睿思网讯：4 月 3 日，橡树资本管理有限公司的联席首席执行官 Armen Panossian 称，软件行业疲软、流动性担忧以及一系列不佳的承销表现，正进一步拉大公开与非公开交易的私募信贷工具之间的差距。

疫情之后利率下降，大量资金涌入信贷市场，尤其是私募贷款领域。Panossian 称，对于以零售为主的投资工具，比如商业发展公司 ( BDC ) ，基金经理们力求快速部署资金，导致资产筛选标准有所放松。

" 每当短期内出现大量资金流入，而现金拖累又对回报造成大影响时，你就会看到过度冒险的行为，" 同时担任 Oaktree Specialty Lending 首席执行官的 Panossian 周四接受采访时称。" 信贷领域如此，私募信贷领域亦如此 —— 过去五六年间，我们已经看到这种情况。"

Panossian 表示，尽管封闭式私募债务基金的长期性质更接近于退休基金和养老基金等大型机构的投资方式，但资金仍源源不断地涌入多家以零售为主的私募信贷基金，基金经理们也力求尽快部署已承诺的资金。这两类投资工具之间的差距迅速扩大，而公开上市的 BDC 遭遇散户投资者赎回潮更加剧了这一趋势。

Panossian 称，虽然 BDC 自身表现 " 不会带来明显的抛售压力 "，但银行和其他杠杆融资提供方却可以。

" 当他们对真正的信贷损失 —— 无论是在软件行业还是其他行业 —— 感到有些担忧时，他们可能会减少放贷或降低杠杆容忍度，这可能会导致抛售出现。"