山西证券股份有限公司骆志伟 , 李通近期对国博电子进行研究并发布了研究报告《运营质效持续提升，把握新产业新业态机遇》，给予国博电子增持评级。

国博电子 ( 688375 )

事件描述

国博电子公司发布 2025 年年报。2025 年公司营业收入为 23.86 亿元，同比减少 7.92%；归母净利润为 5.08 亿元，同比增长 4.72%；扣非后归母净利润为 4.93 亿元，同比增长 3.50%；负债合计 20.93 亿元，同比增长 15.64%；货币资金 25.01 亿元，同比增长 6.15%；应收账款 26.90 亿元，同比增长 2.39%；存货 4.13 亿元，同比增长 61.06%。

事件点评

业绩阶段性承压，运营质效持续提升。2025 年受行业订单节奏和公司产品结构调整的影响，T/R 组件和射频模块业务实现营收 21.08 亿元，同比减少 9.58%，公司通过积极开拓终端领域，终端用射频芯片产品已经开始向多

家业内知名终端厂商批量供货，射频芯片业务实现营收 1.87 亿元，同比增长 9.84%。公司持续加强在科研生产过程中的成本管控能力，提升成本精细化管理水平，2025 年公司毛利率同比提升 3.5 个百分点达到 42.09%，净利率同比提升 2.57 个百分点达到 21.27%，运营质效持续提升。

把握新产业和新业态机遇。随着相控阵技术在汽车雷达、气象雷达、低空监测、智慧交通、卫星互联网等领域的应用规模日趋增大，作为有源相控阵核心神经元的 T/R 组件将迎来新一轮增长。公司是目前国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件的领先企业，除有源相控阵雷达外，公司积极开展 T/R 组件应用领域拓展，在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款 T/R 组件产品已大批量交付客户。在射频集成电路领域，5G-A 已在全面布网，6G 已完成第一阶段的技术验证，随着新一代移动通信技术的不断演进，未来对高频段、高功率射频器件的需求将持续释放。

投资建议

我们预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 1.061.522.14，对应公司 4

月 13 日收盘价 110.50 元，2026-2028 年 PE 分别为 104.272.751.6，维持 " 增持 -A" 评级。

风险提示

新型装备列装不及预期；民品需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.93%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 6.98 亿，根据现价换算的预测 PE 为 104.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 95.3。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。