证券之星消息，2026 年 4 月 16 日云图控股（002539）发布公告称公司于 2026 年 4 月 15 日接受机构调研，申万宏源证券、中信建投证券、国投证券、中泰证券、浙商证券、银河证券、国泰君安证券、光大证券、东吴证券、华西证券、安信证券、长江证券、甬兴证券、中国国际金融、博时基金、天弘基金、富国基金、大成基金、招商基金、嘉实基金、浦银安盛基金、景顺长城基金、华泰证券、信达澳亚基金、兴证全球基金、创金合信基金、诺安基金、上银基金、泉果基金、宝盈基金、汇泉基金、博远基金、天治基金、华源证券、汇丰晋信基金、兴业基金、融通基金、光大保德信基金、瑞华投资、豪山资管、景林资管、阳光资管、幻方量化投资、长江证券资管、国信证券、蓝海启程投资、观富资管、正圆私募、银叶投资、昆仑磐升私募、深绎私募、度势投资、煜德投资、益和源资管、泰康资管、天风证券、煜诚私募、润晖投资、天风证券资管、施罗德投资、三和投资、招银理财、森锦投资、吉渊投资、瑞锐投资、宏利资管、东方证券、国华兴益保险资管、日斗投资、长城财富保险资管、平安资管、天演论投资、鼎亚资本、中国人民养老保险、太平洋资管、乾图私募、明河投资、东方财富证券、象舆行投资、富敦资金、中英人寿、合众资管、Millennium Capital、Millennium Management、中航信托、和谐健康保险、开源证券参与。

具体内容如下：

问：（1）公司如何看待复合肥行业的发展前景和竞争格局？

答：我们坚定看好复合肥行业的发展前景。需求端，在国家粮食安全的战略支撑下，复合肥需求刚性向上。同时，随着农业现代化、种植结构优化以及科学施肥理念的深入，复合肥的市场需求向高效化、功能化、绿色化、定制化转型。供给端，随着国家 " 双碳 " 行动、传统行业转型升级等政策深入推进，落后产能加速出清，行业集中度有望进一步提升。目前，依托氮、磷产业链一体化建设，公司磷复肥产能超 940 万吨，全国产能布局完善，为磷复肥业务持续发展奠定坚实基础。

问：（2）2025 年公司磷复肥板块的销量、营收及产品构成如何？

答：2025 年，公司磷复肥销量 460.17 万吨，同比增长 10.10%；营业收入 135.35 亿元，同比增长 18.42%，营收占比上升 7.16 个百分点。其中常规复合肥营业收入 53.63 亿元，同比增长 13.14%，占磷复肥营收的 39.62%；新型复合肥及磷肥营业收入 81.72 亿元，同比增长 22.16%，占磷复肥营收的 60.38%。新型肥料方面，公司立足增产增效、土壤健康等农业发展方向，2025 年成功开发含腐植酸水溶肥、作物专用缓控释肥料等 30 余个新品，精准对接农业提质增效需求。磷肥方面，依托湿法磷酸分级利用优势、稳定的产品质量和供应能力，叠加水肥一体化及新能源行业快速发展，水溶性及工业级磷酸一铵产品表现良好，进一步巩固市场份额。

问：（3）请介绍公司黄磷产品的销售情况及下游需求情况。

答：公司在四川雷波拥有 6 万吨的黄磷产能，2025 年黄磷销量 5.98 万吨，销售收入 12.31 亿元，毛利率达 30.44%，较上年同期增长 12.94 个百分点，盈利能力明显提升。上游端，公司拥有 5.49 亿吨磷矿资源，在建 690 万吨 / 年的磷矿开采项目，为黄磷生产提供资源保障。下游端，黄磷主要用于生产热法磷酸、三氯化磷、草甘膦等产品。2025 年以来，硫磺价格维持高位运行，湿法磷酸成本优势逐渐弱化，叠加下游电子级磷酸、新能源电池材料需求的稳定增长，热法磷酸的需求向好。

问：（4）公司磷酸铁有新的规划布局吗？

答：公司荆州基地现有磷酸铁年产能 5 万吨，宜城基地在建 15 万吨产能。同时，公司依托自有磷矿和黄磷产业链基础，在荆州、宜城基地同步推进热法磷酸项目，投产后将打通 " 磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸铁 " 产业链，保障磷酸铁的原料稳定供应和成本优势，发挥 " 资源 + 产业链 " 的协同效应。（5）请问公司硫酸的生产情况以及湿法磷酸分级利用的情况？硫酸是湿法磷酸的主要原材料之一，公司拥有硫精砂制酸和硫磺制酸两种工艺路线，可根据原材料和市场变化灵活调配生产，保障硫酸原料的弹性供应。同时，公司掌握了湿法磷酸的萃取和净化技术，构建了 " 磷矿—湿法磷酸—精制磷酸 / 工业级磷酸一铵—磷酸铁 / 磷复肥 " 全产业链，可以将不同浓度的磷酸 " 吃干榨净 "，实现磷资源的高效高值利用。

云图控股（002539）主营业务：专注于复合肥的研发、生产和销售 , 并沿着复合肥氮、磷产业链进行深度开发和市场拓展 , 通过多年持续的资源整合、产能建设和市场拓展 , 现已建成从上游盐矿、磷矿资源到下游除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链 , 同时向下延伸拓展了新能源动力电池正极材料的前驱体磷酸铁。

云图控股 2025 年年报显示，当年度公司主营收入 214.0 亿元，同比上升 5.01%；归母净利润 8.27 亿元，同比上升 2.81%；扣非净利润 8.03 亿元，同比上升 11.99%；其中 2025 年第四季度，公司单季度主营收入 55.3 亿元，同比上升 18.09%；单季度归母净利润 1.52 亿元，同比上升 12.46%；单季度扣非净利润 1.41 亿元，同比上升 5.54%；负债率 65.45%，投资收益 -2866.26 万元，财务费用 1.75 亿元，毛利率 11.84%。

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 19.87。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1.02 亿，融资余额增加；融券净流入 306.24 万，融券余额增加。

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