3 月 31 日，" 中年版泡泡玛特 " 铜师傅上市首日，股价半价酬宾，下跌 49.17%。

段永平却看上了真 · 泡泡玛特。

中年人的泡泡玛特

备受瞩目的 " 铜师傅 " 终于敲开了港交所的大门。

这家靠着精美铜制工艺品、凭借 IP 联名和类盲盒玩法，被市场戏称为 " 中年人泡泡玛特 "。

这家公司把传统的冰冷铜器，做成了精巧的西游记、关公、漫威英雄等摆件，甚至也引入了抽赏、盲盒的玩法，精准拿捏了那群 " 觉得塑料玩具太幼稚，但又想在办公桌上摆点什么 " 的中年男性。

谁知，上市即巅峰，开盘即深渊。

就在资本市场对 " 中年潮玩 " 疯狂用脚投票的差不多同一时间，重仓苹果茅台的投资大佬段永平，开始看好正牌的 " 泡泡玛特 " 了。

但中年男人买铜师傅，往往是办公桌上摆一个 " 齐天大圣 " 或者 " 关公 " 镇镇场子就够了。

谁会买一桌子几十斤重的纯铜摆件？物理空间的限制和中年人的理性，注定了它的复购率无法与真潮玩相提并论。

另外，铜师傅还没做好 IP 生意。

泡泡玛特的护城河是 Molly、Skullpanda 等独家原创 IP，还有源源不断的新 IP 诞生。

而铜师傅更多是依托于传统公共 IP（如西游、三国）或购买外部授权（如流浪地球、大圣归来）。

这就导致它更像是一个 " 高端工艺品制造厂 "，而不是一家 "IP 运营公司 "，毛利和想象空间大打折扣。

最后是能见度，年轻人抽到隐藏款会在小红书上疯狂炫耀、在二手市场高频交易。

而中年男人的铜摆件，大多在书房里默默落灰，极度缺乏 " 社交裂变 " 和 " 二手流通 " 带来的热度。

段永平倒戈

3 月 30 日上午，段永平在雪球平台发文表示：

" 这两天花时间再看了看泡泡玛特，决定收回对方丈（雪球创始人方三文）说的我不投资泡泡玛特的说法。"

段永平表示，经济学的 " 速度 " 实际上是物理里面的 " 加速度 "。投资买的是未来的总量，是物理里面的 " 速度 "x" 时间 " 得到的 " 总长度 "，当然有点 " 加速度 " 会在单位时间里跑得更远。

这意味着，段永平对泡泡玛特的态度发生了变化。

在去年与王石、田朴珺的对话中，段永平曾谈及对泡泡玛特的看法：" 我觉得拉布布是很神奇的一个东西，再仔细看人家十几年，真是一点一滴做出来的。

虽然我看不懂这家公司，我不会去买他们股票，不会做他们投资，但是他能够把情绪价值的产品做成这个样子，不是随便就能做成的。我看过王宁的讲话，真的是花了功夫的，所以不要一句话把人家运气说成狗屎运，对不对？"

今年初，段永平表示：

" 我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？

如果你能认为人们会一直需要，他们的业务会一直成长，那对你来说这当然是个还不错的投资。"

有网友表示，泡泡玛特提供的是和游戏或者女士包包类似的另一种情绪需求。

段永平回应：" 问题是我也不理解为什么女生们会买那么多没用的包包。我也不懂为什么那些‘名画’可以卖到那么贵的价钱……。这个世界有好多东西我搞不懂，也没打算搞懂所有东西哈，好在自己能力圈里也偶尔会有些机会。"

小结

" 铜师傅 " 腰斩，和段永平对 " 泡泡玛特 " 的青睐。

不要以为套上 " 盲盒 " 的外壳，就能复制潮玩的印钞神话。

年轻人的情绪价值和文化认同，能在全球市场卷起巨大的商业浪潮，吸引顶级价投资本的驻足。

而试图用同样的逻辑去打动理性的中年人，往往只能在资本市场撞得头破血流。

毕竟，你可以用纯铜铸造出最精美的大圣，但你很难用金属，去填补中年人那早已被生活磨平的冲动。

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