文 | 赛博汽车

2025 年 2 月正式更名为 " 千里科技 " 之后，这家前身为力帆科技的公司于近日交出了首份完整年报。

从财务数据到业务结构，这份年报呈现出几个鲜明的对比：营收逼近百亿，同比增长超四成；经营性现金流激增三倍，造血能力显著修复；科技业务首次实现独立收入，AI 战略完成从 0 到 1 的突破。但与此同时，扣非净利润依然为负，母公司未弥补亏损高达 9.48 亿元，说明转型远未完成。

整体来看，千里科技 " 传统业务兜底、科技业务探路 " 的双轮格局在 2025 年正式成型，而 2026 年的核心命题，是将科技业务从 3.5 亿元的起步规模，加速推向盈亏平衡点。

百亿营收之下，盈利仍是痛点

从财务表现来看，千里科技在 2025 年实现了营收规模的快速扩张，但盈利结构仍处于转型阵痛期。

财报显示，2025 年，千里科技实现营业总收入 99.99 亿元，同比增长 42.13%，距百亿门槛仅一步之遥。归母净利润为 8440.82 万元，同比增长 110.93%，实现扭亏为盈。

千里科技近三年财务指标

拆解收入结构可以发现，汽车业务全年收入 64.4 亿元，同比增长 52.71%，是营收增长的最大贡献者；摩托车业务收入 24.81 亿元，同比增长 15.92%；则科技业务首次单独列示收入 3.5 亿元，虽然占比不大，但标志着新增长点的出现。

截至年末，公司现金及现金等价物余额为 25.18 亿元，同比增长 306.46%，为后续高额研发投入提供了资金基础。

但进一步拆解发现，千里科技盈利结构存在隐忧。

扣除非经常性损益后的净利润为 -2.55 亿元，亏损相比上年同期有所扩大。这意味着，如果剔除政府补助、资产处置等一次性收益，公司的主营业务尚未实现盈利。具体来看，非经常性损益合计约 3.4 亿元，主要来自政府补助。换言之，8440 万元的归母净利润中，有约 3.4 亿元来自非经常性项目，扣除后核心业务实际亏损 2.55 亿元。

千里科技相关科目变动分析表

造成扣非亏损的主要原因有三：资产减值损失达 3.92 亿元，主要涉及老旧产线与库存车型的处置；研发费用大幅增至 8.22 亿元，同比增长 102.13%；非经常性损益合计约 3.4 亿元，主要来自政府补助及资产处置收益。

综合来看，千里科技 2025 年的财务状况呈现出典型的 " 转型期特征 "：营收高增长、现金流大幅改善，但扣非利润承压、历史包袱仍在消化。截至 2025 年末，母公司未弥补亏损仍达 9.48 亿元，意味着公司在短期内不具备现金分红能力。科技业务虽已产生收入，但 3.5 亿元的规模尚不足以覆盖研发投入。

2026 年，对于千里科技而言，财务看点在于：资产减值规模能否收敛，科技业务收入能否倍数级增长，以及扣非净利润能否收窄乃至转正。这三个指标的演变，将决定公司是否能够从 " 输血式 " 增长转向 " 造血式 " 发展。

传统板块赚钱，科技板块探路

2025 年是千里科技业务结构发生质变的一年。

千里科技的前身是力帆科技，创立于 1992 年，成立之初主营摩托车业务，后续拓展至乘用车，并于 2010 年在上交所上市。后经历一系列重组，引入吉利集团，向新能源转型。

2024 年 11 月，旷视科技创始人印奇出任董事长；2025 年 2 月，公司正式更名为 " 千里科技 "，聚焦 "AI+ 车 " 核心战略，布局智能驾驶、智能座舱和 Robotaxi 业务，形成了 " 传统业务兜底、科技业务探路 " 的双轮格局。

目前来看，传统业务依然是 " 现金牛 "。

千里科技主要汽车产品

汽车业务全年收入 64.4 亿元，同比增长 52.71%。2025 年总销量为 10.63 万辆，同比增长近 80%；其中新能源汽车销量为 3.36 万辆，增长 37%。公司全年汽车出口销量为 2.95 万辆，大幅增长 109%，成功开拓了欧洲、亚太等新市场。

