4 月 2 日，东鹏饮料（09980.HK）大跌 6%，与此同时，A 股东鹏饮料（605499.SH）下跌 1.67%。值得关注的是，2 月上旬以来，东鹏饮料港、A 两市的股价同步走弱，目前累计跌幅均已超过 20%，表现相当 " 拉胯 "。

此前公司发布 2025 年业绩，成绩颇为亮眼。根据其 A 股财报，全年营收 208.75 亿元（人民币，下同），归母净利润达 44.15 亿元，同比增幅均超 30%。去年公司核心产品东鹏特饮稳坐能量饮料销量与销售额 " 双料第一 "，电解质饮料 " 东鹏补水啦 " 强势迈入 30 亿级大单品阵营，咖啡、茶饮等品类也跻身行业前列，" 果之茶 "、" 东鹏大咖 " 等产品表现出色，营收双双突破 5 亿元。

这份业绩背后，是东鹏饮料增长逻辑的质变——从单一单品驱动，转向多品类协同的商业生态。与此同时，公司拟斥资 10 至 20 亿元回购 A 股股份，其中 9-18 亿元用于注销，1-2 亿元用于员工持股计划及 / 或股权激励，相关举措彰显公司对发展的信心和对股东的重视，方案尚待股东会审议。

营销端，东鹏饮料近期更是凭借赞助 " 张雪机车 " 收获全网好评。网传仅 5 万元的赞助费，随着张雪机车在 WSBK 葡萄牙站两连冠，为品牌带来覆盖上百个国家的亿级曝光，曝光价值超 5000 万元，网友直呼 " 血赚 "。对于一家以 " 累了困了喝东鹏特饮 " 为核心心智的功能饮料公司来说，这种天然契合 " 速度、刺激、极限 " 的赛事，正是理想的载体。

但热度与业绩未能撑起港股股价。作为港股次新股，东鹏饮料上市后未能延续强势，股价反倒深陷破发泥潭，市值已蒸发超百亿港元。

有市场分析认为，股价下跌或源于核心单品增长放缓隐忧，东鹏特饮第四季度增速疲软，这直接牵动了资本市场的敏感神经；此外，东鹏饮料旗下多品类仍处于培育期，不少品类规模有限，饮料行业面临红海竞争，巨头林立。

财务层面也存在隐忧，截至 2025 年末，公司货币资金 56.8 亿元，但短期负债达到 66.3 亿元，应付票据、应付账款等流动性压力同样不小；公司资产负债率高达 64.73%。上述因素或共同导致资金获利了结，公司股价承压。

结语——

一场营销胜仗未能扭转股价颓势，对于刚登陆港股的东鹏饮料而言，如何将曝光转化为长期亮眼的业绩，打消资本市场顾虑，成为其亟待破解的难题。