本文来源：时代周报 作者：王苗苗 卢泳志

中国再保险 2025 年度业绩发布会直播截图

3 月 31 日，中国再保险（01508.HK）召开 2025 年度业绩发布会。

中国再保险董事长庄乾志在业绩会上表示，2025 年，中国再保险坚持 " 发展有规模、承保增效益、投资要稳健 " 的经营理念，实现了量的合理增长、质的有效提升。

财报显示，2025 年，中国再保险实现总保费收入 1803.68 亿元，同比增长 1.1%；实现保险服务收入 1030.87 亿元，同比增长 1.7%；归母净利润 97.71 亿元，同比减少 7.44%；每股盈利 0.23 元。

截至 2025 年末，中国再保险总资产为 5277.63 亿元，同比增长 3.8%；总投资资产为 4620.63 亿元，同比增长 4.1%；实现总投资收益 182.49 亿元，同比增长 4.9%；实现净投资收益 144.52 亿元，同比增长 1.4%。

作为回馈股东的亮点，中国再保险拟派发末期股息每股 0.0691 元，同比大幅增长 38.2%。

直保业务 " 拖后腿 "，非车险新兴业务高增 46.6%

透视中国再保险的业务版图，其 " 再保险 + 直保 " 的双轮驱动模式在 2025 年呈现出明显的分化走势。

作为集团基本盘，2025 年，中国再保险财产再保险分部保险服务收入 458.12 亿元，同比下降 0.5%，占集团保险服务收入的 43.7%（不考虑分部间抵销）；税前利润 65.66 亿元，同比持平；净利润 51.14 亿元，同比下降 1.2%。值得注意的是，其境内非车险新兴业务表现极为抢眼，分保费收入达到 45.98 亿元，同比大增 46.6%。

与此同时，2025 年，人身再保险分部保险服务收入 100.88 亿元，同比增长 2.5%，占集团保险服务收入的 9.6%（不考虑分部间抵销）；净利润 38.96 亿元，同比下降 7.4%。对此，中国再保险在财报中解释称，" 净利润下降的主要原因是业务假设更新以及审慎评估资产，公司发展韧性得以增强。"

作为集团保险服务收入占比最高（46.6%）的板块，2025 年，财产险直保分部实现保险服务收入 488.69 亿元，同比增长 4.2%；净利润仅为 12.58 亿元，同比大幅下降 14.7%。年报显示，利润骤降的主要原因是 " 计提了转型业务减值准备 "。

面对复杂的市场格局，庄乾志在业绩会上释放了对未来的信心。他认为，产业升级、人口老龄化以及中资企业出海带来的多元风险，正在推升对再保险的需求，再保险作为 " 保险的保险 " 和解决风险管理 " 最后一公里 " 的机制，将迎来重要的战略发展机遇期。同时，公司在国际化布局上已有斩获，2025 年境外保费收入达 329 亿元，各境外业务平台均实现承保盈利。

总投资收益 182 亿元，李巍详解投资策略

在利率中枢下行、权益市场波动的 2025 年，投资端的稳健表现成为中国再保险业绩的 " 安全垫 "。

财报显示，截至 2025 年末，中国再保险总投资资产规模增至 4620.63 亿元，同比增长 4.1%。得益于在权益市场的精准布局，集团实现总投资收益 182.49 亿元，同比增长 4.9%；总投资收益率为 4.66%。

年报显示，这一增长主要源于公司稳步提升长期性、稳定性权益资产配置，有效把握了权益资产的结构性机会，二级权益投资大幅跑赢市场获取超额收益。

在 3 月 31 日的业绩发布会上，中国再保险投资总监、中再资产董事长李巍详细拆解了投资策略。

他表示，中国再保险将持续优化升级资产配置模式，进一步做精做细现有的配置，做广做深新的配置，并尝试 " 多策略 " 方向，明确明晰各类策略组合，推动从 " 配资产 " 向 " 配策略 " 进行转型，加强策略之间的风险对冲，践行多元化策略的有效配置，优化 " 配置 + 交易 " 双轮驱动的投资框架，做精做细品种投资。

在二级权益投资领域，李巍表示，在市场波动加大、结构性特征凸显的背景下，需要增强市场策略和产业趋势的深度研究，深化和细化公司 " 哑铃型 " 的配置策略，持续加强配置偏离和再平衡的能力管理。

关于另类投资，李巍介绍，公司将紧密围绕国家 " 十五五 " 战略规划导向，聚焦战略性新兴产业与未来产业，加强前瞻性布局，积极践行 " 投早、投小、投硬科技 " 理念，持续挖掘并拓展具备稳定现金流的优质资产配置机会。