" 当好长期资本的‘国家队’和改革转型的‘倍增器’，赋能金融、实业提高核心竞争力，拓展价值创造增长极，力争结构布局更加优化、发展‘乘数效应’更加凸显。"  

中信股份董事长奚国华对公司定位的这一深刻阐释，在 " 十五五 " 开局之年，正通过一项根本性的战略重构得以实践——将 " 投资 " 提升为与金融、实业并列的集团第三大主业。

这不仅标志着这家综合性产业巨擘从 " 拥有投资业务 " 向 " 以战略投资为驱动引擎 " 的科技型卓越企业集团的深刻转型，更彰显了其作为大型央企，在服务 " 国之大者 "、培育和发展新质生产力、构建现代化产业体系中的使命担当与先行示范。 

顶层重构：

从 " 多元投资 " 到 " 战略投资控股 " 的治理升维  

为深入贯彻落实集团 " 三三五 " 高质量发展战略，中信股份在 " 十五五 " 开局之年，启动了一场深刻的管理与投资体系重构。这一变革的核心，是将 " 投资 " 从一项长期存在的、分散的业务能力，提升至与 " 金融 "" 实业 " 并列的集团第三大主业，并通过设立集团 " 投资管理部 " 这一职能机构，从顶层设计上确保战略落地。此举标志着中信股份正从一家 " 拥有投资业务 " 的综合性控股集团，向一家 " 以战略投资为驱动引擎 " 的科技型卓越企业集团进行深刻转型。

过去，尽管中信自诞生之初就深植投资基因，旗下拥有近 20 家投资机构，但投资业务长期分散在各子公司自主开展。这种 " 各自为战 " 的模式，虽然赋予了各机构一定的灵活性和专业性，但从集团层面难以形成统一、强大的资本力量。为更好地把握新兴产业集中爆发的历史性机遇，以及服务国家新质生产力发展的宏大愿景，集团决定设立 " 投资管理部 "。 

据了解，中信集团投资管理部的核心职能就是统筹投资资源、管理投资平台，旨在构建 " 资源整合 + 规范治理 " 的双维度管理体系。这不仅仅是一次简单的部门增设，而是对整个投资治理架构的重塑。其核心目标在于，通过集团总部的强力统筹，将过去分散在银行、证券、保险、实业板块及各专业投资平台的资本、项目、人才和信息，整合为统一的战略力量。这意味着，投资将不再是各子公司的 " 可选项 " 或 " 副业 "，而是转变为驱动集团未来发展的 " 必选项 " 和 " 动力源 "，成为连接当下业务与未来产业、贯通金融资本与实业场景的战略纽带。 

关于这一重大战略调整，奚国华在 3 月 27 日举行的 2025 年度业绩说明会上强调，此举主要基于三方面战略考量：第一，这是服务国家战略的实际行动。有效投资是稳增长、扩增量的重要抓手；第二，这是把握创新浪潮的制胜之道。通过加大对新兴领域的战略投入，将有助于中信在关键赛道卡位入链，打造 " 第二增长曲线 "；第三，这是推动高质量发展的强力引擎。对于综合性企业而言，业务结构是关乎发展质效的核心变量。 

这一顶层设计的落地，意味着一个清晰的战略导向型资源配置机制正在形成。其核心是引导资本向人工智能、新材料、新能源等代表新质生产力的重点领域聚集，强化对硬科技、长周期项目的耐心资本投入。通过战略投资与财务投资的差异化管理，中信力求提升整体投资效率与投后管理质效，目标是将 " 中信投资 " 打造成为具有国际影响力的一流品牌，真正实现投资作 " 第三大主业 " 的价值创造。 

正如奚国华在年度报告致股东信中所指出的：" 公司将投资业务列为主业之一，就是要突出投资在发展新质生产力、打造‘第二增长曲线’中的关键作用。我们将充分激活投资撬动功能，当好长期资本的‘国家队’和改革转型的‘倍增器’ "。 

这一论述，深刻揭示了中信股份将投资从 " 选项 " 升维为 " 主业 " 的战略意图。 

赋能基石：

" 耐心资本 " 与 " 产业生态 " 的双轮驱动  

中信股份将 " 投资 " 确立为第三大主业，其核心战略意图在于超越传统的财务回报目标，构建一个能够深度赋能、创造长期价值的生态系统。这不仅是其 " 三三五 " 高质量发展战略的关键落子，更是对董事长所强调的发挥 " 金融 + 产业 + 科技 " 深度融合优势、打造独特投资模式这一战略考量的具体实践。  

