智东西

作者｜江宇

编辑｜李水青

智东西 4 月 14 日报道，港交所官网显示，中科院系 AI 公司北京中科闻歌已于 4 月 12 日正式披露招股书，冲刺 " 大模型决策第一股 "。2025 年 6 月，其以 " 秘交 " 方式递表港交所，由中金公司担任独家保荐人。

这家脱胎于中国科学院自动化研究所的公司成立于 2017 年，主要面向企业与政府客户提供复杂数据分析与 AI 辅助决策服务，目前已服务超过 650 家企业及政府客户。

根据灼识咨询，按收入计算，中科闻歌在 2024 年中国企业级大模型驱动的决策智能服务提供商中排名第一，市场份额为 11.4%；在 2024 年中国企业级大模型市场中排名第七，市场份额为 2.4%。在这一市场中，其主要与商汤科技、华为、云知声、科大讯飞、百度、阿里巴巴、拓尔思、智谱和滴普科技等国内主流 AI 厂商展开竞争。

从业务定位来看，中科闻歌核心聚焦复杂数据分析与决策智能，以自研决策智能操作系统 "DIOS 平台 " 为核心。

面向企业 AI 落地的统一框架 " 决策智能操作系统 "DIOS 平台

团队方面，其创始团队带有明显的 " 中科院系 " 背景。董事长兼联合创始人王磊为中国科学院自动化研究所研究员；CEO 兼联合创始人罗引也曾任职于中科院自动化所，获正高级工程师职称。联合创始人曾大军曾就读中国科大少年班，后获卡内基梅隆大学博士学位，是 IEEE 及 AAAS 会士。

截至 2025 年 12 月 31 日，中科闻歌研发团队共有 250 名员工，占员工总数的 43.9%。其中包括 66 名硕博人员，核心成员主要来自中科院多个研究所、清华大学、北京大学等科研机构和高校。

2020 年，中科闻歌入选国家级专精特新 " 小巨人 " 企业。其已参与或承担了 12 项国家级及省部级科研项目，其中包括 6 项国家重点研发计划。

中科闻歌原本也曾筹备 A 股上市。2022 年底，中科闻歌启动上市辅导，并于 2023 年 6 月完成监管验收。但考虑到 A 股审核周期及不确定性，以及全球化发展的需要，其在 2024 年选择暂缓 A 股计划，转向港股上市。

一、三年营收从 2.5 亿增至 4 亿，毛利率提升 7.2%，亏损收窄后再扩大

2023 年、2024 年及 2025 年，中科闻歌收入分别为 2.50 亿元、3.18 亿元和 4.05 亿元；同期毛利率分别为 44.0%、50.4% 和 51.2%，盈利能力稳步提升。

不过，该公司尚未实现盈利。同期净亏损分别为 2.60 亿元、1.57 亿元和 1.66 亿元，整体呈现先收窄、后小幅扩大的趋势；经调整后亏损分别为 1.86 亿元、1.15 亿元和 1.01 亿元，亏损幅度逐步收窄。

研发投入方面，2023 年至 2025 年，中科闻歌研发费用分别为 1.80 亿元、1.31 亿元和 1.88 亿元，其研发重点主要集中在 DIOS 平台及核心组件的持续迭代。

2023 年 ~2025 年中科闻歌收入、净利润、研发支出变化（智东西制图）

从收入结构来看，中科闻歌的收入具体落在公共服务、商企及传媒与通信三大领域。

其中，2023 年公共服务占比最高，达到 50.7%；2024 年占比为 47.2%；到 2025 年下降至 36.5%。

与此同时，商企业务增长明显，占比从 2023 年的 14.5% 提升至 2025 年的 31.9%，逐步成为第二大收入来源。

传媒与通信板块整体较为稳定，占比在 26.8% 至 30.5% 之间波动；其他业务占比则持续下降，从 2023 年的 4.3% 降至 2025 年的 1.6%。

根据灼识咨询数据，按 2024 年收入计算，企业级大模型与决策智能市场前五大参与者合计市场份额为 38.6%，集中度相对有限。

同期，中科闻歌以 11.4% 的市场份额位列第一，对应收入约 3.1 亿元；在更广义的中国企业级大模型市场中，其排名第七，市场份额为 2.4%，对应收入约 3.1 亿元。

按附注推测，第一到六名分别是商汤科技、华为、云知声、科大讯飞、百度和阿里巴巴，第八到十名分别是拓尔思、智谱和滴普科技。

中科闻歌账上现金较为充足，但呈下降趋势。2023 年至 2025 年，其现金及现金等价物分别为 5.24 亿元、4.45 亿元和 3.25 亿元，持续减少。与此同时，应收账款规模明显增长，同期贸易应收款项由 1.24 亿元增长至 2.48 亿元，两年翻倍。

负债方面，2025 年该公司新增计息银行贷款及其他借款约 0.29 亿元，非流动负债规模由 2024 年的 336 万元大幅增至近 1 亿元。

其节选综合财务状况表如下：

从现金流情况来看，中科闻歌经营端持续 " 烧钱 "。2023 年至 2025 年，其经营活动现金流净额分别为 -1.83 亿元、-1.35 亿元和 -1.88 亿元，连续三年为负，且在 2025 年再次扩大。

2023 年，中科闻歌投资现金流净流入 6.66 亿元。但到 2024 年和 2025 年，投资活动分别净流出 0.75 亿元和 0.14 亿元，转为净支出。

2023 年至 2025 年，中科闻歌融资活动现金流净额分别为 -0.08 亿元、1.31 亿元和 0.81 亿元。

二、前五大客户占比约三至五成，供应链以云与算力资源为核心

从客户结构来看，中科闻歌主要服务三类客户：媒体及融媒体公司、政府机构以及商业企业。

2023 年、2024 年及 2025 年，中科闻歌从最大客户获得的收入占比分别为 24.3%、19.9% 和 19.1%，对应金额分别约为 0.61 亿元、0.63 亿元和 0.78 亿元；从前五大客户获得的收入占比分别为 48.0%、32.5% 和 37.6%，对应金额分别约为 1.20 亿元、1.03 亿元和 1.52 亿元。

