净利润 3.82 亿元，同比增长 733%；总投资收益率 10.85%、综合投资收益率 9.85%，两项均位列非上市人身险公司 Top 水平。

这是君龙人寿的 2025 年业绩。

再看，把镜头拉长到过去五年：

2020 年，君龙人寿保险业务收入 8.76 亿元，总资产仅 27 亿元左右；到 2025 年，同一组数字分别变成 26.38 亿元和 111.94 亿元，年化复合增速分别约为 24.7% 和 32.9%。

纵然这样的数字难以和大公司匹敌，但也要看到的是，在人身险深度调整的 5 年中，实现跨越式的发展，对于一家中小公司而言，颇为不易。

众所周知，期间，不仅有个险渠道的重塑，且产品预定利率也从 3.5% 一路下调至 2.0% 以下，低利率环境持续挤压负债成本。

诚然，对于整个人身险行业而言，2025 年的业绩，多归因于投资。的确，投资端的重要性不言而喻。不过，若仅仅把这份年报理解为投资驱动的发展，或许会错过真正重要的东西。

毕竟，投资对寿险公司而言，从来不是目的，只是手段。

从这个意义上看，又该如何理解这份年报？一家中小寿险公司真正的经营逻辑，又应当是什么？

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-Insurance Today-

超 10% 的投资收益，位居非上市 Top1

是这份年报最显眼的亮点

背后是一套系统性的投资能力

2025 年，君龙人寿总投资收益率 10.85%，综合投资收益率 9.85%。前者在 56 家披露偿付能力报告摘要的非上市人身险公司中排名第一，超出中位数 6 个百分点以上。

由此带动，公司全年净利润同比大增 7 倍。

资本市场环境向好，固然是基础。但，能否抓住市场机会，对险企投资端的考验，依旧不小。这事关策略，更事关整个投研体系的建设。

在策略上，君龙人寿采取 " 哑铃型 " 资产配置。

一端是利率债等高流动性资产，作为安全压舱石；另一端则依托股东建发集团的产业背景，以一级市场股权投资的产业认知贯穿二级市场，重点布局高端制造、医疗等价值成长领域，通过跨周期、跨品种的资产配置，增厚价值。

而这一策略，建立在建发集团这一股东资源上。

作为厦门国资委下属的大型综合性产业集团，建发业务横跨供应链运营、产业投资、房地产、医疗健康等多个领域，是整个福建省最为重要的产业资本之一。旗下建发新兴产业股权投资、建发医疗健康等板块，均有着十余年的产业深耕。

这种实业底色，以及基于产业视角的投资逻辑，为君龙人寿的投资端提供了独特的竞争优势。

如是，基于对产业周期、技术路径深刻洞察，无疑对投资有着更为深入的理解。

再者，公司首席投资官牟永钦在君龙人寿负责投资业务已有多年，现担任公司资产中心总经理，期间还曾兼管银保渠道业务数年。这样跨资产端与负债端的经历，使其在公司层面的资负联动上，有着更为完整的理解。

更早之前，牟永钦曾在建发集团上市股权投资部和战略部担任副总经理，深度参与产业股权投资工作，为以产业认知驱动投资这一策略取向，提供了扎实的底层经验。

同时，2026 年，公司在董事会层面也做了相应加强。

3 月，厦门建发新兴产业股权投资有限责任公司董事长蔡晓帆出任公司董事，同时担任投资委员会委员、资产负债管理委员会委员。这意味着，投资端与股东产业资源之间的协同路径被进一步拉短。

一个值得注意的细节是，2025 年公司公允价值变动收益达到 7.14 亿元，而 2024 年仅为 1.78 亿元。

如是，10.85% 这一数字的背后，是哑铃型配置、产业认知驱动、长期在位的团队，以及董事会层面的股东协同共同构成的一套系统性能力。

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纵然 2025 年投资站稳 C 位

但终究是服务于负债端的

产品力，是公司最根本的发展逻辑

投资端的成绩再亮眼，也只是一家寿险公司的一面。

毕竟，一家寿险公司最本质的，是一家提供风险保障的公司。投资，只是支撑产品的手段。

回归保障，产品，无疑是最为重要，甚至是唯一的载体。也就是说，产品，是一家寿险公司重要核心能力之一。

事实上，在行业里，长期以来存在两种典型路径。

一种是渠道先行，先用渠道做规模，再回头补产品能力；另一种是产品先行，先通过产品研发建立核心能力，再通过渠道放大市场覆盖。

君龙人寿，属于后者。

早在 2020 年前后，这家公司就把核心资源倾斜到产品研发与风险定价上。这一选择，为公司日后的成长，打下了第一块基石。

随后的几年中，君龙人寿踩中了健康险高速发展的窗口期。

2020 年前后，随着 80、85、90 后人群对健康的重视，相关保障需求快速释放，健康险年均增速接近 40%。显然，这是一轮产品创新爆发的窗口期。

正是在这个节点，君龙推出了小青龙少儿重疾险系列。三年迭代七次，覆盖 200 余个病种，在少儿重疾这个细分领域建立了较强的辨识度。

同样的产品思路延伸开来，健康保障类的臻爱无忧中端医疗险、超级玛丽系列重疾险、龙回首特定疾病保险；财富养老类的满堂红、年年红两全保险、龙抬头养老年金等产品，也在不同时间窗口先后发力，紧贴客户需求。

