地平线于近日发布 2025 年财务报告。报告显示，公司当年营收同比增长 57.7%，但净利润由盈转亏，净亏损达 104.7 亿元。亏损主要受优先股及其他金融负债公允价值变动影响，同时研发支出大幅上升。2025 年研发投入占营收比例为 137.1%，主要用于核心产品迭代与技术升级，其智能驾驶大模型 HSD 已初步落地。当前，地平线面临来自 NVIDIA、华为等企业的竞争压力，同时主机厂降低对外部技术依赖的策略也对其业务扩张构成挑战。在智能驾驶产业中，仅依赖芯片或算法的公司竞争压力显著，地平线需通过技术迭代与战略调整应对市场变化，智驾赛道未来主导权尚不明朗。