蓝鲸新闻 4 月 17 日讯，4 月 16 日，熊猫乳品发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 8.11 亿元，同比增长 6.12%；归母净利润 1.08 亿元，同比增长 5.38%；扣非净利润 7524.90 万元，同比下降 16.85%。营业收入与净利润增速出现明显分化，归母净利润增长主要依赖非经常性损益支撑，而扣非净利润则呈现显著承压态势。

扣非净利润同比下滑 16.85%，为报告期内最突出的负面变化，其降幅远超归母净利润 5.38% 的增幅。当期非经常性损益达 3276.29 万元，占归母净利润比重达 30.33%。其中，" 其他符合非经常性损益定义的损益项目 " 为 2005.56 万元，主要源于非同一控制下合并日之前原持有股权按公允价值重新计量产生的利得；委托他人投资或管理资产的损益为 1339.39 万元，主要来自理财产品收益。

毛利率同比下降 2.82 个百分点至 25.58%，营业成本同比上升 10.30%，增速高于营业收入 6.12% 的增幅。分业务看，椰品、浓缩乳制品业务营业成本分别增长 135.20% 和 6.42%。财报指出，原材料采购价格上涨是成本上行的核心动因，亦直接导致经营活动产生的现金流量净额为 5683.62 万元，同比下降 67.79%。

浓缩乳制品与椰品构成营收绝对主力。前者实现收入 6.14 亿元，占总收入 75.69%；后者收入 9862.34 万元，占比 12.16%；二者合计贡献 87.85% 的营收，收入结构持续向高占比单品集中。值得注意的是，椰品虽规模居次，但其营业成本激增 135.20%，对整体毛利率形成显著拖累。区域布局方面，华东地区收入占比 51.50%，较往年进一步强化主导地位；华南、西南地区收入占比分别为 16.10% 和 10.17%；其他区域合计占比 22.23%，市场格局呈现 " 一核多极 " 特征，华东压舱石作用更加凸显。

研发投入同步收缩。研发费用为 1505.86 万元，同比下降 23.07%；研发人员由 44 人减至 37 人；研发费用占营收比重收窄至 1.86%。销售端投入则呈扩张态势，销售费用为 4026.64 万元，同比增长 8.62%，增速高于营收 6.12% 的增幅。然而，销售费用增长未能有效传导至扣非盈利改善，扣非净利润仍同比下降 16.85%。

分红方案为以 1.24 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 6.00 元（含税），共计派发现金 7440.00 万元；不送红股，不以资本公积转增股本。