证券之星消息，TCL 中环 ( 002129 ) 04 月 03 日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：董秘你好，我看到股吧讨论公司年报，所以提问：① 公司营收增长但经营性现金流下降较大，请问差异原因及当前回款节奏如何？② 报告期计提减值约 39 亿元，其中存货占比较高，请问减值原因及存货去化安排如何？③ 应收账款增长较快，请问账龄结构及回收进展如何？④ 子公司 Maxeon 流动性承压，请问其经营情况及对公司影响如何？请说明，谢谢。

TCL 中环董秘：您好，2025 年，光伏行业供需失衡严重，价格持续位于全成本线以下，公司归母净利润实现 -92.6 亿元，经营性净现金流仍保持为正。公司每月末对存货进行全面清查的基础上，按照存货的成本与可变现净值孰低的原则提取或调整存货跌价准备。公司控股子公司 Maxeon 变革重整未达预期，财务表现及流动性面临较大压力。结合对 Maxeon 的经营情况及外部环境趋势的判断，基于谨慎性原则，截至 2025 年度报告期末，公司已对 Maxeon 相关资产进行减值测试并充分计提减值。业务、财务数据相关请参考公司公告，感谢您的关注！

投资者：尊敬的董秘，同行面临相同的行业环境，股价与业绩表现却远优于贵司。贵司业绩股价持续拉胯，恐怕不能再归咎于行业周期，更多是自身经营与资本管理能力不足。请问贵司是否反思过经营管理层的问题？是否有计划引入更擅长资本运营的管理团队或证券代表，切实捍卫公司业绩与市值？

TCL 中环董秘：您好，公司始终坚持聚焦核心主业，提升公司内在价值，并将持续加强市值管理工作，促进公司投资价值合理反映公司质量，争取为股东带来更好的回报。感谢您的关注！

投资者：你好，光伏产业技术迭代速度加快，诸多同行试图通过颠覆现有技术路线实现弯道超车，钙钛矿、石墨烯、核动力光伏电池等等充满想象力的新技术层出不穷，在这样的背景下，公司是否有足够的危机意识，为现有技术储备随时变得一文不值而做好充足准备？是否有布局研发类似颠覆性技术？

TCL 中环董秘：您好，公司始终坚持创新驱动发展，推动技术革新。2025 年度，公司研发投入 10.60 亿元，占营业收入比例为 3.65%，公司聚焦可持续技术创新及关键指标优化，致力于通过技术突破和产品创新，打造差异化竞争优势。感谢您的关注！

投资者：您好！公司 2026 年有望会扭亏为盈吗？有没有具体的实施方案？如果继续亏损，将会被戴帽 ST，不知道公司是否有这方面的应对措施？

TCL 中环董秘：您好，2026 年，公司重点围绕适度一体化和全球化战略，强化核心竞争力。公司将发挥头部企业示范作用，坚持按需弹性生产，积极推动产业整合和行业良性发展，持续优化组织流程，创新商业模式，保障财务健康，实现高质量、可持续的发展。公司将继续夯实光伏材料业务相对竞争力，增强新能源电池组件竞争力，优化公司海外业务布局及全球化营销能力，以技术创新、产品研发和质量提升为导向，提升公司综合竞争优势，力争 2026 年经营大幅改善。

投资者：董秘您好。关注到公司控股子公司 Maxeon Solar 自被收购整合以来，股价持续大幅下跌，近期已跌破 1.5 美元 / 股，市值严重缩水，市场对其经营前景和资产质量担忧加剧。请问公司管理层对此有何评价？是否意识到与其盲目开展对外收购，不如寻求把自己变成被收购对象，让更有实力的公司和团队来兼并 TCL 中环，更能达到共赢的效果？

TCL 中环董秘：您好，经审慎评估，Maxeon 及 MSPL 自愿共同向新加坡高等法院申请进入司法管理程序。Maxeon 提交司法管理程序旨在为全体利益相关方保全并最大化资产价值，搭建稳定平台，为利益相关方寻求最优解决方案。感谢您的关注！