为了实现从 " 资本配置 " 到 " 战略驱动 " 的范式升级，中信的投资新范式体现为一种 " 耐心资本 " 与 " 多元要素 " 相结合的价值共创体系。这是中信投资的显性优势，本质是用金融能力覆盖企业生命全周期，用产业能力解决 " 从 1 到 100" 的落地难题，用产融协同完成价值修复。

在硬科技创新的浪潮中，企业的发展瓶颈往往不在于技术本身，而在于资本、场景、市场和管理的系统性缺失。基于集团顶层设立 " 投资管理部 " 以实现资源整合与战略统筹的新架构，中信通过 " 资本 + 牌照 + 场景 + 耐心 " 模式，构建了一个能够系统性回应这些痛点的价值创造体系，为被投企业提供了一条可预见的、加速发展的成长路径。 

在金融赋能方面，中信覆盖了从种子轮到上市的全周期服务。中信作为 " 国家队 "，其资本主要来源于自有资金、保险长期资金及银行低成本负债，没有外部基金存续期的刚性赎回压力，这一 " 耐心 " 优势使得中信能够进行跨周期陪伴，为被投企业提供宝贵的 " 战略冗余 "。 

基于这份耐心，中信构建了 " 股、贷、债、保、租、顾 " 联动的接力式服务体系。这套体系最显著的价值闭环在于 " 投资－投行 " 的高效联动。这一点，在相关公司身上得到了充分体现。以摩尔线程为例，在其成长历程中，中信的金融服务贯穿始终。2019 年，中信证券投资与中信金石联合对其进行了早期股权投资。进入快速成长期后，中信银行自 2022 年起开始持续提供贷款支持，授信额度上亿元。在关键的上市环节，中信证券不仅于 2024 年协助其落地超 50 亿元的 Pre-IPO 轮融资，更在 2025 年作为保荐人，仅用 88 天就成功护航其作为 " 国产 GPU 第一股 " 登陆科创板，募集资金 80 亿元，创造了自 2022 年以来审核最快、2024 年以来募资最多的纪录，生动诠释了 " 从投资到上市 " 的无缝衔接。 

再比如影石 Insta360（智能影像设备企业），自 2023 年起，中信银行开始为其提供持续的资金结算及理财等综合服务，支持这家国家级专精特新 " 小巨人 " 和制造业单项冠军企业的成长。2025 年，中信证券作为独家保荐人，助力其在科创板上市，募资 19.38 亿元，成为 "A 股智能影像第一股 "。 

此外，中信证券与中信建投证券还为比亚迪、宁德时代等龙头企业提供多元化的债权融资支持，形成了 " 股债结合、长短相济 " 的立体化融资网络。 

在产业赋能方面，中信的价值体现在为被投企业提供真实的应用场景和产业化加速器。中信庞大的实业板块是其区别于纯财务投资者的核心壁垒。投资的任何新技术，几乎都能在中信内部生态中找到高质量的 " 首用客户 " 和 " 试验场 "。 

中信旗下构建了国内领先、国际接轨的智能制造集群。其中，南钢集团入选工信部 " 领航级智能工厂 "；中信戴卡摩洛哥工厂成功入选全球制造业领域 " 灯塔工厂 " 名单（非洲首家）；同时，集团还拥有 7 家工信部认定的 " 卓越级智能工厂 "（如中信重工等）。这些实体不仅是生产基地，更是工业互联网、数字孪生与 AI 大模型的最佳试验场与首用场景。 

被投企业的创新技术能够直接在这些代表全球最高制造水平的 " 试验场 " 中进行部署、测试、迭代和优化，极大地缩短了从实验室技术到稳定、可靠、可批量生产的工业级产品的转化周期。比如中信戴卡凭借在汽车轻量化领域数十年的技术积淀，成功突破人形机器人腿部骨骼轻量化技术并实现小批量供货，这正是中信 " 投资 + 产业 " 深度协同、相互成就的典范。 