这也是公司发展的一个加速期。

如开篇强调的，过去五年，君龙人寿保险业务收入从 8.76 亿元增长至 26.38 亿元，年均复合增长率约 25%。

同时，从 2021 年到 2025 年，公司健康险保费收入从 1.21 亿元一路增至 15.51 亿元，五年时间增长 12 倍。

在行业深度转型的阶段，对于一家中小公司而言，这一增长背后的含金量，不小。

可以说，过去几年对产品能力的系统性投入，是君龙人寿区别于多数中小寿险公司最为明显的底色。

而眼下，产品端正在迎来一次跨度更大的转型。

在预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制下，分红险因其 " 低保证 + 高浮动 " 的形态特征，正在成为行业未来一段时间最重要的产品方向。

对一家寿险公司而言，分红险所提出的要求，与传统型产品完全不同。

毕竟，分红险的浮动收益，直接由公司投资表现决定；投资表现，又直接决定产品在客户端的吸引力。

这也正是为什么君龙人寿过去几年中持续加强投资端建设的根本原因。

此外，再叠加公司早年通过保障型产品积累的风险定价能力与客户触达经验，无疑更具客户视角，从而得以自然过渡到浮动收益型产品的设计与销售。

而近年在投资端构建起的系统性能力，也正好为分红险的浮动回报提供了必要的底层支撑。典型者，如君龙年年红两全保险 ( 分红型 ) 产品，近 10 年来累计现金红利实现率均超 170%，单一年度现金红利实现率一度达 200%。

这或许就是产品这一能力之于一家寿险公司的意义。

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产品背后更是基于对客户需求的洞察

" 保险 + 服务 " 愈发重要的今天

君龙的解法又是什么？

正如前文所强调的，无论是传统型产品还是分红险，产品最底层的支撑，永远是同一件事——对客户需求的深度洞察。

回到小青龙，其中最具特色的，或许是针对少儿特定重疾的保障。

公司通过与陆道培医疗集团合作推出 " 暖白计划 "，从白血病咨询检测、确诊评估、骨髓移植治疗到术后数年康复随诊，几乎覆盖了全病程的医疗管理。

事实上，客户真正的诉求，从来不只是一张保单。

在孩子不幸罹患重疾时，家长最关切的，是能否及时获取优质的诊疗资源。高保额是刚需，更优质医疗服务的可及性，同样是刚需。

正是基于这种理解，君龙过去几年做的，不仅仅是持续丰富产品的保障责任，而是把医疗服务融入产品，让保障更具厚度。

这一思路，过去几年里从少儿重疾险扩展到了更多领域。

针对儿童自闭症这一家庭关切，公司与 " 大米和小米 " 合作推出 " 卫星计划 "，把保障责任从保险赔付延伸到确诊后的康复治疗；围绕预防性健康管理，公司以 GO 健康品牌为入口，把服务触点前移到疾病发生之前。

如是，从早期的 " 保险 + 医疗 "，逐步扩展为覆盖更宽场景的 " 保险 + 服务 "。

但，这种扩展背后，依靠的是一种系统化的能力建设。

毕竟，要在保单之外把服务真正切入客户的生命周期，既需要找到符合要求的专业机构、建立稳定的协同机制，更需要长期的资源投入。对多数中小险企而言，这恰恰是所有环节里最难的一层。

君龙人寿的特殊之处，正在于此。

股东建发集团在医疗健康领域深耕已逾十年，在医疗服务、康复体系、产业投资等多个环节形成了完整布局。这种产业纵深，为公司 " 保险 + 服务 " 战略提供了其他中小公司难以复制的底层资源。

更为重要的是，这样的禀赋已深嵌公司治理之中。把 " 医疗 + 产业 + 资本 " 的一体化统筹能力，直接接入了公司的治理层。

例如，公司董事游兴泉，目前为厦门弘爱医院、建发健康集团及旗下多家公司负责人，在医疗服务、健康管理、产业运营和资源联动方面有着深刻理解和丰富经验。

如是，对君龙人寿而言，" 保险 + 服务 " 真正从战略层面，贯穿到了产品设计、服务落地、资源协同等各个环节。

回过头看，2025 年君龙人寿这份年报中所呈现的——投资端的亮眼成绩、产品端的持续深耕、服务端的系统延展——是一条完整的经营逻辑：

以客户需求为起点，以产品能力为载体，以投资能力为支撑，以服务协同为边界。

这样的经营逻辑，在行业深度转型的当下，颇为关键。

随着分红险时代全面到来、医疗养老需求持续释放，再加之股东产业资源的进一步协同，一家中小寿险公司的经营进阶，才刚刚开始。