本文来源：时代财经 作者：周航

2025 年，名创优品（NYSE：MNSO；HKEX：9896）向市场交出了一份营收与规模双增的答卷。集团总营收首次突破 200 亿元大关，达到 214.4 亿元，同比增长 26.2%。

分地区来看，名创优品集團已形成中国与海外市场 " 双引擎 " 格局。2025 年，名创优品品牌（MINISO）中国内地营收同比增长 16.8% 至 108.9 亿元；海外市场营收同比增长 29.3% 至 86.3 亿元。

盈利能力方面，集团整体毛利润同比增长 26.3% 至 96.5 亿元；毛利率同比增长 0.1 个百分点至 45.0%；经调整净利润 29.0 亿元，同比增长 6.5%；经调整净利率达 13.5%。

在 3 月 31 日的电话会上，名创优品首席财务官张靖京表示："2021 年 ~2025 年，名创优品集团的收入复合增长率达 21%，经调整净利润复合增长率达 44%。展望 2026 年，预计集团收入增长高双位数，全年净增门店 510~550 家。预计经调整经营利润和净利润同比 2025 年加速增长。2026 年第一季度，预计收入增长不低于 25%，中国区同店保持高单位数增长，北美同店保持中双位数到高双位数快速增长。"

整体来看，2025 年的业绩表现印证了名创优品战略转型已取得阶段性成效。关于财报中出现的利润波动，主要系非核心经营性的会计处理事项所致，包括永辉股权投资按权益法入表、TOP TOY 战略融资及股权激励相关费用、可转债相关费用等。剔除相关影响后，公司核心经营指标仍展现出较强韧性。

名创优品集团宣派 2025 年末期股息；2025 年向股东返还 19.1 亿元。

在全球门店超 8400 家的起点上，名创优品正经历一场深刻的蜕变：它正从过去的平价杂货店的印象，转向以 IP 运营为核心的全球零售巨头。这一转变的背后，是其 " 国际 IP+ 自有 IP" 双轮驱动的生态布局，以及以大店为载体的沉浸式消费场景革命。

从跑马圈地到开心目的地，名创优品的大店答卷

主品牌名创优品已经站稳全球零售消费高地。

从门店数量来看，截至 2025 年 12 月 31 日，名创优品品牌全球门店数量达 8151 家，其中中国内地门店达 4568 家，海外市场门店 3583 家，分别占比品牌总门店数的 56% 和 44%。品牌在海外的渠道势能仍在进一步扩张，2025 年门店净增长 465 家，远高于名创优品门店在中国内地的净增长数量。

相较于单纯的渠道扩容，经营效率的提升是名创优品当下的核心发力点。

面对全球消费市场变革，布局高效率、高盈利的大店，成为名创优品应对当下市场变化的关键举措。名创优品创始人叶国富在电话交流会上直言：" 现在大家不缺商品，缺的是好去处、好体验。"

回顾公司过往发展历程，叶国富认为，名创优品清晰的走过了两大战略阶段：第一阶段是跑马圈地，完成全球渠道铺垫；第二阶段是 IP 战略升级，" 我们都取得了阶段性成功。"

2024 年，叶国富正式提出要让 MINISO 成为全球消费者开心的目的地的目标。同年 10 月，MINISO LAND 全球壹号店就在上海落地。不到两年时间，这一 " 乐园系 " 门店模型已经在全球市场批量复制。截至 2025 年底，名创优品 " 乐园系 " 门店在中国内地达 26 家。

叶国富强调：" 如今，以 MINISO LAND 为核心的乐园化升级，并非简单的门店扩容，而是整合了前两个阶段核心能力。以更大的空间承载更丰富的 IP 品类，用沉浸式场景激发消费者情感共鸣，用持续迭代 IP 拉动复购。这是名创优品从卖产品向卖体验、从流量生意向粉丝生意的根本性跨越。"

在部分渠道 " 腾笼换鸟 "、推进大店升级的同时，其他非大店店型的经营也在持续优化。2025 年，名创优品中国内地门店 GMV 突破 163 亿元，客单价从上年的 38.1 元提升至 39.8 元，平均售价从 14.3 元提升至 15.1 元，同店 GMV 增长率增加中个位数，单店盈利能力稳步提升。

值得关注的是，不仅仅是中国国内门店，海外市场亦在提质增效。

其中，北美市场的运营质量升级被集团管理层反复提及。

过去一年，名创优品在北美市场聚焦核心区域、推行集群开店模式，大幅提升了物流效率，优化了仓储费用率；同时，通过团队优化，美国员工稳定性提升、人效提高，人工成本占比下降，实现了人力成本与运营效率的双重优化。