在化险赋能方面，主要体现在以 " 产业 + 金融 " 组合拳对困境资产进行价值修复。中信的赋能不仅面向高成长的科技企业，也延伸至陷入暂时困境的特殊资产，展现出其作为综合性集团的风险化解和资产盘活能力。其模式超越了简单的财务重组或债务展期，通过设立风险隔离载体、引入增量资金稳定基本盘，再调动旗下中信泰富地产、中信城开、中信矿业国际等实业板块的专业运营能力，对困境中的商业地产、工业用地或矿产资源进行改造、升级和精细化运营，重塑其现金流创造能力。最终，将修复、激活后的资产重新整合、嫁接到中信自身的产业生态或协同网络中，为其找到新的战略定位和价值增长点。例如，将盘活的存量商业物业改造为数据中心，支持集团算力业务发展；将重整后的工业用地用于新能源、高端制造等新产业的布局。 

" 风险有效防控，展现出行稳致远的发展韧性。" 奚国华在年报致股东的信中表示。 

2025 年，存量风险加快出清，澳矿项目发展建议书获得批准，消除了项目停产风险，为中长期运营、建设世界一流矿业公司奠定坚实基础。同时，集团打造的中信特色协同化险模式日臻完善，全年实现重组盘活原始债权本息金额 313 亿元、处置回现金额 167 亿元，超额完成任务，并在全国范围形成可复制的推广模式。 

飞轮效应：

投资反哺主业   构建自增强生态闭环  

通过战略投资，中信构建了一个能够自我提高、反向赋能的动态生态系统。投资业务本身，从集团的一个 " 成本中心 " 或单纯的 " 利润中心 "，演变为驱动整个生态价值增长、增强各板块核心竞争力的 " 核心引擎 "。它源源不断地为金融板块输送优质资产和未来业务，为实业板块注入创新技术与增长动能，实现了生态价值的循环放大。

投资对金融板块形成了显著的反哺效应，是助力金融 " 强核 " 工程的关键。集团在人工智能、半导体、新能源、生物医药等国家战略性新兴产业的前瞻性股权投资，为旗下银行、证券、保险等金融机构提前锁定、培育了一大批未来的核心客户和高质量业务机会。 

如对于中信银行而言，" 投贷联动 " 机制使其能够最早、最深地触达被投的成长型科技企业，不仅提供风险贷款，更将其发展成为结算、现金管理、供应链金融乃至高管个人财富管理的综合客户，有效优化了银行的客户结构与资产质量。这种 " 投行思维 " 的引入，早在 " 股权投资联盟 " 成立前便已显现威力。2017 年，面对中国宏桥遭遇做空危机，中信银行下属信银投资与中信信托下属信惠国际果断出手，分别通过可转债和股权配售注资近 80 亿港元。以当时配股价 6.8 港元计算，伴随企业基本面修复与长期持有，这笔跨周期投资为集团带来了数倍的投资回报，并稳住了这一重要产业客户。 

对于中信证券与中信建投证券而言，集团在 PE/VC 阶段的深度布局，实质上构建了一个庞大且高质量的 "Pre-IPO 企业项目池 "。这个项目池为投行业务提供了稳定的、具有高确定性的前端项目来源。在硬科技赛道，中信证券通过旗下金石投资、中证投资等平台重仓押注核心标的。例如，在国产 GPU 企业摩尔线程的科创板 IPO 中，中信证券投资获配 140 万股（约 1.6 亿元），上市首日即录得约 6.8 亿元浮盈，并包揽保荐承销收入；在人形机器人龙头宇树科技（IPO 估值约 127 亿元）的布局中，金石成长与中证投资合计持股约 4.49%，在获取资本增值的同时，也锁定了未来上市环节的投行主导权。同样以地平线为例，中信系资本在其 B 轮至 C 轮融资中累计投入超 4 亿美元，伴随其从初创企业成长为估值超 600 亿港元的行业独角兽。2024 年港股 IPO 中，中信建投国际作为唯一中资保荐人，助力其募资 54 亿港元，成为当年港股最大科技 IPO。 

而在隆平高科的资本运作中，中信农业通过全额认购 12 亿元定增将持股比例提升至 25.20%，持续巩固战略控制权；与此同时，中信建投证券作为独家保荐机构，主导了该次募资的全程设计与执行，形成了 " 控股股东注资 + 体系内投行保荐 " 的闭环协同范式。 

