【CNMO 科技】4 月 2 日，资本市场传来消息：马斯克旗下的太空探索技术公司 SpaceX 已向美国证券交易委员会秘密提交首次 IPO 申请，募资规模高达 750 亿美元，有望超越沙特阿美公司在 2019 年创下的 290 亿美元募资纪录，成为史上最大 IPO。

SpaceX

2025 年，SpaceX 在私募市场的估值约为 8000 亿美元。2026 年 1 月，马斯克将 SpaceX 与旗下的人工智能初创公司 xAI 进行合并，二者合并后的估值跃升至 1.25 万亿美元。再加上 IPO 溢价等因素，SpaceX 的市值将冲击 1.75 万亿美元，美股科技七巨头的格局有望自此改写为八巨头。

太空霸主

据材料披露，SpaceX 此次 IPO 的目标估值约为 1.75 万亿美元。这是什么概念？这意味着它将直接晋升为美股科技的 " 第八巨头 "，直接反超 1.32 万亿美元的特斯拉和 1.45 万亿美元的 Meta。

这一估值并非空中楼阁，而是建立在 SpaceX 惊人的成长轨迹之上。从 2023 年的 1800 亿美元，到 2025 年的 8000 亿美元，SpaceX 的估值在两年内翻了四倍多。而推动这一暴涨的核心催化剂，是 2026 年 1 月 SpaceX 与马斯克旗下人工智能初创公司 xAI 的合并。合并后的实体估值瞬间达到 1.25 万亿美元，再加上 IPO 通常存在的溢价效应，1.75 万亿美元的目标触手可及。

星链

更重要的是，SpaceX 已经不再是那个仅仅依靠 " 讲故事 " 生存的初创公司。材料显示，2025 年 SpaceX 的航天业务实现了 80 亿美元的利润，且持续保持正向现金流。其核心收入来源——星链业务，在 2025 年营收超过 100 亿美元，占据全球低轨卫星互联网市场 85% 以上的份额，成为了估值的 " 压舱石 "。

此外，与 xAI 的合并为 SpaceX 打开了 " 太空 AI" 的想象空间。马斯克曾公开提出利用星链庞大的网络基础设施降低算力成本，建设天基 AI 数据中心的想法，这种 " 航天 +AI" 的双重叙事，正是当前资本市场最狂热的追求。

单腿巨人需要新故事

SpaceX 的上市时机，恰逢美股市场的微妙时刻。

自 2022 年 ChatGPT 发布以来，美股经历了一轮由 AI 概念主导的牛市。截至 2025 年 11 月，纳斯达克指数在三年内累计上涨了 112%。然而，进入 2026 年，风向突变。截至 2026 年 3 月 30 日，受高企原油价格推高通胀的担忧和 AI 风险影响，美国股指遭遇连续第五周下跌，纳斯达克指数单周下跌 3.23%。

纳斯达克

更令人担忧的是美股 " 七巨头 "（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉、Meta）的表现。在那一周的下跌中，七巨头市值累计蒸发超过 8000 亿美元。这暴露了当前美股市场的结构性隐患：过度依赖少数科技巨头。这七家公司占标普 500 指数权重高达 30%-35%，贡献了 2023 年以来市值扩张的近 50%。

与此同时，市场开始怀疑 AI 投资的泡沫化。资金流向出现了从硬件龙头向更广泛领域扩散的迹象，但新的领涨点尚未明确。目前的美股，急需一个体量足够大、故事足够性感、且具备实打实现金流的新标的来接住从高位获利了结的资金，并提振市场信心。

SpaceX 正是完美的人选。它不仅拥有比肩七巨头的体量，还拥有比 AI 概念更硬核的实体产业支撑（火箭发射、卫星互联网），同时还兼具 AI 属性。

SpaceX 的底层逻辑

要理解为何 SpaceX 能撑起 1.75 万亿美元的市值，必须回顾其发展历程。这是一部将 " 第一性原理 " 发挥到极致的工业巨兽。

2002 年 6 月，马斯克创立 SpaceX，初衷简单而疯狂：降低太空运输成本，移民火星。然而，SpaceX 早期的道路布满荆棘，2006 年至 2008 年，猎鹰 1 号火箭经历了三次发射失败，公司濒临破产。直到 2008 年 9 月 28 日，猎鹰 1 号第四次发射成功，成为首个进入轨道的私人液体燃料火箭，同年 12 月 NASA 的 16 亿美元合同成为了救命稻草。

星舰

真正的转折点在于技术革命。2015 年 12 月，猎鹰 9 号首次成功回收一级火箭，这一创举彻底颠覆了航天业的成本逻辑。2017 年复用火箭的成功，标志着可重复使用技术的成熟。2018 年猎鹰重型火箭将特斯拉跑车送入太空，展示了其重型运载能力。2020 年，载人龙飞船将 NASA 宇航员送入空间站，标志着私营企业正式接管载人航天。

而到了 2024 年及以后，星舰时代的到来让马斯克的火星梦看起来不再遥不可及。" 筷子夹火箭 " 等关键技术的验证，为完全可重复使用的超重型运载系统奠定了基础。

SpaceX 的核心护城河在于垂直整合与工业化生产。从发动机到发射运营，全链条自主控制；火箭复用、卫星流水线制造，这种类似汽车制造的工业化模式，让航天不再是不计成本的国家工程，而是一门可以盈利的生意。

拯救还是泡沫？

尽管存在风险，但当前市场对 SpaceX 上市的期待依然压倒了担忧。因为它代表了一种全新的未来—— " 太空经济 " 的真正拐点。

据了解，SpaceX 计划向散户投资者分配约 30% 的股份，远高于常规比例，这显然是为了最大限度地激发散户热情，制造市场 FOMO 情绪，从而为摇摇欲坠的科技股板块注入活力。

马斯克

一旦成功上市，SpaceX 将迅速被纳入纳斯达克 100 指数。这意味着所有追踪该指数的被动基金必须配置 SpaceX 股票，这将带来巨大的增量资金。更重要的是，它将带动整个商业航天产业链的景气度上行，从卫星制造到可回收火箭，甚至天基算力板块，都将迎来重估。

对于马斯克个人而言，如果 SpaceX 成功上市，他将成为首位同时执掌两家万亿美元级上市公司（特斯拉与 SpaceX）的企业家，其个人财富将再次刷新人类历史纪录。

写在最后

如今，美股市场在经历了 AI 概念的狂欢与阵痛后，急需一个新的锚点。SpaceX 以其 1.75 万亿美元的预期市值、实实在在的现金流、以及通往火星的宏大叙事，成为了那个最可能的 " 白衣骑士 "。

当然，资本市场从不缺乏疯狂。750 亿美元的募资额是一场豪赌，赌的是太空经济的爆发速度能跑赢 xAI 的烧钱速度，赌的是马斯克能再次复刻特斯拉的奇迹。

在地球经济增长乏力的当下，也许只有指向星辰大海的指针，才能真正刺破资产泡沫的焦虑，带飞这个渴望新故事的时代。