｜2026 年 3 月 31 日 星期二｜

NO.1 微软推出多模协作智能体，GPT 与 Claude 联手干活

微软于 3 月 30 日推出 365Copilot 研究代理新功能 Critique，可让 GPT 与 Claude 协作完成研究：GPT 生成初稿，Claude 按学术标准核查准确性、完整性等，未来还将支持双向互审。同时微软推出多模型 " 理事会 " 机制，多模型独立研究后由裁判模型对比评估成果。DRACO 测试显示协作效果优于单模型，可减少 AI 幻觉、提升内容质量。此前微软已引入 Copilot Cowork 代理，并与英伟达、Anthropic 深化合作，还向其投资，展现 AI 领域多方合作格局。

点评：微软推出 GPT 与 Claude 协作新功能，多模型协同可提升内容质量，也凸显其 AI 生态多方合作的战略布局。

NO.2 美光科技抢先押注 GDDR 堆叠，卡位 AI 推理内存

据媒体 3 月 30 日报道，美光科技率先布局 GDDR 内存垂直堆叠技术，计划今年下半年完成设备部署与工艺测试，初期拟实现四层堆叠，最快明年推出样品，布局领先三星、SK 海力士。该技术旨在填补 HBM 高带宽内存与普通 GDDR 之间的市场空白，产品性能优于现有 GDDR 且成本低于 HBM，主要面向 AI 推理加速器及高性能显卡。AI 应用扩张推动内存需求分化，GDDR 堆叠商业化必要性提升，但该技术仍面临互联、散热、成本控制等量产难题。美光希望借此抢占细分市场先机，拉开 AI 内存新一轮竞争序幕。

点评：美光科技抢先布局 GDDR 堆叠，卡位 AI 推理内存中间市场，以性价比补位 HBM 与普通 GDDR，有望打破存储格局。

NO.3 英伟达市盈率降至约 19.6 倍，已至 2019 年以来最低水平

受中东冲突及 AI 前景担忧影响，英伟达估值大幅回落，12 个月预期市盈率降至约 19.6 倍，为 2019 年初以来最低，甚至低于标普 500 整体 20 倍的均值，与其超 70% 的盈利增速形成罕见倒挂。公司股价自 2025 年高点跌近 20%，市值蒸发超 8000 亿美元。地缘冲突引发通胀与加息担忧、AI 客户投资变现周期拉长、技术颠覆风险加剧估值压力。不过其毛利率达 75%，基本面稳健，机构仍看好其估值折价机会，后续走势取决于 AI 行业格局变化。

点评：英伟达估值跌破七年低位并低于标普 500，是地缘风险与 AI 盈利疑虑共振所致，高增长低估值背离凸显市场分歧，短期承压不改基本面韧性。

NO.4 剑指 SpaceX 等独角兽！纳斯达克 " 快速纳入 " 指数新规 5 月 1 日生效

纳斯达克 3 月 30 日宣布，纳斯达克 100 指数编制规则修订版将于 5 月 1 日生效，核心新增 " 快速准入 " 机制。新股上市第 7 个交易日接受评估，若市值跻身指数前 40 且达标，第 15 个交易日即可纳入，大幅快于原需交易满 3 个月且仅年末调整的旧规。新规还调整市值计算方式，取消 10% 最低流通股限制，权重过低公司将被剔除。此举意在吸引 SpaceX、OpenAI 等巨型独角兽上市，提升指数代表性，同时扭转美股上市公司数量持续下滑的局面，也让投资者能更快布局热门科技资产。

点评：纳斯达克 100 快速纳入新规，意在抢滩超级独角兽，既提升指数代表性，也强化交易所竞争力，利好全球科技股投资生态。

NO.5  特斯拉宣布正式启动 TERAFAB 超级芯片工厂项目

3 月 30 日，特斯拉宣布启动总投资约 200 亿美元的 TERAFAB 超级芯片工厂项目，规划年产能 1000 亿至 2000 亿颗先进 AI 及存储芯片，目标年总算力超 1 太瓦时，为当前全球 AI 芯片年总算力的约 50 倍。该项目分三阶段推进，2026 年起逐步量产相关芯片，后续转向太空产能并实现机器人自主建厂，覆盖 2 纳米制程等先进技术。此举可满足特斯拉自动驾驶、人形机器人等新业务激增的芯片需求，有望大幅降低芯片与算力成本、加快产品迭代。

点评：特斯拉投 200 亿美元建超级芯片厂，既是应对机器人等新业务庞大芯片缺口，也意在通过自研自产大幅压低成本、重构算力与供应链优势。

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