叶国富尤其点名了北美市场 PLAZA 门店模型的成果，"2025 年全年开出 48 家 PLAZA 门店，这类门店的连带率和客单价均表现突出，日均销售额显著优于同期购物中心门店，为我们开辟了更灵活、盈利能力更强的开店新路径。"

在用户端，北美市场表现同样亮眼。2025 年美国市场会员同比增长 150%，销售占比首次突破 50%。这一系列数据都标志着美国市场已从投入期迈向高质量增长期，成为集团全球化最稳健、最强劲的增长引擎之一，

这也带动了整体海外市场的表现。财报显示，2025 年，名创优品海外市场总 GMV 从 2024 年的 140 亿元提升至 2025 年的 168 亿元。在北美洲，名创优品总 GMV 从 21 亿元提升至 35 亿元，同店 GMV 增长率增加中个位数。

对于市场关心的东南亚市场，张靖京亦表示，"2025 年东南亚市场的压力已经见底，2026 年，名创优品将持续把中国国内和美国市场的成功经验输出到东南亚区域。我们将通过渠道、货盘、组织和人才的全面升级，有信心在东南亚市场复制高增长逻辑。"

YOYO 半年破亿元，IP 生意进入 " 双核时代 "

如果说渠道和店型是名创优品扩张市场份额的利器，那么 IP 运营就是其零售模式的核心灵魂。名创优品的 IP 布局，始于国际 IP 联名，如今已形成 " 国际 IP+ 自有 IP" 双轮驱动的生态格局。

走进名创优品，消费者看到的早已不是普通日用品，而是被注入精神价值的迪士尼周边、三丽鸥衍生品。除基础的商品属性外，其还体现着 IP 与用户之间的情感连接。2025 年，名创优品的 IP 合作基本盘依然稳固。

财报显示，截至 2025 年末，公司已与超过 180 个全球顶级 IP 建立合作，涵盖迪士尼、三丽鸥、漫威、哈利波特等几乎所有头部 IP 矩阵。名创优品也成为全球 IP 线下零售最重要的渠道之一。

显然，对比生意早期 "IP 的搬运工 " 的模式，名创优品对 IP 的理解已经大幅升级，名创优品与 IP 方的合作从授权销售不断深化至内容共创，构建起自身的 IP 护城河。

在迪士尼《疯狂动物城 2》中，印有 MINISO 的广告牌在片中存在感爆棚，线下联名产品持续推新卖爆。这种合作模式意味着，作为中国零售品牌，名创优品已经进化为全球知名 IP 的生态共建者。

名创优品还在继续抢占 IP 合作高地，开拓新领域联名业务。

叶国富曾直言，" 女星 Lisa 带动了友商 IP 的全球销售。所以和全球顶级艺人的合作，会放大我们后面自有 IP 的推广效应，带来巨大的价值。" 今年 3 月，名创优品推出同为韩国女团 BLACKPINK 成员的 Jennie 合作商品，"Jennie Ruby" 联名快闪店在上海港汇恒隆广场，仅首日业绩就突破 220 万元。

在电话会议中，叶国富难掩兴奋，" 过去我们是和形象 IP、内容 IP 联名，但是和 Jennie 的联名是一个新的方式，开创了和全球顶级艺人的联名。我们预计今年一季度国内同店销售将会有高个位数增长，2026 年开了一个好头，后面会有更多的艺人跟我们合作。"

更值得关注的是，名创优品的自有 IP 正成为市场增量的发动机。

2025 年 6 月，名创优品推出的自有 IP"YOYO"，一经上市便成为现象级爆款。叶国富在电话会上透露，YOYO 上市不到半年销售额即突破亿元。不过，YOYO 的战略价值远不止于增收。它标志着名创优品在 IP 零售场域拥有更高话语权。而自有 IP 一旦跑通，边际利润极高，且拥有完全的商业自主权，可以自主定价、自主开发衍生品、甚至反向输出授权。

自有 IP 的一炮打响并非偶然，而是名创优品在过去多年系统性布局的结果。名创优品也正在加码投入，构建一套可持续的自有 IP 孵化机制。2025 年，名创优品发布 "IP 天才少年计划 "，以百万至千万元年薪面向全球招募 IP 创作人才。截至 2026 年 3 月，名创优品已签约 18 个潮玩艺术家 IP。这也意味着，YOYO 的 " 出圈 " 不会是孤例，而是自有 IP 批量涌现的开端。

对于名创优品的 IP 布局，叶国富也信心十足：" 高质量的线下场景加上顶级的 IP 内容，就是撬动全球消费者、实现 IP 价值最大化的黄金组合。未来驱动业绩增长的就是三点：好 IP、好产品、好体验。"