在贸易摩擦与宏观不确定性笼罩市场之际，AI 基础设施融资热度丝毫未减。

据彭博周四报道，与 Alphabet 旗下谷歌相关联的数据中心项目正寻求发行 57 亿美元垃圾债券，用于资助人工智能基础设施建设，规模创下美元垃圾债市场同类交易历史纪录。此次交易由摩根士丹利独家主承销，已于本周三启动路演，预计最快本周完成定价。

此次发债所募资金将用于在印第安纳州 Sullivan County 建设两座数据中心，相关设施将租赁给云计算初创公司 Fluidstack Ltd.，并由谷歌提供信用背书。这一结构表明，科技巨头正持续通过多元化债务工具为 AI 算力扩张提供支撑，市场对相关资产的需求依然旺盛。

史上最大数据中心垃圾债登场

据彭博汇编数据，57 亿美元的发行规模不仅是迄今最大的美元数据中心垃圾债，也是有史以来由单一华尔街机构独家主承销的最大高收益债券交易，摩根士丹利由此打破了自身此前保持的纪录。

此次债券由 Next Frontier LLC 与 Fluidstack 共同组建的合资企业发行，发行主体正式名称为 Meridian Arc HoldCo LLC，债券期限为五年。

摩根士丹利此前的独家主承销纪录，来自同样有谷歌背书的加密货币矿企 TeraWulf Inc. 的高收益债券交易。此番再度刷新，折射出 AI 数据中心融资规模的快速膨胀。

Fluidstack：站在 AI 算力风口的建设者

作为此次交易的核心运营方，Fluidstack 专注于高性能计算基础设施的建设与运营，业务正随 AI 浪潮急速扩张。该公司近期宣布与大模型开发商 Anthropic 达成 500 亿美元合作协议，为后者定制建设数据中心，进一步确立了其在 AI 算力供应链中的关键地位。

去年 8 月，Fluidstack 扩大了对 TeraWulf 在纽约运营的数据中心的使用规模。与此同时，谷歌将对 TeraWulf 的信用背书额度提升至 32 亿美元，并将其在 TeraWulf 的预估股权比例增至约 14%。这一系列动作显示，谷歌正通过股权与债务双重渠道，系统性地布局外部算力资源。

AI 军备竞赛推动债务融资全面提速

AI 的快速扩张已造成数据中心空间、GPU 芯片及电力供应的全面紧缺。为填补这一缺口，相关企业正广泛叩开债务市场的各扇大门——从垃圾债到项目融资，融资工具日趋多元。

此次 57 亿美元交易的落地，将成为检验投资者对数据中心债务资产风险偏好的重要试金石。在当前市场环境下，谷歌的信用背书无疑是吸引买家的关键因素，也在一定程度上为高收益债券投资者提供了相对可见的安全边际。