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文 / 杜小寻

编辑 / 子夜

2025 年初，担任千里科技董事长的印奇，正对公司进行着大刀阔斧的改革；大约在同一时间，荣耀原 CEO 赵明辞去了公司董事、CEO 等相关职务，他的去向成为业内讨论的焦点。

这时的市场或许没想到，这两位看似没有交集的明星高管，会在一年后出现在同一家公司的高管名单中。

这两位高管也将身上的聚光灯吸引到了这家公司——千里科技的身上。

在过去的 2025 年，千里科技试图撕去曾经的标签，从力帆科技更名，开始从传统的汽车制造厂商向 "AI+ 车 " 企业转变。

它背靠吉利集团，讲出的新故事也颇有吸引力，2025 年，其再度引来战略投资，雷锋网报道称，千里科技正试图冲刺港股，完成二次上市。

由于印奇在近期又接任了阶跃星辰董事长，因此公司除了吉利，千里科技还多了阶跃星辰这家大模型公司做帮手，并组建了一个明星豪华团队。

近期，千里科技发布了更名后的首份财报。公司全年实现营收 99.99 亿元，同比增长 42.13%；归母净利润 8440.82 万元，同比增长 110.93%。主营业务与毛利率均在增长，新业务智能驾驶业务在 2025 年也产生了营收，似乎意味着公司的转型迈出了第一步。

千里科技主要财务指标，图源千里科技 2025 年财报

但明面上的高增长，背后隐藏的压力依旧不小。

在持续的高投入与变革之下，公司仍没有真正实现自我造血，其扣非净利润为负，且亏损幅度相较上年同期进一步扩大。

与此同时，公司对吉利系的依赖颇深，对吉利系之外的企业覆盖不够，在当前智驾行业竞争激烈的环境下，千里科技产品后续的商业化情况堪忧。

好听的故事能为千里科技带来短期的关注，但千里科技想要用商业化成绩引来长期的收益，还有很长的路要走。

千里科技的转型故事，只是开了个小头

拆解千里科技的 2025 年业绩，可以判断这家曾经以摩托车和燃油车起家的公司，还没有丢掉 " 老本行 "，公司绝大多数的收入依旧来源于传统制造业。

2025 年，千里科技的制造业业务实现了收入、毛利率双增。其制造业的营业收入为 93.2 亿元，同比增长 36.6%；毛利率为 8.35%，相比上年同期增加了 0.49 个百分点。

千里科技主营业务情况，图源千里科技 2025 年财报

如果分产品看，公司乘用车与摩托车业务的赚钱能力仍在提升。其中公司乘用车及其配件业务的收入为 64.40 亿元，同比增长 52.71%；摩托车整车及配件收入 24.80 亿元，同比增长 15.9%。

这两项业务的毛利率也均在增加，乘用车及其配件的毛利率为 6.06%，同比增加了 1.7 个百分点；摩托车及其配件的毛利率为 12.20%，同比增加了 0.1 个百分点。

几项关键业务的毛利率提升带动公司整体毛利率回暖，公司实现毛利率 10.2%，同比增长 1.2 个百分点；公司的归母净利率为 0.8%，同比增长了 0.3 个百分点。

除了制造业务抗住了周期，不少市场声音还认为千里科技的科技业务板块实现了 " 从 0 到 1" 的转变。

2025 年，千里科技的智能驾驶业务贡献了 3.5 亿元的营收，是公司首次将 AI 技术转化为可量化的商业收入。

同时，公司的现金流净额为 21.35 亿元，同比增长了 306.46%，这为其在短期的高额研发投入提供了一定的基础。

然而，财务数据的另一面，揭示了这家公司的盈利结构实则仍不算健康。

公司能够实现盈利，主要依靠的是非经常性损益。2025 年，千里科技的合计非经常性损益高达 3.4 亿元，而当期计入损益的政府补助总额就有 3.99 亿元。

如果剔除掉这些 " 一次性 " 收益，公司主营业务仍处于亏损状态。2025 年千里科技的扣非归母净利润相比上一年进一步恶化，为 -2.55 亿元，同比下降了 275.31%，同时，这项数据已经连续三年为负。

