中邮证券有限责任公司陈基赟 , 刘卓近期对浙江鼎力进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，打造差异化竞争优势》，给予浙江鼎力买入评级。

浙江鼎力 ( 603338 )

l 事件描述

公司发布 2025 年年报，实现营收 85.75 亿元，同增 9.96%；实现归母净利润 18.99 亿元，同增 16.6%；实现扣非归母净利润 18.25 亿元，同增 11.36%。其中，单 Q4 实现营收 19.01 亿元，同增 14.15%；实现归母净利润 3.05 亿元，同增 80.96%；实现扣非归母净利润 2.69 亿元，同增 72.06%。

l 事件点评

境内收入承压，境外收入稳健增长。分区域来看，2025 年公司中国境内实现收入 14.15 亿元，同减 14.16%；境外实现收入 64.32 亿元，同增 16.45%。2025 年全年来看，公司境外收入、毛利占比均超 75%。

毛利率基本稳定，费用管控得当。毛利率方面，公司 2025 年主营业务毛利率同减 0.08pct 至 33.60%，其中境内毛利率同增 3.21pct 至 29.6%，境外毛利率同减 1.38pct 至 34.48%。费用率方面，公司 2025 年期间费用率同减 0.69pct 至 7.56%，其中销售费用率同增 0.36pct 至 3.61%；管理费用率同增 0.13pct 至 3.01%；财务费用率同减 1.29pct 至 -2.46%；研发费用率同增 0.11pct 至 3.39%。

扩充产品储备，打造差异化竞争优势。公司产品矩阵完善，高端产品储备丰富，拥有 200 余款通用款产品，提供多种动力源选择，电柴混动同平台。公司对船舶、隧道、建筑等多个细分领域在现有人工作业时所面临的痛点、难点深度挖掘，通过在高空作业平台基础上加装机械臂，推出 " 高空作业平台 + 机器人 " 系列差异化产品，目前已有如船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人、大吸力纯电动玻璃吸盘车、路轨两用轨道高空车、模板举升车等众多新产品，有效满足不同客户、不同应用领域的新需求。

新产能有望持续释放，保障中长期增长。公司全面启动数智化转型，建设有业内智能化、自动化程度最高的高空作业平台制造工厂，智造技术引领行业发展。公司 " 年产 4,000 台大型智能高位高空平台项目 " 产能顺利放量，" 年产 20,000 台新能源高空作业平台项目 " 正在积极建设中，可于 2026 年投入试生产，将进一步丰富公司产品线，增强差异化优势，完善公司产品结构。

l 盈利预测与估值

预计公司 2026-2028 年营收分别为 96.07、107.31、119.07 亿元，同比增速分别为 12.02%、11.71%、10.96%；归母净利润分别为 20.91、23.95、27.20 亿元，同比增速分别为 10.09%、14.56%、13.57%。公司 2026-2028 年业绩对应 PE 估值分别为 12.45、10.87、9.57，维持 " 买入 " 评级。

l 风险提示：

行业景气度不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；竞争加剧风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 71.55。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。