终于要来了。

投资界获悉，SpaceX 已在近日秘密递交上市材料，募资规模最高可达 750 亿美元，并将 IPO 估值目标上调至 2 万亿美元，预计在今年 6 月完成上市。至此，人类史上最大 IPO 即将诞生。

这一史诗级 IPO，不仅牵动着国内商业航天的情绪，也让利欧股份一笔五年前的投资意外浮现在眼前。

这家由浙商王相荣执掌的上市企业，原本在 2021 年有望成为国内唯一参股 SpaceX 的公司，彼时后者估值刚刚 1000 亿美元。但这笔投资却在一个礼拜内，经历了出资到退款的戏剧性一幕，至今陷于诉讼之中。

时间不等人，利欧股份正在争夺史上最大 IPO。

五年前投 SpaceX

意外出现

这还要从五年前的一则公告说起。

时间回到 2021 年 11 月，利欧股份发布公告称，全资子公司 Leo Investments HongKong Limited（下称 " 利欧投资 "）签署了《Agreement of Limited Partnershipof Tomales Bay Capital Anduril III, L.P.》。而合伙企业的投资标的为 Space Exploration Technologies Corp.，即大名鼎鼎的 SpaceX。

具体来看，全体合伙人的目标总认缴出资额约 6 亿美元，最高不超过 7.5 亿美元；普通合伙人为 TBCA GP，利欧投资为有限合伙人，拟认购的出资额为 5000 万美元。

彼时，SpaceX 与新老投资者达成协议，以每股 560 美元的价格出售公司内部人士发行的最多 7.55 亿美元股票。此举使得 SpaceX 新估值从 2021 年 2 月份的 740 亿美元上升至 1003 亿美元。

利欧股份对于这笔投资可谓十分重视：在投资协议签署次日就已将投资款拨出，完成了对 TBCA 的出资。这份公告一经发出，利欧股份股吧更是直接 " 炸天 "。利欧股份的股价也不负众望，当时连续两日收获涨停。

但没想到，戏剧性的一幕很快发生了。

在投资公告发布仅一个礼拜，利欧股份再度公告称，TBCA 的普通合伙人 Tomales Bay Capital Anduril III GP, LLC 向公司发出邮件表示，其无法接受利欧投资继续持有 LP 份额，并拟退还利欧投资出资款。

尽管利欧股份在收到邮件后立即回复表示反对，但 TBCA 已迅速退还 5000 万美元至利欧投资。对此，利欧股份态度坚决，认为 TBCA 终止协议无法律依据，对其退回投资款和收回利欧投资持有的 LP 份额不予接受。" 公司保留一切权利维护公司利益，包括但不限于提起司法程序。"

自此，利欧股份与 TBCA 陷入了漫长的诉讼纠纷之中。

直到去年末，利欧股份更新了相关诉讼进展。虽然公告中提到 "2025 年 6 月 30 日，境外法院作出一审判决，做出了一系列对公司有利的事实认定 "，但需要注意的是，双方同时均就一审判决向上级法院提起上诉，并且 TBCA 基金和 TBCAGP 也向另一个管辖法院发起了针对利欧股份的诉讼，两起案件仍在审理过程中。

随后在今年 1 月，一度流传出 " 境外法院作出终局判决，确认利欧通过 TBCA 持有的 SpaceX 股权合法有效 " 的市场传闻，与此同时利欧股份股价也出现异常波动。但随后利欧股份停牌核查，并澄清无重大未披露事项。

经境外法院官网查询，截至目前，也没有公开可验证的法院文件或官方记录证实 2026 年 1 月存在这样的 " 终局胜诉判决 "。

如今 SpaceX 上市进程进一步加快，预计 6 月正式完成 IPO。这也意味着，利欧股份或将与一笔超级回报失之交臂。

身后浙江掌门人

曾押中理想

在浙江台州滨海镇，有一条 " 利欧路 "，利欧股份便坐落在这条路上。

1987 年，王相荣考入浙江工商大学前身原杭州化工学校，就读于化工机械专业，自此与机械制造结下了不解之缘。1991 年毕业后，他被分配到了当时的温岭市轻工电机厂。

进厂一年后，王相荣即被破格提升为技术科副科长，并被公派到甘肃理工大学深造，为日后创业埋下了伏笔。

随后在 1995 年，王相荣决定创立温岭市新科水泵研究所，并自行研制了 SCP180 自吸管道，一经推出就广受市场认可。四年之后，王相荣参加了温岭市政府组织的欧洲考察团，这趟欧洲之旅让他发现，花园泵在欧洲市场巨大，且国内生产成本仅为欧洲的一半。

于是在 2001 年，以新科水泵研究所为基础的台州利欧电气有限公司成立，并投资近 500 万元研发适合欧洲市场的产品。在王相荣的带领下，利欧当年便将 "LEO" 牌花园泵顺利打入了欧盟市场，成为台州市第一家出口欧盟的水泵企业。