整体来看，头部客户贡献占比在三至五成之间，呈现一定集中度，但较单一客户依赖程度有所下降。

在供应链侧，中科闻歌的业务依赖计算资源与基础设施能力。其主要采购包括云计算服务、硬件设备及商业软件三大类。

其中，在云计算方面，中科闻歌主要依赖阿里云、火山引擎等云服务厂商支撑模型训练与推理需求；在硬件侧，采购内容包括 GPU、服务器、网络设备及存储系统等。

此外，中科闻歌还采购 CRM、ERP 及网络安全等商业软件，用于支撑业务运营与内部管理。

从供应商集中度来看，中科闻歌对单一供应商依赖较低。2023 年至 2025 年，最大供应商采购占比分别为 7.1%、8.0% 和 8.0%；前五大供应商采购占比分别为 25.4%、26.8% 和 24.0%，整体维持在较为分散水平。

三、以一体化企业级 AI 服务，覆盖数据处理、模型训练与智能体决策

产品层面，中科闻歌的核心底座是自研人工智能数据操作系统 DIOS。这一平台覆盖数据治理、模型训练、领域知识管理和应用开发等环节。DIOS 是一套面向企业 AI 落地的统一框架，往下连接数据和模型，往上承载应用与智能体。

其中，X-Data 负责把分散、异构的原始数据整理成可供 AI 使用的数据集；雅意大模型承担语义理解、逻辑推理、多模态处理等能力；DI-Brain 则更偏向智能体开发与编排，负责把模型、工具调用和决策流程真正串起来。

模型侧，中科闻歌主推的是自研 " 雅意大模型 "。该模型重点面向企业场景，强调语义分析、逻辑推理、长文本理解、复杂信息抽取和任务规划能力，已在 50 多种语言上训练，并支持图像、视频、文本等多模态内容处理。

除自有模型外，其也可按客户需求接入 DeepSeek、通义千问等第三方模型。

知识产权方面，截至 2025 年 12 月 31 日，中科闻歌在国内拥有 154 项注册专利、108 项专利申请，合计 262 项专利及专利申请；同时拥有 439 项软件著作权、151 个注册商标和 10 个备案域名。

从专利归属看，这 262 项专利及专利申请中，212 项为独有，50 项为共同拥有。其共同专利主要涉及与中国科学院自动化研究所、中国中医科学院等机构的合作。

四、中科院体系和产业资本已入局，已完成 10 轮融资

中科闻歌当前第一大股东为中科三石，持股 16.57%；中自投资、中科优才、国开制造业转型升级基金等机构亦位列前列，持股比例均在 5% 左右。

整体来看，前几大股东持股相对分散，中科闻歌尚未形成绝对控股股东。

除中科院体系资金外，股东名单中还出现了中网投、深创投、红杉中国等机构投资者，以及中关村科学城、央视融媒体等产业与政府背景资金。

从创始团队持股情况来看，核心管理层仍保有一定股份。董事长兼联合创始人王磊、CEO 罗引及联合创始人曾大军分别持股约 1.78%、4.64% 和 2.42%，通过中科三石等持股平台合计控制约 30.66% 投票权，在公司重大决策中具备主导权。

董事长兼联合创始人王磊出生于 1985 年，来自中国科学院自动化研究所体系，曾在中科院自动化所历任工程师、副研究员及研究员，并于 2017 年联合创立中科闻歌。其博士毕业于天津大学管理科学与工程专业。

CEO 兼联合创始人罗引同样来自中科院自动化所，曾任该所副总工程师并获正高级工程师职称，中间曾在中国移动任职，2017 年参与创立公司。其博士毕业于北京理工大学工商管理专业。

联合创始人曾大军曾就读中国科大少年班，后获卡内基梅隆大学博士学位。

中科闻歌已累计完成 10 轮融资，持续获得国资与市场化资本支持。

从股权架构来看，中科闻歌在境内外设有多层控股结构，并通过多家子公司开展业务，包括闻歌科技、闻歌传媒等主体，覆盖不同区域与业务板块。

其股权架构如下：

薪酬方面，中科闻歌高管收入以 " 薪资、绩效奖金、股份支付 " 为主。2023 年至 2025 年，董事薪酬总额分别为 2687 万元、2174 万元和 1885 万元；同期五名最高薪酬人士合计薪酬分别为 3685 万元、2906 万元和 2196 万元。

其中，2025 年董事长王磊与 CEO 罗引薪酬分别为约 183 万元和 182 万元。

结语：企业级 AI 服务赛道升温，" 中国版 Palantir" 来了

中科闻歌所处的企业级大模型与决策智能赛道，竞争持续升温。一方面，头部厂商已开始占据一定市场份额，另一方面，整体集中度仍然不高，留给后来者的空间依然存在。

在这一背景下，中科闻歌从公共服务起步，再向商企市场拓展，其收入结构的变化也在一定程度上反映出这一转向。不过，从财务表现来看，中科闻歌仍处于投入期，尚未实现盈利，客户集中度和对算力资源的依赖，也意味着其业务模式仍在持续验证之中。

随着港股 IPO 推进，中科闻歌或将成为这一细分赛道中较早走向资本市场的玩家之一。对其而言，上市不仅是融资节点，也将成为其商业化能力与技术路径的一次集中检验。