投资者：董秘你好。3 月 26 日，美国国际贸易委员会（ITC）正式启动 337-TA-1494 调查，对特定 TOPCon 太阳能电池、组件及其下游产品发起调查，ITC 已将 47 家实体列为被调查方。请问贵司是否被列为调查对象？若是，对贵司业务有何影响？若不是，贵司是否有计划趁机开拓北美市场，抢占被调查同行空出的市场份额？

TCL 中环董秘：您好，公司 2025 年海外收入占比约 12.12%，公司将持续评估和论证重点区域和市场的政策趋势和环境，积极稳妥推进海外供应链和业务布局，感谢您的关注！

投资者：请问董秘，贵公司连年巨额亏损，但现在公司还在扩张，而且非盈利公司，公司 2025 年亏损的主因是什么，全部因为内卷造成的吗？2025 年亏损 92 亿，其中一项 31 亿多的存货减值准备，占比 1/3。在目前情况下继续扩张而不是断臂求生，请问是对扩张充、市场满信心，还是扩了再说，有市场调研吗？你们存货减值损失就在眼前！

TCL 中环董秘：您好，2025 年，光伏行业需求呈阶段性波动，供需失衡持续，价格底部震荡。受主要产品毛利为负以及自身电池组件业务仍处拓展阶段等影响，公司归母净利润仍亏损。公司每月末对存货进行全面清查的基础上，按照存货的成本与可变现净值孰低的原则提取或调整存货跌价准备。公司投资一道新能，旨在通过整合优化存量产能 , 实现公司产业链的纵向延伸和横向拓展 , 快速补齐业务短板，全面提升市场竞争力。感谢您的关注！

投资者：您好，近年来，贵司市值从 2000 亿跌到 300 亿，屡创新低，而阳光电源等同行市值却屡创新高。这反映市值严重缩水并非行业问题，主因仍是公司自身经营管理存在偏差。请问管理层是否意识到市值管理能力薄弱、投资者关系维护水平不足等问题，后续有何提振市场信心的实质举措？如何从根本上解决市场对公司经营的信任危机？

TCL 中环董秘：您好 , 公司始终坚持聚焦核心主业 , 提升公司内在价值 , 并将持续加强市值管理工作 , 促进公司投资价值合理反映公司质量 , 争取为股东带来更好的回报。感谢您的关注 !

投资者：请问董秘，贵公司公布收购兼并，在当下两年巨亏，且年报显示其中 31 亿多的存货减值损失 ，金额占据亏损的 1/3，说明贵公司对市场预判和公司管理能力堪忧，可以说是生产即库存，但很可惜贵公司没有及时控制不断的生产呆滞品，现在又是扩张兼并，不会重蹈覆辙吧？毕竟 31 亿多的存货减值准备就在眼前！不知道公司有具体对市场加以调研，有没有一个详尽的调研报告，具体可以通过这次兼并带来多少未来收益？市场从来不缺想象和幻想

TCL 中环董秘：您好，2025 年，光伏行业需求呈阶段性波动，供需失衡持续，价格底部震荡。公司每月末对存货进行全面清查的基础上，按照存货的成本与可变现净值孰低的原则提取或调整存货跌价准备。公司投资一道新能，旨在通过整合优化存量产能 , 实现公司产业链的纵向延伸和横向拓展 , 快速补齐业务短板，全面提升市场竞争力。感谢您的关注！

投资者：尊敬的董秘，您好。关注到近期多家光伏企业频繁公告海外重大订单，体现行业 " 出海 " 加速。作为长期投资者，我们也十分关心 TCL 中环的海外市场布局、订单获取与披露节奏。请问公司目前海外订单推进是否顺利？后续是否会在合规前提下，加强对海外业务进展的信息传递？感谢解答。

TCL 中环董秘：您好，2025 年，受复杂局势影响，中东及菲律宾等海外产能项目循序推进，公司控股子公司 Maxeon 变革重整未达预期，财务表现及流动性面临较大压力。公司组件拓展全球销售渠道，2025 年公司国内及海外市场出货均实现大幅增长，其中海外市场已实现 GW 级突破。感谢您的关注！

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