主打产品单个品牌产销量全球第一，2025 年销量持续增长——顶着这样的光环，东贝集团 2025 年的业绩却不如人意。

4 月 17 日晚间，东贝集团披露了 2025 年年报：公司实现营业收入 61.38 亿元，同比下降 1.68%；归属于上市公司股东的净利润约 7600 万元，同比下降 40.24%。为何营收净利润双双下跌？

《每日经济新闻》记者注意到，2025 年公司毛利率明显承压，其中主力产品压缩机毛利率同比减少 3.95 个百分点，跌至 5.88%。

财务费用大增拖累业绩

根据东贝集团官网，公司以研发、生产制冷压缩机、商用制冷器具为主营业务，2020 年 12 月在上交所主板挂牌上市。公司东贝牌压缩机位列行业单个品牌产销量全球第一，是国内外一线品牌冰箱、冷柜制造企业的主要压缩机供应商。

从全年数据看，东贝集团业绩下滑的转折点出现在第四季度。2025 年前三季度，公司实现营业收入 45.73 亿元，同比增长 0.29%；归母净利润 1.04 亿元，同比增长 0.94%。然而第四季度单季度营收 15.65 亿元，归母净利润亏损 2836 万元，将全年业绩拖入负增长区间。

业绩下滑的一个关键因素是财务费用的大幅攀升。2025 年前三季度，东贝集团财务费用约为 574 万元；全年则陡增至约 2034 万元。相较 2024 年的 207.62 万元，同比暴增 879.56%。

对于财务费用的增加，东贝集团 2025 年年报解释称，这主要是汇兑损失同比增加所致。公司公告也提示了汇率波动风险：公司境外知名客户较多、产品外销比例较高，部分业务涉及相关外币结算，需要收取、支付并留存一定外币以维持业务运营，如因国内和国际经济、政治形势和货币供求关系等因素的影响导致人民币与相关外币的汇率发生较大波动，则可能因未能及时应对导致相应的汇兑损失。

主力产品毛利率跌破 6%

财务费用是短期冲击，更令市场担忧的，是东贝集团核心盈利能力的下滑。

压缩机是东贝集团的绝对核心业务，2025 年实现营收 43.5 亿元，占公司营业收入的比例约七成。尽管公司全年压缩机产量（4300.07 万台）和销量（4233.27 万台）分别实现了 2.36% 和 1.79% 的同比增长，但这种 " 增量 " 并未带来 " 增利 "。

财报显示，该板块毛利率已跌至 5.88%，同比减少了 3.95 个百分点。

毛利率大幅下滑的直接原因在于成本失控：在营收小幅下降的情况下，公司营业成本反而上涨了 1.85%。

东贝集团年报提示了原材料价格变动的风险：公司产品冰箱压缩机的主要原材料包括钢材、铜、铝等，主要原材料价格波动将直接影响企业生产成本，对公司的经营业绩产生影响。

事实上，2025 年铜材等金属价格持续走高。根据俫木股份 2025 年业绩预告，2025 年，以铜材为代表的关键金属原材料价格在报告期内达到历史新高，进一步推高了生产成本。

值得注意的是，东贝集团压缩机库存量已达 416.17 万台，同比增加 19.12%。在毛利率已处于低位、成本压力未见缓解的背景下，库存积压或将进一步侵蚀公司未来的盈利能力。

就 2025 年年报相关问题，4 月 17 日晚间，《每日经济新闻》记者致电东贝集团，但电话未能接通。

每日经济新闻