特朗普近期频频释放积极信号，美伊 4 月达成协议的可能性正在上升。据央视新闻援引美国方面 15 日消息，美国总统特朗普表示，美国 " 很有可能 "在 4 月下旬英国国王查尔斯三世访美前与伊朗达成协议。

在此番表态稍早前，兴业证券策略团队 15 日发布研报称，美伊谈判已同时具备成功的客观与主观条件，4 月内有望达成 "BigDeal"，谈判或为终局性安排。极限施压本质为 " 虚张声势 "，特朗普 " 以打促谈 " 策略已初见成效。

具体而言，美国面临霍尔木兹海峡解封的时间硬约束，特朗普 3 月 30 日的 " 炸毁 " 表态已将自身锁定在快速达成协议的轨道上。同时，美伊冲突尚未升级为地面战争，特朗普进一步升级的战略目标与战术手段均不明确，降级的机会成本远低于扩大冲突。此外，TACO 指数已快速回落至冲突前水平，而特朗普 4 月 14 日仍释放战争 " 已经结束 " 的信号，其表态与指数首次 " 脱钩 "，预示地缘实质缓和正在发生。

随着 4 月 22 日（停火截止日期）与 4 月 28 日（国会授权日）两个关键节点临近，谈判节奏预计 " 先缓后急 "。伊朗珍惜 " 受害者 + 战胜国 " 身份下的谈判窗口，经济困境使其对解除制裁有较高共识；美国则因特朗普支持率下滑至 41% 面临更大时间压力，双方核心诉求构成底线支撑。值得注意的是，据新华社 15 日报道，美国与伊朗考虑将停火延长两周。

美国为何必须加速谈判：三重硬约束压顶

一、霍尔木兹海峡解封存在时间硬约束

本轮谈判与朝鲜战争、俄乌冲突等历史案例有本质不同，核心在于美国面临海峡解封的时间硬约束。3 月 30 日，特朗普公开施压，称若谈判无法 " 短期内达成 "、海峡不能 " 立即开放 "，将 " 炸毁伊朗所有发电厂、油田、哈尔克岛 "。这一表态将特朗普自身锁定在快速达成协议的轨道上。

二、战争未升级为地面战，降级成本较低

截至报告发布，美伊冲突尚未演变为地面战争。相比进一步升级，特朗普推动局势降级的机会成本更低。更为关键的是，其进一步升级冲突的战略目标并不清晰，可行的战术手段亦不明确，导致扩大冲突 " 阻力较大而动力不足 "。美国完全可放弃 " 不支持抵抗势力、限制弹道导弹 " 等体现以色列诉求的条件，以 " 一退到底 " 的方式主动推进谈判。

三、TACO 指数出现历史性 " 脱钩 " 信号

TACO 指数（由标普 500 倒数、10 年期美债收益率、美国汽油价格、特朗普支持率倒数和 1 年期通胀互换价格构成）3 月底冲高至特朗普第二任期峰值后，随 4 月 1 日特朗普全国讲话及 4 月 7 日美伊宣布停火迅速回落，逼近冲突前水平。

关键信号在于：在 TACO 指数已快速回落的背景下，特朗普 4 月 14 日采访中仍释放战争 " 已经结束 " 和 " 非常接近结束 " 的信号——这是其表态与 TACO 指数的首次脱钩，或预示地缘冲突的实质缓和正在发生。

谈判节奏 " 先缓后急 "：两大底线支撑防止破裂

随着 4 月 22 日与 4 月 28 日临近，谈判节奏预计呈现 " 先缓后急 " 态势。报告认为，双方核心诉求构成防止谈判破裂的底线支撑。

伊朗核心诉求：解除制裁。 解除全部能源与金融制裁是伊朗的首要关切。美国在谈判初期即展现出较强诚意，特朗普政府对 2026 年重新签署包含解除制裁条款的停战协议持开放态度，并未将 " 解除制裁 " 视为不可让步的筹码。

美国核心诉求：确保海峡通行。 报告指出，特朗普并不在意伊朗是否拥有海峡主权，其核心目标是遏制油价过快上涨，避免通过日、韩、欧股市下跌传导至美国金融市场。为此，美国有动机 " 一退再退 "，可默许伊朗建立霍尔木兹海峡收费制度，以替代经济赔偿，前提是保障船只正常通行。

核武问题存在弹性空间。 伊朗承诺不发展核武器，具体细节仍可谈判。根据《核不扩散条约》，任何无核武器国家都不发展核武器，有核武器国家不继续进行核试验。伊朗曾签署《伊核协议》，2 月 28 日战争开始前也与美国有过充分谈判，报告认为 " 以部分弃核换解除制裁 " 也或是伊朗愿意退让的一小步。对美国来说口头弃核已可向内部交代。

据新华社，据伊朗迈赫尔通讯社 13 日报道，伊朗伊斯兰议会副议长尼克扎德表示，伊朗曾准备通过在境内稀释处理约 450 公斤浓缩铀的方式，展现伊朗对同美国谈判的善意。

双方均珍惜谈判窗口，但时间压力不对等

伊朗方面： 报告认为，伊朗凭借有利地位 " 漫天要价 " 的可能性不高。从其在首次谈判中派出豪华阵容来看，伊方较为珍惜在 " 受害者 + 战胜国 " 双重身份加持下争取一份全面协议的机会。当前经济困境与制裁高度相关，这进一步提升了双方在解除制裁问题上达成共识的可行性。

美国方面： 时间并不站在美国一边。特朗普支持率已加速下滑至 41%（截至 4 月 14 日），政治压力将传导至谈判代表团，推动其尽快以谈判成果延续 " 以谈取胜 " 的政治叙事。

此外，还存在一个容易被忽视的结构性约束：在美国资本市场高度依赖全球半导体供应链的背景下，特朗普须警惕发电用 LNG、氦气等进口受阻对链主企业的冲击——缺电、缺氦气均可能导致台积电停产，进而冲击美股当前的高估值逻辑。