2004 年，利欧公司销售额达到 4 亿元，这一数字当时在行业内居浙江省首位、全国前三，年仅 30 岁的王相荣也被外界称作台州 " 泵王 "，利欧股份也在 2007 年成功登陆 A 股，最新市值近 500 亿元。

此后，王相荣带领利欧开启转型之路，进行了一系列收购，覆盖到数字营销服务全链条。时至今日，利欧股份坐拥机械制造与数字营销两大主业，同时也乘上了 AI 的东风，旗下利欧数字在营销领域持续推进 AI 智能体布局，近一年来公司股价也已翻倍。

而利欧股份为外界津津乐道的，是多年前对理想汽车的一笔投资。

王相荣曾在一次采访中回忆道，2016 年理想汽车创始人李想找过来时，已经在业内找了一圈投资人，他当时听了介绍后就觉得挺好，" 我们在办公室聊了个把小时就决定投了。"

投资理想汽车，能在产业上与公司发挥协同作用。天眼查显示，利欧股份分别在 2016 年 5 月、2017 年 9 月，领投了车和家即理想汽车前身的 A 轮和 A+ 轮融资，总共投资 4.5 亿元。" 最高时持股比例达 11.75%，因为投资金额很大，所以我们一度压力也很大。" 王相荣曾表示。

理想汽车在 2020 年 7 月成功登陆纳斯达克，利欧股份也熬出了头。这笔 4.5 亿元的投资，随着理想汽车股价水涨船高，一度浮盈超过百亿元。

值得一提的是，利欧股份去年 9 月底正式递交了港股 IPO 申请，王相荣有望再度站上 IPO 敲钟舞台。

产投时代

上市公司，批量投出 IPO

倘若没有五年前那笔退款，原本又将是创造历史的一笔投资回报。

但创投圈历来如此，从不缺少错过与遗憾的剧情。不过细细梳理下来，在一个个创投圈超级案例的背后，上市公司与产业资本的身影正愈发密集起来。

犹记得 2025 年 6 月，影石创新登陆 A 股，股价一路高涨，市值一度超 1400 亿元，身后的投资人回报丰厚。正如迅雷财报此前透露：" 得益于创始人邹胜龙于 2016 年对影石创新的成功投资，使得我们产生了税前 7.2 亿美元（约合人民币 50 亿元）的浮盈。"

那是 2016 年，影石创新完成数亿元 C 轮融资，由迅雷领投。其中，迅雷 IPO 后持有影石创新 7.84% 的股权，虽然后者股价有所回落，但迅雷所持股份对应最新市值仍近 60 亿元。

和而泰则早在摩尔线程 14 亿估值时就已上车。当时，红杉中国、五源资本、和而泰等五家机构在 2020 年 11 月参与了天使轮。其中，和而泰直至摩尔线程 IPO 时仍持有 410.51 万股，而后者市值也曾创下 5000 亿元新高。

此外，世纪华通也曾公告，因间接投资摩尔线程，预计给 2025 年第四季度带来净利润 6.4 亿元，约占到 2024 年归母净利润的 53%。还有消费电子上市公司盈趣科技，持有摩尔线程 134.04 万股，对应股权市值也超 7 亿元。

中科蓝讯则同时押中了摩尔线程与沐曦，在二者上市发行后分别持股 0.285%、0.21%。进一步来看，在沐曦身后的投资人阵容中，还浮现着上市公司七匹狼、淳中科技等身影。

而随着蓝箭航天冲刺 " 商业航天第一股 "，也让身为早期投资人的金风科技迎来连板行情：2026 年 1 月 5 日至 12 日期间，其股价连续上涨突破 37 元 / 股，市值一度超 1500 亿。

这样的案例不胜枚举。企业家愈发意识到，创投对于一个企业了解未来科技发展趋势和产业变化至关重要，因此近年成长起来的龙头企业，都普遍会设立战投部门；此外，以往产业资本只聚焦自身产业链上下游进行投资，如今投资视角越来越宽泛。

记得在达晨财智举办的企业家峰会系列活动上，和而泰创始人刘建伟蹭现身分享：上市后利用好资本进行产业投资，实现主业与投资的双轮驱动，是企业跨越式发展的重要路径。

可以看到，在当前的经济环境和产业发展趋势下，拥有深厚产业根基的链主型企业在创投领域的优势逐渐凸显，成为产业资本在科技投资时代崛起的一个重要信号。

正所谓创而优则投，上市公司正在成为一股新活水。新产业投资时代，拉开帷幕。

本文来源投资界，作者：刘博，原文：https://news.pedaily.cn/202604/562485.shtml

【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号 ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载，须在微信原文评论区联系授权。违规转载必究责。】