这些案例并非孤例，它们是中信集团 " 股权投资联盟 " 高效运转的缩影。该联盟在管基金规模已超 3400 亿元，累计培育孵化超 1200 家科创企业，构成了庞大的优质资产池。2025 年，中信系投资的 13 家企业成功上市，其中 12 家由旗下券商保荐，这绝非偶然，而是 " 投资 - 投行 " 闭环生态高效运转的直接结果。 

投资还极大地丰富和壮大了集团的协同生态，是夯实实业 " 星链 " 与科技 " 磐石 " 的基石。被投的科技型企业，尤其是那些掌握人工智能、生物技术、新材料、高端装备等前沿技术的公司，成为反向赋能集团传统产业转型升级的关键 " 外脑 " 和创新源头。

它们的技术和解决方案，被直接、快速地应用于中信特钢、中信重工、中信工程等传统优势板块的智能化改造、工艺优化和低碳转型中。例如，南钢集团通过引入并应用 AI 大模型技术，构建了 " 元 · 冶 " 钢铁行业模型，贯通 " 料、铁、钢、轧 " 全流程，实现了新产品研发周期缩短 50% 的显著突破。 

同时，这些被投企业自身也成了中信产业生态网络中充满活力的新节点。它们不仅为生态贡献创新技术，还能引荐其产业链上下游的合作伙伴、供应商、客户进入中信的协同网络，持续拓展生态的边界与深度，吸引更多元的创新要素聚集。 

比如在种业创新领域，中信通过对隆平高科的持续战略投资与深度赋能，不仅提供了关键资本，更将其研发体系、种质资源、市场渠道与中信的资本网络、管理经验及国际化平台深度融合。2025 年，隆平高科生物育种产业化推广面积继续位居国内第一，并荣获代表中国质量最高荣誉的 " 中国质量奖 "，其联合国家超算长沙中心在 " 数据要素 x" 大赛中荣获一等奖，标志着双方正共同抢占智慧农业的未来制高点。 

价值重估：

财务回报与战略期权下的市值新范式  

需要指出的是，战略投资在驱动生态协同、赋能产业转型的同时，也为中信贡献了直接且日益重要的财务回报。

随着 " 中信股权投资联盟 " 管理规模持续扩大（已超 3400 亿元）和投资组合的不断成熟与退出，其管理费收入、业绩报酬以及项目退出收益已成为集团归母净利润的重要组成部分。财报数据显示，2025 年度，中信股份的投资业务在紧密服务集团整体战略布局的同时，通过市场化的主动管理，实现了规模与回报的双重跃升。截至 2025 年末，中信股份资产管理总规模已近 11 万亿元，增速达 26.8%，超过行业平均水平。中信集团已成为中国最大的综合性资产管理机构之一。坚实的资产管理效能为利润增长提供了支撑，2025 年投资业务净收益同比增长 12%。 

这部分收益的现金流特性、风险收益属性与传统银行业务的息差收入、实业板块的制造与贸易利润存在显著差异，具有不同的周期性特征。因此，投资板块的利润增长能够在相当程度上平滑因大宗商品价格波动、制造业周期、利率市场变化等给集团整体业绩带来的波动。这增强了中信作为综合性企业集团盈利能力的稳定性、可预测性和抗风险韧性，符合现代多元化企业集团通过业务组合管理来提升股东价值的普遍逻辑。 

更为深远和持久的是，投资通过赋能金融与实业板块所间接创造的 " 协同利润 " 和 " 生态价值 "，虽然难以在当期财务报表中直接、精确地分拆和量化，但其贡献无疑是战略性的。它体现为：通过为银行输送优质科技企业客户，提升了银行资产的整体收益率并降低了信用风险成本；通过为券商锁定核心投行项目，巩固并提升了其在投资银行业的市场地位和品牌溢价；通过为实业板块注入创新技术与解决方案，加速了其转型升级，提升了运营效率和产品附加值，从而带动了其收入和利润的增长。 

"2025 年，中信跃升成为国内最大的直接融资机构、最大的综合性资产管理机构，境内股权融资承销规模市场占比超三分之一，境内债券承销规模市场占比 16%，均位居市场第一。" 奚国华在年报致股东的信中表示。 

