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出品｜达摩财经  

" 资本大佬 " 蒋学明入股 " 零食第一股 " 来伊份（603777.SH），后者股价连续涨停。

4 月 8 日，来伊份发布公告称，公司控股股东爱屋企管及其一致行动人郁瑞芬、施辉，与苏州东合恒一投资合伙企业（有限合伙）（下称 " 东合恒一 "）签署《股份转让协议》。爱屋企管及其一致行动人将以 11.48 元 / 股的价格，向东合恒一转让 3344.24 万股来伊份股份，占公司总股本的 10%，总对价为 3.84 亿元。

其中，爱屋企管、郁瑞芬、施辉将分别转让 7.98%、0.81%、1.22% 的所持股份，转让完成后，爱屋企管、郁瑞芬、施辉的持股比例将降至 42.99%、2.42%、0%。公司表示，此次转让是转让方基于自身资金安排所做，转让完成后，公司的控股股东、实控人不会发生改变。

公告发布当日，来伊份股价即 " 提前涨停 "，此后两个交易日，公司股价连续涨停，至 4 月 10 日收盘，公司股价报 16.97 元 / 股，总市值达到约 57 亿元。

此次交易中，受让方东合恒一的背景受到了市场的广泛关注。工商信息显示，东合恒一成立于今年 2 月，共有 4 名股东。东方新民控股有限公司（下称 " 东方新民 "）持股 70.61%，上海骐楷资产管理有限公司持股 15%，自然人陆维春持股 14.29%，苏州东合创业投资有限公司持股 0.1%。

其中，东方新民是东合恒一的第一大股东，也是其执行事务合伙人。经股权穿透，东方新民的控股股东为东方恒信集团有限公司（下称 " 东方恒信 "），东方恒信为上市公司东芯股份（688110.SH）的控股股东，其实控人为知名 " 资本大佬 " 蒋学明。

手握存储芯片上市公司控制权的蒋学明，为何要跨界入股一家零食公司？在公告中，东合恒一仅表示，此次受让公司股权，是基于对公司长期价值和未来发展的认可。并未披露双方未来是否会进行进一步合作。

此外，东合恒一还承诺，自股份交割日次日起的 18 个月内不以任何方式减持或清仓本次受让的来伊份股份，在股份完成过户登记之日起 12 个月内，不会以发行股份购买资产、重大资产置换、现金购买资产等方式，将自身控制的资产、业务注入来伊份，或由来伊份实施收购。

值得注意的是，虽然蒋学明旗下业务与来伊份重合度不高，但蒋学明本人与来伊份实控人施永雷却存在一定关联。公开信息显示，二人均为江苏籍企业家，蒋学明是江苏吴江人，施永雷是江苏启东人，二者旗下上市公司也都注册在上海。蒋学明、施永雷均担任上海市江苏商会联席会长。

" 资本大佬 " 蒋学明

此次交易中的焦点人物蒋学明，在资本运作方面经验丰富。

蒋学明今年 65 岁，上世纪 80 年代曾担任吴江色织厂厂长。此后，蒋学明先是入局公路行业，收购了多段高速公路的经营权，又跨界进入水泥行业，创立了东吴水泥，并于 2012 年成功推动东吴水泥在港上市。

在传统产业摸爬滚打多年后，蒋学明开始将注意力转移到高新技术行业。2014 年，蒋学明投资成立了东芯有限（东芯股份前身），并于次年收购了韩国存储芯片企业 Fidelix 的控制权。2021 年，东芯股份成功在科创板上市。

近年来，蒋学明持续押注科技行业。2025 年，东芯股份斥资 2.11 亿元投资 GPU 企业砺算科技，取得该公司 35.87% 的股份，成为其第一大股东。今年 3 月，东芯股份旗下 Lisuan eXtreme 系列显卡公开发售。

值得注意的是，蒋学明不只是一位实业家，其在资本运作上同样经验丰富。早在 2000 年前后，蒋学明就因 " 坐庄 " 泰山石油 " 一战成名 "。到了 2013 年，蒋学明又通过一系列股权交易，掌控了上市公司新民科技（南极电商前身）的控制权。仅仅 2 年后，蒋学明就将新民科技 " 卖壳 " 给服装品牌南极人的实控人，有市场消息称，蒋学明通过一买一卖，获益超 10 亿元。

近年来，蒋学明开始不断减持、出让旗下上市公司股份。2025 年 9 月，蒋学明以约 3.77 亿元的对价，将东吴水泥 37% 的股权转让给了苏州国资，转让完成后将不再拥有对东吴水泥的控制权。

同在 2025 年，蒋学明旗下公司东方恒信、苏州东芯通过询价转让、大宗交易的方式减持东芯股份股权，累计减持约 4.9%，套现逾 19 亿元。今年 4 月，东方恒信又宣布将通过询价转让的方式减持 1% 公司股份，预计套现 9.33 亿元。目前，蒋学明及其女儿蒋雨舟仍控制东芯股份 34.47% 的股权，是公司实控人。

据 2025 年胡润百富榜，蒋学明、蒋雨舟父女的身价约为 120 亿元，位列榜单第 584 名。

来伊份业绩承压

来伊份实控人转让股权背后，公司业绩近年来持续承压。

来伊份成立于 2002 年，2016 年在上交所上市。公司主营休闲食品批发零售，旗下产品包括坚果炒货、豆制品、肉制品、水产品、糖果蜜饯、糕点等。

近年来，国内零食行业发生巨变，鸣鸣很忙、好想来等零食量贩企业大举扩张，主打中高端路线的来伊份业绩持续承压。2022 年至 2024 年间，公司的营收分别为 43.83 亿元、39.77 亿元、33.70 亿元；归母净利润分别为 1.02 亿元、0.57 亿元、-0.75 亿元。

来伊份此前发布的业绩预告显示，2025 年公司预计录得归母净亏损 1.7 亿元，亏损额较上年继续扩大。业绩下滑背后，来伊份近年来开始调整门店结构，向加盟模式转型。不过，由于店型调整仍在进行中，加之加盟业务毛利较低，2025 年公司门店总数及整体毛利率均有所下滑，进而影响了公司的整体盈利水平。

东兴证券研报表示，随着加盟门店占比继续提升，来伊份毛利率仍有下降压力。

在来伊份业绩承压之际，公司实控人施永雷、郁瑞芬夫妇开始频繁减持公司股份。2020 年至 2025 年期间，施永雷夫妇 4 次通过爱屋企管减持来伊份股份，合计减持额超 4 亿元。今年 1 月，来伊份发布公告称，爱屋企管将通过集中竞价减持不超过 3% 的公司股份。不过，公司目前尚未公布减持的具体进展。

在今年 1 月官宣减持前，爱屋企管及其一致行动人合计持有来伊份 60.80% 的股权。以来伊份最新股价计算，上述股份对应的市值约为 35 亿元。

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