特朗普政府将于周五发布 2027 财年预算草案，以大幅扩充国防开支为核心，部分资金来源于削减国内机构及医疗保障支出。这份预算将成为特朗普第二任期施政愿景的首份完整财务蓝图，并为共和党今年 11 月中期选举定下基调。

据报道，预算草案拟将国防开支从当前财年不足 1 万亿美元大幅提升至 1.5 万亿美元，同时更新未来十年赤字预测——目前估计约为 16 万亿美元。与此同时，政府还计划向纳税人发放每人 2000 美元的 " 关税红利 "，但该提案在国会内部已遭遇阻力。美国国债投资者将密切关注预算所依赖的经济假设是否过于乐观，以及相关支出削减能否在参议院跨越民主党的阻挠程序，任何对美国公共债务可持续性的新疑虑都可能推高长期美债收益率。

这份预算在政治上面临多重风险。伊朗战争已推高油价，通胀预期升温，美联储降息空间收窄；民主党已将 " 生活成本 " 作为夺回国会的核心议题，并将借助这份预算放大共和党削减医疗及社会安全网项目的政治代价。与此同时，特朗普在党内同样面临阻力——去年国会已以两党多数否决了类似的国内削减方案。

赤字与债务：乐观假设面临现实考验

2027 财年预算将是特朗普第二任期首次将施政议程与具体数字整合为一份完整文件。去年发布的预算草案缺乏逐项支出目标及长期成本测算所需的经济假设，此次预算将填补这一空白。

白宫去年 9 月发布的预测显示，特朗普的税收与支出政策将在未来十年内将预计赤字削减一半。但该预测依赖的关税收入已因最高法院裁决而大幅缩水，同时还建立在许多经济学家目前认为难以实现的低利率和高增长假设之上。

据彭博 3 月对经济学家的调查，今年个人消费支出价格指数（PCE）——美联储首选通胀指标——预计平均上涨 3.1%，高于战争爆发前 2 月调查的 2.6%；GDP 增速预测则从 2.5% 下调至 2.3%。

国会预算办公室（CBO）对 2026 年 GDP 增速的预测为 2.2%。白宫经济预测历来偏于乐观，国债买家将重点审视政府对上述关键指标的判断。

国防开支：1.5 万亿目标细节存疑

特朗普表示将寻求将国防预算提升至 1.5 万亿美元，但这一庞大增量的具体用途尚不明朗。

目前尚不清楚该数字是否仅指五角大楼运营预算，还是涵盖军事建设及能源部核武器支出等其他国防相关项目，政府也未说明增加的支出是否将延续至 2028 年及以后。

去年的预算通过 " 和解程序 " 这一立法机制，在两党基准线 848 亿美元之上额外追加了 1130 亿美元国防支出，属于一次性增量。此次政府寻求的是更大规模的基准线提升。

此外，当前财年仍存在悬而未决的问题。五角大楼已向白宫提交 2000 亿美元的紧急支出申请，用于支付伊朗战争费用，白宫预算办公室正在评估该提案，特朗普尚未将其正式提交国会。

关税红利：政治吸引力与国会阻力并存

最高法院裁定特朗普部分关税措施违宪后，政府已征收的约 1500 亿美元关税须予以退还，缴纳进口商享有优先受偿权。

特朗普同时提议向个人纳税人发放一次性 2000 美元 " 关税红利 "，此举在中期选举年具有一定民意吸引力。

然而，该提案在国会内部面临明显阻力。即便借助预算和解程序，也需要众议院共和党人近乎全票支持——而共和党目前仅以 217 比 214 的微弱多数控制众议院。

众议院预算委员会主席 Jodey Arrington 去年已明确表态，倾向于将关税收入用于削减赤字而非发放支票；参议院多数党领袖 John Thune 亦对此持怀疑态度。

DOGE 裁员：立法固化难度上升

特朗普去年重返白宫时，携带着大幅压缩联邦政府规模的雄心。在特斯拉 CEO 埃隆 · 马斯克主导的政府效率部（DOGE）协助下，联邦文职雇员人数较拜登政府最后一个月已削减逾 12%。

但国会迄今基本拒绝通过立法将上述裁员永久化。在批准撤销对美国国际开发署拨款的同时，国会以两党多数否决了削减国内医疗及社会安全网项目的提案。

选举年政治进一步增加了政府深度裁员的难度。随着常规拨款程序陷入僵局，国会越来越依赖年底临时拨款法案以维持现有支出水平、避免政府关门。目前大多数政府机构的资金授权延续至 9 月 30 日，若强行推动大幅削减，可能在中期选举前一个月引发政府关门危机。

共和党手中仍握有一张底牌：可援引与 2025 年税收法案相同的和解程序，推动国土安全部长期资金方案——该部门目前正经历史上最长的部分关门——以及特朗普提议的抵消性削减，从而绕过参议院民主党的阻挠程序。

但这一路径同样需要众议院内部分歧重重的共和党人达成高度一致。