在扎实业绩支撑下，公司股价 2025 全年上涨 38.1%，显著跑赢大盘，且标普与穆迪分别维持 A-（稳定）与 A3（稳定）的高信用评级。 

定义未来：

以战略投资引领 " 生态智能 " 时代  

中信股份 " 十五五 " 征程的核心，已不再局限于传统意义上金融强核、实业星链、投资主攻的战略协同。当投资内化为集团驱动增长的核心引擎，其真正的战略使命，是超越现有的 " 黄金三角 " 价值创造闭环，迈向一个更高维度的发展阶段：即以战略投资为 " 大脑 " 和 " 神经网络 "，驱动并定义未来产业形态，构建一个具备自我演化、网络智能和开放创新能力的 " 生态智能体 "。这将是中信从一家卓越的产融并举的企业集团，跃升为塑造未来经济版图的 " 生态构建者 " 与 " 标准定义者 " 的必经之路。 

当前的投资布局，其深意已远超 " 财务回报 " 与 " 产业协同 "。在低空经济领域，中信对 eVTOL、通航运营、空域管理及城市空中交通（UAM）场景的系统性投资，并非仅仅是捕捉一个风口，而是在主动绘制一幅未来三维立体交通的 " 产业地图 "。这使其超越了单一的投资者或运营商角色，转而成为整合技术、资本、政策与场景的 " 生态总设计师 "，有能力在产业标准制定、商业模式创新和基础设施构建中占据制高点。同样，在人形机器人领域，中信戴卡从汽车零部件向机器人骨骼的延伸，不仅是业务边界的拓展，更是以自身深厚的精密制造与材料能力，切入并重塑下一代通用人工智能核心载体的 " 物理入口 "。这种 " 以深厚产业根基，定义新兴硬件标准 " 的模式，赋予了中信前所未有的产业影响力和长期定价权。 

" 生态智能 " 的实现，依赖于 " 耐心资本 + 全要素赋能 " 体系的平台化与开放化。展望未来，南钢集团的 " 领航级智能工厂 "、中信戴卡的全球 " 灯塔工厂 " 集群，其价值将超越服务集团内部。它们有望演变为面向全社会硬科技创业公司的 " 开放式创新加速器 " 和 " 首用场景验证平台 "。通过建立标准化的技术接入接口、数据共享协议和联合研发机制，中信能够将自身庞大的产业场景、制造 know-how 和资本网络，开放给最具潜力的外部创新者。这将使中信的投资生态从一个高效的内部价值循环网络，升级为一个能够持续吸附、筛选、验证并放大全社会顶尖创新要素的 " 创新基础设施 "。  

这一演进，将从根本上重塑资本市场的估值逻辑。中信的价值锚点，将彻底从基于历史净资产和当前盈利的静态模型，转向基于其 " 生态智能 " 构建能力的动态 " 成长性期权 " 定价。市场评估的核心将聚焦于：中信通过战略投资所布局的未来产业 " 生态位 " 的稀缺性与控制力；其 " 开放式创新平台 " 吸引和转化顶尖技术的效率与成功率；以及整个 " 黄金三角 " 系统在 " 生态智能 " 驱动下，所展现出的持续协同增长潜力。投资业务所带来的高成长性利润，将与其所创造的巨大战略期权价值共同构成公司价值的 " 双引擎 "。稳健的高分红政策构筑了价值的 " 压舱石 "，而清晰可见的、由战略投资所定义的未来成长路径，则构成了价值飞跃的 " 发射器 "。 

因此，中信股份 " 十五五 " 的终极目标，是一场深刻的 " 价值范式革命 "。它旨在通过战略投资，不仅成为新质生产力发展的 " 同行者 " 与 " 赋能者 "，更要成为关键未来产业的 " 定义者 " 与 " 共建者 "。当 " 耐心资本 " 深度灌溉 " 硬科技 " 土壤，" 产业生态 " 全面进化为 " 创新基础设施 "，" 黄金三角 " 的飞轮加速驱动 " 生态智能 " 的诞生，中信作为一家能够系统性整合金融、产业与前沿科技的 " 生态型科技集团 "，有望迎来历史性的全面重估与绽放。这条道路，将引领中信超越周期，定义未来。 

（文中提及公司及个股仅为举例分析，不作为买卖建议。）