISC-V 性能纪录，适用于云计算、生成式 AI、高端机器人、边缘计算等领域，性能达到业界领先水平。此外，玄铁 C950 利用 RISC-V 开源开放特性，搭载自研 AI 加速引擎，首次原生支持 Qwen3、DeepSeek V3 等千亿参数大模型，有望成为 AI Agent（人工智能体）时代的新型高端 CPU。

点评：玄铁 C950 以突破 70 分的 Specint2006 性能刷新 RISC-V 全球纪录，并原生支持千亿参数大模型，标志着开源架构从终端向云端与 AI 核心场景的实质性跨越。此举不仅展现了阿里在 RISC-V 高性能领域的自研实力，也意味着在 ARM 与 x86 主导的 CPU 竞争格局中，RISC-V 生态正加速切入高价值市场，有望形成差异化替代路径。

NO.2  前阿里千问负责人林俊旸离职后首发长文：从训练模型转向训练智能体

3 月 26 日，原阿里通义千问（Qwen）技术负责人林俊旸（Justin Lin）在社交平台上发布了一篇题为 "From   ‘ Reasoning ’   Thinking to ‘ Agentic ’   Thinking（从推理式思考到智能体思考）的文章长文。这是他自本月初从阿里辞职之后发布的第一篇长文。在这篇文章中，林俊旸系统性地复盘了推理模型阶段的特征，并探讨了 AI 未来的发展方向：从训练模型转向训练智能体。

点评：林俊旸的发文折射出 AI 行业从 " 模型能力竞赛 " 向 " 智能体应用落地 " 的范式迁移。作为前阿里通义千问技术负责人，其观点或影响业界对 Agent 方向的投入。此举也侧面反映大模型竞争已进入场景化、自主化阶段，人才流动与技术路线转向将加剧生态分化。

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