4 月 16 日，国产 GPU" 四小龙 " 标杆企业壁仞科技（06082.HK）再度引爆港股市场，股价强势飙涨 26.65%，报 48.86 港元 / 股，创下上市以来新高，总市值一举突破千亿港元，达 1192 亿港元，成为 AI 算力赛道最受资本追捧的核心标的之一。

作为 " 港股国产 GPU 第一股 "，壁仞科技的崛起，既是国产高端算力替代浪潮的缩影，也是硬科技企业以技术深耕构筑长期壁垒的生动实践。

壁仞科技专注于通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于 GPGPU 的智能计算解决方案研发，是 AI 算力基础设施的核心供应商。公司通过整合自主研发的 GPGPU 硬件与专有 BIRENSUPA 软件平台，构建起 " 硬件 + 软件 " 全栈自主可控体系，可支持从云端到边缘的全场景 AI 模型训练与推理，精准适配大语言模型（LLMs）、智算中心、工业 AI 等核心需求。

根据公开数据，截至 2026 年 2 月底，壁仞科技全球专利公开量已达 1630+，位列中国通用 GPU 公司第一。在专利量的领先，折射出壁仞在核心架构、设计方法和软件体系上的全方位布局。对于硬科技企业而言，知识产权不仅是防御性的护城河，更是未来增长复利的底层资产。

此前壁仞科技发布上市后首份年报，交出亮眼答卷。公司 2025 年收入达到 10.35 亿元（人民币，下同），同比大幅增长 207.2%；毛利达 5.57 亿元，同比大幅增长 210.8%；毛利率为 53.8%，同比增长 63 个基点。收入的迅猛增长主要是由于壁仞科技通用 GPU 产品 BR106 以及 BR166 实现的全形态量产与规模交付。

公司大量专利积累的背后，离不开长期且高强度的研发投入。2025 年，壁仞科技研发支出达 14.76 亿元，同比增长 78.5%，占营收比例高达 142.6%。据财报披露，壁仞科技下一代 BR20X 芯片及全系列产品计划于 2026 年正式推出，有望进一步夯实公司竞争力。

截至 2025 年末，壁仞存货余额达 9.49 亿元，同比大幅飙升。公司为应对下游旺盛需求与供应链不确定性提前备货。与此同时，截至去年末，壁仞持有现金及金融资产 28.96 亿元，叠加 IPO 募资净额 56.31 亿元，总资金储备超 85 亿元，为技术迭代与产能扩张提供充足弹药。

有分析指出，全球 AI 产业正迎来从技术突破到规模化落地的历史拐点，算力作为 AI 时代的 " 生产力核心 "，战略价值空前凸显。在 " 算力即国力 " 的行业共识下，国产 GPU 不仅是商业赛道的竞争主体，更关乎国家算力基础设施安全与全球 AI 竞赛主动权。尽管国产 GPU 与英伟达等国际巨头仍存在技术差距，但壁仞科技等 " 四小龙 " 已在架构迭代、软件优化、供应链自主可控等维度构筑起差异化护城河。

投资者需要注意的是，壁仞科技现在虽站在风口之上，但估值风险正随着股价飙升而悄然积聚。据 Wind 数据，截至发稿，壁仞科技市销率 PS（TTM）达 104.03 倍 , 远超半导体行业均值的 39.44 倍，分别高于港股芯片概念股天数智芯（09903.HK）96.85 倍、瀚天天成（02726.HK）55.35 倍及爱芯元智（00600.HK）20.99 倍的市销率水平。这一高估值背后，既反映了市场对国产 GPU 稀缺性与战略价值的溢价认可，也隐含了高估值潜在的脆弱性风险，需警惕业绩兑现节奏不及预期、题材概念热度的阶段性退潮、资金流向切换与市场情绪波动带来的估值回调压力。