证券之星消息，根据市场公开信息及 3 月 31 日披露的机构调研信息，国元证券近期对 5 家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）一汽解放 （国元证券参与公司业绩说明会）

调研纪要：2025 年公司实现整车销量 28 万辆，同比增长 11.5%，中重卡销量 25.5 万辆，同比增长 19.0%；营收 626.8 亿元，同比增长 7.0%，归母净利润 7.2 亿元，同比增长 16.4%。新能源销量 4.5 万辆，同比提升 184.3%；海外出口超 6 万辆，同比上升 5.2%。四季度毛利率提升因营销改革与降本增效，2026 年将持续优化。发电动力产品 2026 年一季度预计同比增长超 30%。后市场以 " 解放绿动 " 平台打造全生命周期服务生态。公司构建多维度海外风险防控体系，保障合规与安全。

2）中科江南 （国元证券参与公司特定对象调研 &2025 年年度业绩交流会）

调研纪要：2025 年，公司实现营业收入 8.27 亿元，同比增长 0.32%，归母净利润 1.01 亿元，经营性现金流净额 1.30 亿元，同比增长 45.21%。支付电子化为核心业务，贡献收入 5.11 亿元。公司已验证数字人民币智能合约在财政资金闭环管理中的应用，并拓展至实有资金支付、批量支付、统发工资等场景。电子凭证库与数字人民币结合，支持专项资金穿透式监管。SaaS 订阅模式已在吉林、广西落地。公司构建智能财政监管体系，推进 AI 智能体矩阵与垂直大模型应用，覆盖预算执行、风险预警、绩效分析等场景。2026 年公司将聚焦数字政务与数字金融主业，推动高质量发展。

3）鹏鼎控股 （国元证券股份有限公司参与公司 2025 年年报交流会）

调研纪要：公司近年来持续加大算力领域布局力度，致力于实现端侧业务与算力业务的均衡协同发展。今年资本开支投向重点品类涵盖类载板、HDI 板及高多层板，预计整体硬板投资占比约七成，剩余资金将用于软板产能扩充及数字化转型投入。公司在算力领域的客户拓展与业务推进整体进展顺利，光模块板块业务增长态势显著，预计今年营收将实现数倍增长。资本开支分步投产，折旧分阶段确认，核心产品市场需求旺盛，新增产能将提升营收与获利水平。结合当前 I 产业高速发展带来的需求爆发态势，预计近两年都将处于资本开支高峰期。公司已建立成熟的汇率风险应对机制，营收与采购均以美元为主，具备一定对冲效果。MSP 工艺技术积累深厚，量产能力行业领先，可满足高端 PCB 产品需求。公司已成为市场主流 I 眼镜客户的核心供应商，受益于 I 眼镜应用场景拓展。

4）视觉中国 （国元证券参与公司分析师会议）

调研纪要：公司业绩未达预期，收入下滑主因是媒体传播与广告营销领域向自动化生产转型，客户内容与技术采购融合。公司提供可商用、可溯源的整体解决方案应对变化，并推出一站式营销内容制作平台。海外业务以版权为核心，毛利率高且稳定，H 股募资将用于深化内容生态、设研发中心及并购海外企业。未来盈利来自三类业务：版权授权通过技术降低使用摩擦，提升续费率；定制业务技术驱动毛利率有望翻倍；数据授权属高毛利业务，将持续扩大市场份额。公司最大挑战在于保持传统业务客户粘性并提升定制业务毛利率。

5）青鸟消防 （国元证券股份有限公司参与公司业绩说明会 & 线上 & 电话会议）

个股亮点：公司参股企业北京科力恒消防装备有限公司拥有无人机灭火产品，正研发搭载 5 升脉冲炮的无人机。；公司致力于实现人形机器人在全场景下的规模化落地应用，拥有超 10 年人工智能与机器人领域深耕经验。；公司拥有满足改造项目中所需的消防产品和解决方案，如解决老旧小区布线难问题的青鸟 HRP 无线系统、覆盖民商用燃气安全的可燃气体探测报警系统、消防与安防相结合的智慧青瞳、智慧云盒等一系列产品。

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