对于扣非净利润恶化的原因，千里科技的财报解释为新增科技业务，研发人员规模扩大，研发投入增加，对资产计提减值损失增加以及递延所得税费用增加这几项因素。

研发费用与研发人员的激增在财报中表现得十分明显。2025 年，千里科技的研发费用从 2024 年的 4.07 亿元翻倍至 8.22 亿元；研发人员规模从 791 人激增至 2456 人，研发人员数量占比相应从 2024 年的 16.05% 攀升至 35.34%。

千里科技研发投入情况，图源千里科技 2025 年财报

实际上，对于一家决定向科技转型的企业而言，前期付出一些成本在研发和吸引人才上无可厚非。

但投入巨大的千里科技，智能驾驶业务只产生了不到 4% 的营收，意味着千里科技在还未完全实现自我造血的情况下，"AI+ 车 " 转型目前也仍处于刚刚开始的阶段。

除此之外，千里科技也仍然不具备现金分红的基本条件，公司母公司财务报表中存在累计未弥补亏损高达 9.48 亿元。

不管是从盈利能力，还是从新业务的收入上看，公司的历史包袱仍在、未来的前景尚不明确，因此这场转型还不能算作胜利。

明星豪华团队加持，

千里科技真的能 " 重生 " 吗？

回看近两年，千里科技像是在经历一场 " 重生 "。

如果从公司成立算起，千里科技并不是一家新公司，早在更早前，它的名字是力帆股份，这家曾经的 " 摩托车大王 " 在 2020 年年底完成了全面重整，更名为力帆股份，成为吉利旗下的一家子公司，逐渐充当起吉利集团布局换电赛道中的一环。

但在换电模式成本高昂、市场接受度有限的情况下，更名后的力帆科技还不算实现重生，其与吉利合资成立的睿蓝汽车销量始终不温不火，公司逐渐沦为吉利旗下的 " 代工厂 " 与 " 换电载体 "，缺乏独立的技术灵魂与增长引擎。

直到 2024 年 7 月，吉利集团创始人李书福找到印奇，这家公司的命运才彻底发生转变。印奇——这位出自清华姚班、曾创立 "AI 四小龙 " 之一旷视科技的明星创业者，很快通过旗下公司间接拿到了力帆科技 19.9% 的股份，并接任这家公司的董事长。

印奇，图源千里科技官网

在随后的 2025 年，印奇对千里科技进行了一场大刀阔斧的改革，将公司名称从 " 力帆科技 " 变为 " 千里科技 "。

同时，千里科技宣布正式从传统的汽车制造商转型为 AI 原生软硬一体的智能汽车解决方案提供商，宣布启动 "AI+ 车 " 战略。将公司的业务明确划分为 " 终端业务 " 与 " 科技业务 " 两大板块，加速布局智能驾驶、智能座舱、Robotaxi 三大业务方向。

方向有了，那么实现方向的人也要组建。为此，千里科技在吉利的支持下，组建起了一个堪称豪华的明星团队。

去年 8 月，吉利对体系内部的智驾公司、团队进行了一轮大整合。将极氪智驾团队、吉利研究院，以及旷视旗下的智驾品牌 " 迈驰智行 " 一同合并进入重庆千里智驾。

根据《21 汽车 · 一见 Auto》的报道，彼时极氪团队将近 1500 人、吉利研究院将近 1000 人、迈驰智行 500 人，完成合并后，重庆千里智驾团队将达到近 3000 人的规模。

而这个集吉利系智驾技术于一身的重庆千里智驾，是千里科技在上市公司之外，与吉利、旷视等合资成立的一家以智驾业务为主体的公司，足见吉利对其重视程度。

进入 2026 年，这个团队又陆续加入了不少明星高管。

今年 2 月，荣耀前 CEO 赵明加入千里科技，出任联席董事长，负责商业化落地与全球市场拓展；3 月，梅赛德斯 - 奔驰中国投资有限公司投资并购部总监陈婷获提名为非独立董事；中国科学院院士、清华大学教授刘云浩获提名为独立董事。

