3 月 30 日晚间，钧达股份（SZ002865，股价 72.61 元，市值 226 亿元）发布了 2025 年年报，该企业去年实现营收 76.27 亿元，归母净利润亏损 14.16 亿元，同比分别下滑 23.36% 及 139.51%，创下该企业上市后最大亏损。

钧达股份此前为汽车饰件企业，自 2021 年跨界收购光伏电池标的后迅速成长，2022 年、2023 年的净利润均超过 8 亿元，一度作为转型成功案例被熟知，但 2024 年该企业亏损近 6 亿元，去年又亏损超过 14 亿元，已将转型光伏电池后的盈利亏空殆尽。

《每日经济新闻》记者注意到，钧达股份 2023 年年报记载，当期末员工数量达到 8267 人，2024 年底则只剩下 3163 人，2025 年，钧达股份继续缩减其员工人数，期末只剩下 2712 人，其中生产人员只有 1090 人，比 2024 年同期减少 1/4。 

营收下滑亏损加剧：2025 年净亏同比扩大 139.51%

对于钧达股份而言，2025 年是充满挑战的一年。根据公司 3 月 30 日晚间发布的年度报告，公司全年实现营业收入 76.27 亿元，较 2024 年的 99.52 亿元下降 23.36%。同时，盈利能力也遭遇了严峻考验，报告期内归母净利润为 -14.16 亿元，而 2024 年同期为亏损 5.91 亿元，亏损幅度同比扩大了 139.51%。扣除非经常性损益后，净亏损额更是达到 16.40 亿元。

对于业绩的下滑，钧达股份在年报中解释称，2025 年度，全球光伏市场保持增长态势，海外市场需求尤为旺盛，但行业仍处于产能出清与产品价格下行周期，产业链整体盈利面临压力，公司经营业绩亦阶段性承压。

从核心产品来看，作为公司主营业务的光伏电池片，其盈利空间受到严重挤压。年报数据显示，2025 年，光伏电池片业务的毛利率为 -1.65%，相较于 2024 年同期的 0.48%，下降了 2.13 个百分点。年报中，钧达股份提及，光伏电池环节受上游原材料价格、下游组件厂商需求及政策变化的影响，承担了硅片、组件双重环节的价格压力。

实际上，《每日经济新闻》记者注意到，除了行业因素，大额的资产减值损失也进一步加重了钧达股份的业绩负担。根据年报，钧达股份 2025 年计提的各项资产减值损失合计高达 4.37 亿元，这对当期业绩产生了一定影响。根据年报，减值损失主要来自固定资产和商誉两部分。其中，固定资产减值损失为 2.66 亿元，商誉减值损失为 5262.70 万元。

尽管整体业绩承压，但钧达股份的全球化布局在 2025 年取得了令人瞩目的成绩，成为年报中的一大亮点。报告期内，公司海外销售收入达到 38.64 亿元，与 2024 年的 23.73 亿元相比，实现了 62.83% 的逆势增长。尤为关键的是，海外收入占总营收的比例从 2024 年的 23.85% 大幅提升至 50.66%，海外市场成为钧达股份最重要的收入来源。

员工数量、研发费用同比大幅减少

拆解钧达股份 2025 年年报的具体经营数据之外，纵向对比该企业历史业绩，可对该企业有更清晰的认识。

钧达股份原为海南省内一家汽车饰件企业，于 2017 年上市，当年收入突破 11 亿元，但上市后盈利能力持续下滑，东财 Choice 数据显示，2017 年其净利润仍有 6744.26 万元，但到 2020 年只剩下 1300 余万元，这一年收入只有 8.6 亿元。

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2021 年，钧达股份称原主业受汽车行业复苏乏力影响，出现较大幅度亏损，公司积极探索拓展新业务，并成功收购了上饶捷泰新能源科技有限公司（以下简称捷泰科技）51% 股权，进入光伏行业。2022 年，钧达股份继续收购捷泰科技剩余 49% 股份，同时剥离了原汽车饰件业务，从而成为一家光伏电池片企业。 

得益于上述转型，钧达股份在后续两年得以迅速发展。2022 年营业收入接近 116 亿元，2023 年更是突破了 186.56 亿元，对应年度净利润均超过 8 亿元，归母净利润两年合计也超过了 15 亿元。 

如今看来，钧达股份 2024 年亏损接近 6 亿元，2025 年亏损更是超过 14 亿元，两年的大幅亏损之下，其转型后所实现的盈利已被直接亏空。

此外，《每日经济新闻》记者还发现，2024 年期末，钧达股份人工数量出现大幅减少，其 2025 年年报显示，去年期末员工数量上又发生减少，其中变化最明显的是生产人员，只有 1090 人，2024 年同期则是 1447 人，同比减少 24.67%。三费方面，2025 年，钧达股份财务费用增加了 41.36%，研发费用减少了 44.35%。

值得注意的是，2025 年 5 月，钧达股份成功登陆香港联合交易所有限公司（联交所），成为光伏行业首家 "A+H" 双平台上市公司。一面是亏损加剧的经营压力，另一面是海外市场的强劲增长和资本平台的全新赋能，钧达股份的 2026 年将走向何方，备受市场关注。

每日经济新闻