本文来源：时代财经 作者：唐洛

植发正在变成女性悦己消费中的一环。

" 想让自己的发际线更好看 "" 想要更柔和的脸型 "，如今，女性植发的关注点正从 " 缺什么补什么 " 变成了 " 哪里还能更好 "，此前被牢牢框定在医疗逻辑中的植发开始被重新定义。

" 过去十年，中国毛发医疗解决的是‘脱发的焦虑’，未来十年，我们要解决的是‘变美’问题。" 雍禾医疗创始人张玉如是说道。

从治病走向变美，毛发经济行业也从早期以男性功能修复为主的低频医疗消费，向以女性为主导的美学悦己型高频服务市场深度转型。

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一方面，大众认知变革等外部环境发生变化；另一方面，门店网络布局优化、自主研发的管理系统升级等内部精细化运营战略持续推进，" 植发第一股 " 雍禾医疗在 2025 年实现了全年盈利。

2025 年年报显示，雍禾医疗集团有限公司（02279.HK，下称 " 雍禾医疗 "）全年实现营收 18.08 亿元；实现净利润 7360 万元。

这不仅是雍禾医疗近三年来的首次全年盈利，其多项经营指标也获得了大幅提升。

财报显示，2025 年雍禾医疗实现毛利 11.94 亿元，同比增长 10.1%；毛利率从 2024 年的 60.1% 提升 5.9 个百分点至 66.0%，为近三年的最高水平；息税折旧摊销前利润（EBITDA）达 3.64 亿元，同比增长 157.9%；每股基本收益从 2024 年的亏损 0.45 元改善至盈利 0.15 元。

" 医 + 美 " 战略升级，雍禾医疗打开增长新空间

事实上，一直以来困扰植发行业的增长瓶颈，并不是市场规模的大小，而是渗透率。一组数据指出，2020 年我国仅完成 51.6 万例植发手术，市场渗透率仅为 0.21%。

因此，提升渗透率的关键在于降低消费者的决策门槛，而雍禾医疗找到的方法，是 " 美 "。

小红书《2026 女性毛发美学趋势》报告则指出，毛发相关话题搜索量已连续三年保持高增长，2025 年增速达 65%。其中 " 发际线精细化 "" 发缝加密植发 "" 头发是氛围感的来源 " 等与 " 美 " 强相关的关键词搜索量同比大涨。

放在商业语境下，女性客群具有更高的客单价、更强的美学需求、更高的复购与推荐意愿。推进女性美学植发市场的深度布局，也成为雍禾医疗未来盈利韧性与增长弹性的关键。

早在 2022 年，雍禾医疗就推出了女性植发品牌 " 雍禾发之初 "；如今，女性业务已提升至集团核心战略等级，完成从配套服务到植发业务第二增长曲线的跨越。

2025 年，雍禾医疗将女性业务重点城市进一步扩容至全国 30 城，布局女性科室与专属女性接诊团队。截至 2025 年底，雍禾发之初已在北上广深蓉杭等 12 城完成女性院部改造升级。

面对女性变美需求的强劲增长，雍禾医疗还形成了一套涵盖美学设计、植发手术、到院养护与居家养固的一体化解决方案，并完成对美学理论、手术规范及养固体系的全面升级。

" 医 + 美 " 的系统性升级，雍禾医疗进一步提升了女性客户的承接能力，并在女性市场建立起差异化壁垒。

据张玉介绍，目前雍禾线上渠道中咨询植发的女性人群占比已经超过 60%，一线城市头部院部女性到诊率已经超过 50%，女性业务占比超过 30%。

精细化运营，盈利修复的底层逻辑

需要注意的是，除了外部环境等变量，雍禾医疗的盈利修复更多源于内部精细化运营战略的深入推进。

2025 年，雍禾医疗优化门店网络，同时推动存量院部向成熟院部转化。截至 2025 年 12 月 31 日，雍禾医疗在全国 61 个城市拥有 63 家植发医疗机构，同时在深圳、上海、广州拥有 7 家史云逊健发机构。