至此，千里科技的董事会已集齐 AI、消费电子、顶级学术和豪华汽车四重背景。这样豪华的高管阵容，在 A 股上市公司较为罕见。

目前，千里科技通过千里智驾，向吉利汽车提供 L2-L4 的全栈端到端智能驾驶解决方案，其还计划与阶跃星辰、吉利共同研发推出下一代智能座舱系统 AgentOS。

资本市场的热情也早已被点燃。天眼查信息显示，千里科技在 2025 年 9 月迎来了一笔金额为 13.39 亿元的战略融资，汽车智能化朋友圈进一步发展壮大。

另据雷锋网报道，2025 年 10 月，千里科技向港交所递交了上市申请，计划募资 10 亿美元，冲击 "A+H" 股上市格局。

不过，资本市场的耐心往往有限，短期内，千里科技的新故事、明星团队将带来的成长性可以吸引融资，但从长期看，商业化实力才是千里科技手中最硬的底牌。

千里科技的新故事，有人买单吗？

对于 2026 年的千里科技而言，变革还要继续，但更重要的是要尽快向市场证明自己。

这或许也是印奇在 2026 年将目标定得略显激进的原因之一。他希望在今年，智驾系统装机量突破 100 万辆，成为中国最好的智驾系统之一。

尽管根据市值观察在近期的报道，千里智驾系统的装机量已经达到了 40 万辆，但如果将视角放在整个行业，千里科技的存在感依旧不高。

以城市 NOA 搭载量数据为例，中汽协数据显示，2025 年 1 – 11 月第三方城市 NOA 总搭载量约 67.9 万辆，其中 Momenta 约 41.44 万辆（61.06%）、华为约 13.41 万辆（19.76%），剩余约 13.05 万辆由十余家供应商瓜分。

除了智能驾驶，千里科技计划并行布局的智能座舱和 Robotaxi 也没有拿出更多成果。

其中，下一代智能座舱 Agent OS 的上车案例并不多，目前仅查询到吉利银河 M9 为首款量产搭载该 Agent OS 的车型；在 Robotaxi 方面，连印奇本人都在采访中表示，Robotaxi 仍处于早期探索，还未到商业化的阶段，需要把场景和服务打造好。

除此之外，与吉利的深度绑定虽然为千里科技带来了团队、技术、资金和订单的支持，但也已经暴露出局限性。

从招股书上看，千里科技的客户结构高度集中。2022-2024 年及 2025 年上半年，公司来自吉利集团的营收分别为 34.23 亿元、22.49 亿元、21.44 亿元及 13.78 亿元，占各期总营收的 39.7%、33.6%、30.8% 及 33.2%。

来自吉利集团的营收长期达到公司营收的三成，这并不是一个好兆头。

此前的 2025 年 12 月，千里科技还曾发布公告称，公司 2025 年向关联人（吉利系企业）的预计关联交易总额约为 116 亿元，截至 2025 年 11 月 30 日，实际发生 51.4 亿元，多数项目因 " 销量不及预期 " 未达预计金额。

这也意味着一旦吉利集团的需求出现波动，将直接导致千里科技的业绩出现变动。

除此之外，智能驾驶是一个典型的 " 数据飞轮 " 行业，装车量带来真实路测数据，进而反哺算法迭代。

而吉利本身也在同时与多家智驾供应商合作，如果千里科技无法快速打开吉利体系以外的市场，其数据积累的速度也将出现新的短板。

千里科技的转型故事实则也存在两面性，公司的 "AI+ 车 " 的双轮驱动模式，既不像纯粹的智驾软件公司那样缺少硬件载体，也不像传统 OEM 那样缺乏 AI 底层能力，与马斯克的 "xAI+ 特斯拉 " 协同模式很像。

但一家更晚入场的企业却选择了一条全面布局的道路。千里科技本就在算法积累、路测数据、极端场景应对能力上均与布局多年的竞争对手存在差距，其智能驾驶业务在总营收中仅占 3.5% 的数据，也证实了其技术的商业化目前仍处于早期验证阶段。在智驾 " 赢者通吃 " 的规律下，其突围难度极大。

可以预见的是，千里科技还要经过很长一段时间的高投入，这对于它而言，又是一大的压力。

或许，2025 年的财报证明了千里科技已经准备好 " 转身 "。而 2026 年，它需要用更多成果向市场证明，自己还能加速 " 奔跑 "。