摩托车业务收入 24.81 亿元，同比增长 15.92%。2025 年总销量为 44.73 万辆，其中出口销量占比高达 92%，在墨西哥、巴拿马等新兴市场的增长尤为明显。

千里科技主要产品销量

这两项业务的共同特点是现金流稳定、毛利可控，为科技业务提供了持续的资本支撑。

科技业务则是完成了 " 从 0 到 1" 的突破。

2025 年年报首次将该板块收入单独列示，金额为 3.5 亿元，占总营收比重仅约 3.5%，主要包括智能驾驶解决方案、智能座舱系统，以及 Robotaxi 等。

智能驾驶方面，围绕端到端的模型架构，千里科技研发了视觉语言模型（VLM）、视觉语言动作模型（VLA）、世界模型等技术，构建覆盖 L2 至 L4 级别的智驾方案。其中，L2+ 级辅助驾驶方案 " 千里智驾 1.0" 已经规模化落地。

与吉利联合发布 " 千里浩瀚 " 高阶智驾系统也在下半年开始成功落地量产车型。该系统整合了高速 NOA、城区无图 NOA、记忆泊车 HPA 以及车位到车位领航辅助等功能，并通过 H1 至 H9 的多层级方案，覆盖不同价位车型的用户需求。

智能座舱方面，以 AI Agent 为核心，打造 " 千里座舱 " 全新技术架构。目前已完成 ASC100 智能座舱平台研发，将以此构建出行 " 第三生活空间 "。

在 Robotaxi 方面，深度整合高阶自动驾驶、智能座舱及智慧运营平台，构建集智能调度、AI 座舱、车 - 驾 - 舱 - 云 - 图协同、远程协助于一体的全链条解决方案。目前，已在成都等重点城市开展道路测试。

千里科技 2025 年末研发人员情况

为保证科技业务的进一步推进，千里科技在 2025 年明显加大了研发投入，2025 年研发费用达 8.22 亿元，同比翻倍。截至 2025 年末，公司研发人员数量为 2456 人，同比增长 206%，占公司总人数的 35.34%；其中硕士及以上学历研发人员增至 1003 人，较上年增加 925 人，人才结构显著优化。

三大业务相互支撑、研发持续投入，千里科技正从传统制造商向智能驾驶科技公司转型。

2026 年大考：科技业务如何走向规模化

尽管 2025 年年报释放了积极信号，但若干结构性矛盾与外部风险仍需关注。

核心挑战在于科技业务的规模化变现。目前 " 千里浩瀚 " 主要服务于吉利系车型，能否向其他主机厂渗透，是价值进一步提升的关键。智驾方案提供商需要经历 " 绑定头部客户、证明能力、横向拓展 " 的爬坡过程。

人才与管理体系的整合也面临挑战。2026 年初，前荣耀 CEO 赵明加盟，负责 AI 商业化与消费者业务。这一人事变动释放了明确信号：公司正在从 " 技术驱动 " 向 " 市场驱动 " 补课。赵明在消费电子领域的品牌与渠道经验，能否帮助千里科技在智驾方案的 C 端认知和 B 端拓展上打开局面，需要进一步检验。

外部风险同样不可忽视。

从行业竞争来看，智能驾驶赛道已进入 " 淘汰赛 " 阶段。头部车企加速自研，第三方方案提供商则在价格、性能和量产经验上展开激烈角逐。在 20 万元以下的主流市场，成本敏感性极高，智驾方案需要在不显著增加整车 BOM 成本的前提下提供可靠体验。这要求公司在算法效率、芯片选型、系统集成等环节持续优化、不断投入，以维持竞争力。

从政策法规来看，Robotaxi 业务的商业化落地涉及道路测试资质、运营牌照、责任认定等多重门槛。目前公司已在成都等城市开展道路测试，但从测试到大规模商业化运营，仍有较长的路要走。不同城市的法规进度、监管态度存在差异，这要求公司在政策沟通和合规建设上投入大量资源。

总体来看，千里科技在 2025 年实现了向科技公司转型的第一步。

2026 年的核心命题，是将科技业务从 1 推向 10，从 " 单客户验证 " 走向 " 多客户复购 "，从 " 研发投入期 " 进入 " 规模回报期 "。这些命题能否突破，答案将在 2026 年的量产交付、客户拓展和收入结构中逐步显现。