日前，拥有近 70 年历史的老牌药企海正药业（600267.SH）交出了一份主营业务稳健增长、新兴业务加速起势的成绩单。

2025 年年报显示，报告期内海正药业实现营业收入 105.50 亿元，同比增长 2.03%；其中不含经销业务营业收入 75.51 亿元，同比增长 6.36%；更能反映主营业务经营质量的财务指标则表现亮眼，扣非后归母净利润达 5.86 亿元，同比增长 36.11%，显示出公司核心盈利能力的改善。

在这份年报中，海正药业也系统勾勒出 "3+2+1" 战略布局，为这家老牌药企的创新转型厘定了清晰的路径图：一边是原料药、制剂、生物制造等传统优势板块持续夯实基底；另一边是宠物业务以及医美、大健康等新兴业务快速扩张，展现出新的增长弹性。同时，创新是医药企业的生命线，海正药业正全力搭建以创新药为核心的驱动引擎。

三大工业支柱稳健增长

作为海正药业业绩的 " 压舱石 "，原料药、制剂、生物制造这三大工业支柱在 2025 年均实现稳健增长。

年报数据显示，2025 年海正药业医药制造板块实现营收 64.97 亿元，同比增长 7.47%；毛利率达 61.64%，同比提升 1.29 个百分点。是公司利润改善的重要支撑。从重点品类看，心血管药、抗肿瘤药的增长尤其亮眼：心血管药实现营收 15.50 亿元，同比增长 15.54%；抗肿瘤药实现营收 11.20 亿元，同比增长 15.07%。部分重点品种的放量也较为明显，例如海博麦布片（赛斯美）销售量同比增长 22%，注射用丝裂霉素销售量同比增长 109%，丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片（喜美欣）销售量同比增长 57%。

医药制造板块中，医药制剂业务实现营收 47.36 亿元，同比增加 3.25 亿元。海正药业 2025 年继续向高毛利、高增长领域发力。在营销侧，公司的数智化改造已开始落地，通过推进 " 鲲鹏计划 "，全年新增准入超 1900 家；医药电商业务上，杭州直播电商中心正式投运，公域引流、私域转化效果显现，全年新增转化客户 24 万 +；出口制剂方面，美国公司成功上市三款新品，首个代理引进产品在美市占率超 20%。显示公司院内外渠道拓展和出海平台建设正在同步推进。

原料药业务是海正药业的传统优势板块，公司拥有超过 50 年的发酵工艺技术积累。尽管部分产品面临价格下行压力，但通过稳经营、夯实业务底盘，蓄势赋能、保障持续发展，2025 年该业务板块实现营收 12.38 亿元，相较于上一年度稳中有增。更重要的是，这一传统板块并没有停留在守成，而是加速推进全球化运营布局，设立巴西子公司，启动中东和北非地区子公司筹建，积极拓展南美、中东、北非、东南亚等新兴市场，在传统业务中积极挖掘新的增长潜能。

在生物制造领域，海正药业的前瞻布局也开始显现成效。以合成生物为例，全资子公司澐生合成于 2025 年 6 月揭牌成立，标志着海正药业正式切入 " 生物制造 " 这一国家战略新兴产业。报告期内，公司首款骨骼健康领域产品成功量产，多款功能性原料与终端产品进入研发与报批阶段；海正蔚澜依托制药级研发体系与合成生物学平台，加速自研功效护肤品牌建设与产品矩阵拓展，多项再生、填充类医美制剂完成立项。

两大新兴业务构筑未来发展动能

在稳固传统工业支柱的同时，海正药业将动物保健和医美及大健康作为两大新兴业务，承担着公司业绩第二增长曲线的任务。

宠物经济的蓬勃发展，为海正药业的动保（宠物）业务带来了强劲的增长动力。动物药实现营收 5.23 亿元，同比增加 1.17 亿元。公司进一步明确，业务结构将向高价值赛道倾斜，战略重心聚焦宠物药领域，宠物业务营收同比增长超 50%，其中宠物电商销售同比增长超 85%。