报告期内，雍禾医疗的销售及服务成本同比下降 14.7% 至 6.14 亿元。其中，摊销及折旧费用从 2024 年的 2.86 亿元下降至 2.18 亿元，降幅达 23.8%，主要由于 2025 年门店优化策略，以及部分门店装修折旧周期结束所致。

与此同时，雍禾成熟院部数量由 2024 年的 52 家提升至 55 家，占比持续提高，单店运营效率与经营稳定性增强。

雍禾医疗的业务正从过去单一的植发手术，扩展为覆盖全生命周期的毛发健康管理，即 " 一体两翼 " 战略。" 一体 " 指植发医疗业务，这也是雍禾的传统核心业务；" 两翼 " 则是以史云逊为代表的医疗级养固服务和毛发健康产品，这是雍禾着力打造的第二增长曲线，弥补了植发手术低频的短板。

反映在数据上，2025 年，雍禾医疗核心植发业务持续领跑，实现营收 13.75 亿元，占集团总营收的 76.1%；植发医疗服务的毛利达 9.2 亿元，毛利率较 2024 年 62.2% 提升至 67.4%。

据雍禾医疗方面透露，2026 年，针对植发业务，公司将推行 "1+N" 模式，即 1 个手术中心 +N 个小型综合诊所，目前已在深圳试点 200 平方米的雍禾诊所；史云逊和史云逊小店（50-80 平方米），则将探索加盟或托管模式。

作为传统植发业务外的第二增长线，医疗养固业务也逐渐成长为一条独立的赛道。2025 年，雍禾的医疗养固业务实现收入 4.09 亿元，占总营收 22.6%；毛利率 62.5%，较 2024 年增长 7.1 个百分点。这一业务的复购率也保持在 27.6%，随着具有高粘性特点的女性用户增多，养固服务的复购率有望进一步提升。

2025 年，接受雍禾医疗植发手术的消费者人数为 71380 人，同比增长 19.7%，创下历史新高；医疗养固业务亦稳步增长，服务消费者人数达 79492 人，同比增长约 3%。全年服务消费者规模突破 12 万人。

数智化底座：从经验驱动到数据智能

与此同时，AI 数字化转型正在为雍禾医疗构建长期核心壁垒，是拉开与行业竞争对手差距的关键。

2025 年，雍禾医疗推进 " 数字化、智能化 " 战略，将 AI 技术深度融入诊疗、运营、营销全业务链条，巩固毛发医疗赛道龙头地位。其中，雍禾自主研发的连锁医疗管理系统 " 禾帆 " 是精细化运营的技术底座。

在获客端，依托大数据分析动态调整投放权重，对全链路运营漏斗实施精细化管理，2025 年雍禾医疗成功降低到院成本 12.2%，投入产出比显著提升 22.6%。

在运营端，雍禾医疗建立起精细化的用户标签体系，从渠道来源、需求类型、消费偏好到脱发等级等多维度，实现对用户的系统化刻画，并反向赋能院部接诊策略与服务流程设计，有效提升转化效率与客户满意度。

当数字化、智能化开始成为核心生产要素，企业的经营也从经验驱动转向数据驱动。

在消费医疗行业整体进入存量竞争与结构性调整的背景下，雍禾用自身盈利证明真正的增长空间不在更多的门店，而在更精细化的运营，以及更多追求变美的女性。

对于雍禾医疗而言，2025 年的扭亏为盈，只是其高质量增长的起点。当下，中国毛发健康市场仍处于高速发展期，存在巨大的未被满足的市场需求。随着国人毛发健康意识的持续提升、脱发人群的年轻化，以及女性美学植发需求的爆发，行业增长红利将持续释放。

正如张玉所说，" 脱发只是毛发市场的一个方面，毛发市场还涵盖头皮护理、头油、头屑、白发等多领域，未来头部企业一定要做毛发市场的生态，围绕诊疗、产品、药品、植发及医学级护理，打造全流程服务。而毛发医疗产业，正是通向产业升级的钥匙。"