受贵州茅台年报业绩不及预期影响，本周 Wind 白酒指数周跌 0.19%，跑输 A 股主要股指，市场表现依旧低迷。板块内保壳与退市两大概念股上演 " 冰火两重天 "，*ST 椰岛周涨近 20%，而 *ST 岩石则周跌 14.29%。值得关注的是，*ST 岩石已经连续 10 个交易日市值低于 5 亿元的退市红线，其未来 10 个交易日将上演怎样的保壳戏码，值得拭目以待。

白酒业绩压力犹存

茅台营收、净利 " 双降 "，又一次给白酒板块浇了一盆冷水。

本周五白酒股普跌，贵州茅台单日更是下跌 3.8%，导致白酒指数反弹戛然而止。截至 4 月 17 日收盘，Wind 白酒指数周跌 0.19%，以 47878.89 点报收，其中，Wind 白酒指数周五单日跌幅达 1.56%。A+H 白酒板块内，*ST 岩石、贵州茅台、珍酒李渡、迎驾贡酒以及今世缘周跌幅超过 2%。

国信证券分析指出，2025 年一季度白酒上市公司报表基数较高，结合 2026 年一季度及春节动销情况来看，除茅台、五粮液的核心单品以外，其余公司动销下滑幅度预计在 10%~20%，考虑到酒企积极去库的影响，2026 年一季度报表收入及净利润下滑压力仍然较大。

非白酒板块，近期走势稳定的啤酒板块本周跌幅较大，燕京啤酒周跌幅高达 9.68%，百威亚太、华润啤酒以及惠泉啤酒周跌幅也在 4% 以上。

东吴证券称，从 2025 年节奏来看，啤酒龙头均实现销量增长、吨价边际承压；不过，预计 2026 年一季度受到去年同期高基数、消费 β 处于弱修复等影响，销量延续偏弱表现。

*ST 岩石进入 " 市值退市 " 倒计时？

《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，*ST 岩石本周五上演从跌停到涨停的 " 地天板 "，这一走势或许将正式拉开 *ST 岩石的保壳博弈之战。

4 月 3 日，*ST 岩石收盘价为 1.49 元 / 股，该公司市值首次低于 5 亿元，而截至 4 月 19 日，*ST 岩石已经连续 10 个交易日市值低于 5 亿元大关。

根据《上海证券交易所股票上市规则》第 9.2.1 条第一款第（五）项的规定，上市公司出现连续 20 个交易日在上海证券交易所的每日股票收盘总市值均低于 5 亿元情形的，上交所将决定终止公司股票上市。

事实上，4 月 17 日，当 *ST 岩石盘中跌至 0.98 元 / 股时，其离最终退市仅差一个跌停板。不过，随着博弈资金的涌入，*ST 岩石最终实现涨停，股价回到 1.08 元 / 股，为其保壳续上一口气。

不过值得注意的是，*ST 岩石在接下来 10 个交易日内市值重回 5 亿元大关并非易事，若以 1.08 元 / 股股价预估计算，*ST 岩石需要连续 7 个交易日涨停，其市值才能回到 5 亿元以上。若 *ST 岩石 4 月 20 日跌停，后续 9 个交易日则需要天天涨停。

市场人士指出，*ST 岩石保壳硬仗才刚刚打响，接下来 10 个交易日，每一天都将决定公司能否守住 5 亿市值红线、避免触发市值退市，资金短期博弈将迎来白热化。

每日经济新闻