动保（宠物）业务的产品矩阵持续丰富，核心猫用驱虫药 " 海乐妙 " 已成为首个销售额破亿元的国产驱虫药单品。2025 年该产品累计销量突破 4500 万片，含税销售额超 2 亿元，获得 " 猫内驱全国销量第一 " 认证。其打破了进口品牌在高端市场的垄断，树立了专业品牌形象。" 海乐旺 "、" 喜倍安 " 等产品也保持高速增长。同时，" 海妙哆 "、" 舒求肥 " 等新品成功上市，进一步夯实了海正药业在宠物药领域的市场地位。

再往前一步看，海正药业已开始把宠物业务从 " 药 " 延展到 " 健康 "。2025 年 11 月，海正动保使用自有资金 1 亿元设立全资子公司并投资建设宠物处方粮项目；此外，公司与中誉宠食合作布局宠物处方粮，双方将共同研发针对宠物慢性病管理的处方粮产品，为宠物提供更为精准和个性化的营养解决方案。由此，海正药业 " 宠物药 + 宠物营养 + 宠物大健康 " 的产业链条，已经初步成形。

在 " 颜值经济 " 风口下，医美及大健康业务成为海正药业另一个充满想象空间的布局。公司计划采用 " 自主研发 + 合作引进 " 的双轨模式，孵化国家级标杆产品矩阵。2025 年，自研功效护肤品牌、减重产品伊纤盈（奥利司他片）、医美产品芮丽塑 " 女娲针 " 等已相继上市，完成了从战略蓝图到品牌落地的关键跨越。

全力搭建以创新药为核心的驱动引擎

如果说 "3" 解决的是工业能力，"2" 解决的是业务多元化，那么 "1" 所代表的创新驱动引擎，决定的则是海正药业未来能走多远。

年报显示，2025 年公司研发费用达到 4.79 亿元，同比增加 1.21 亿元，增幅达 33.79%。研发投入增加主要系自主研发项目增加、研发团队扩充以及外部引进研发项目与合作研发投入增加。

海正药业正着力构建以 " 自主研发为核心，开放合作与数智赋能为两翼 " 的研发体系，锚定心血管、肿瘤、自身免疫等核心优势治疗领域。报告期内，公司上海创新药物研发中心正式投用，并同步布局欧洲研发生产基地。

从管线进展看，部分项目也已进入到关键节点，公司自主研发的选择性 KIF18A 抑制剂 HS387 片获中美 IND 双批，拟用于高级别浆液性卵巢癌、非小细胞肺癌等晚期实体瘤治疗。另一款在研产品 HSE-001 为小分子偶联药物，聚焦晚期肝细胞癌的后线治疗，2025 年纳入研发管线并完成 IIb 期临床研究首例患者入组。

开放合作是加速创新的催化剂。目前，海正药业已与南方科技大学、浙江工业大学等高校建立战略合作。尤为引人注目的是公司在前沿技术领域的布局，如与 AI 制药公司英矽智能合作，仅用 8 个月就完成了临床前候选化合物的提名。此外，公司还与圣兆药物合资设立公司，聚焦技术壁垒较高的复杂注射剂研发，进一步完善了研发赛道布局。

持续的研发投入换来了丰硕的创新成果。2025 年，海正药业共有 4 个产品 6 个品规通过或视同通过一致性评价，获得 2 个原料药国内生产批件。在知识产权方面，全年提交专利申请 90 项，其中发明专利 84 项；获得专利授权 37 项，其中发明专利 32 项，技术壁垒不断加固。

年报强调，2026 年是海正药业 70 华诞，也是 " 十五五 " 战略落地的首战之年。公司将紧紧围绕 "3+2+1" 战略布局，以 " 重回中国医药行业第一梯队 " 为核心

目标，统筹推进各项经营工作。

（本文不作为投资建议，投资者据此操作，风险自担）

每日经济新闻