瑞财经 严明会  4 月 2 日，浙江毛源昌眼镜股份有限公司（以下简称：毛源昌眼镜）向港交所主板提交上市申请书，华富建业企业融资为其独家保荐人。

毛源昌眼镜是浙江和甘肃两省领先的区域性眼镜零售连锁运营商。2024 年，毛源昌品牌在浙江省线下眼镜零售行业排名第一，市场份额约为 8.8%；兰科达品牌在甘肃省排名第一，市场份额约为 10.2%。

公司的经营模式主要为自营模式及加盟模式。其中。自营模式主要为销售处方眼镜以及其他眼镜产品，加盟模式则包括向加盟店批发眼镜产品、加盟费及加盟管理费。

2023 年 -2025 年，毛源昌眼镜的收入分别为 2.72 亿元、2.5 亿元及 2.65 亿元，来自自营店的收入分别为 1.87 亿元、1.62 亿元及 1.66 亿元，贡献收入在六成以上；净利润分别为 3711.6 万元、1805.4 万元、4118.1 万元。

近两年来，毛源昌眼镜新开自营门店的盈利能力是不及以往的。2023 年 -2025 年，毛源昌眼镜新开 12 家、7 家及 2 家自营店。

2023 年新开门店各期产生的收入分别为 1320.5 万元、1767 万元、1976.2 万元，每家年内产生的平均收入分别为 110.04 万元、147.25 万元及 164.68 万元。

而 2024 年新开门店当年收入仅为 210.1 万元，平均每家产生约 30 万元，次年总收入 614.7 万元，每家平均产生 87.81 万元。2025 年新开自营店产生收入 176.8 万元，平均每家年内产生 88.4 万元。

毛源昌眼镜的自营店包括毛源昌自营店及兰科达自营店。毛源昌品牌自营店数量分别为 54 家、57 家、54 家；兰科达门店数量分别为 22 家、23 家、23 家。

毛源昌眼镜的加盟店则只有毛源昌品牌，各期末加盟店数量分别为 205 家、202 家和 194 家。

毛源昌眼镜曾多次上调加盟费。在金增敏收购前，毛源昌眼镜已有加盟店，加盟费为 5,000 元至 20,000 元，金增敏收购后，毛源昌眼镜的加盟费于 2013 年上调至 15,000 元至 50,000 元，  2020 年进一步上调至 20,000 元至 50,000 元，加盟费至高翻了 10 倍。

不仅如此，2019 年，毛源昌眼镜引入加盟管理费。2025 年，毛源昌眼镜向杭州 77 家加盟店收取总收入的 6% 的加盟管理费，向浙江省其他城市的 88 家加盟店收取总收入的 6% 的加盟管理费。

2023 年及 2024 年时，毛源昌眼镜杭州 45 家及 43 家加盟店加盟管理费为 0，浙江省其他城市的 103 家及 106 家加盟店加盟管理费为 0。

2025 年，不收取加盟管理费的杭州加盟店数量降至 2 家，不收取加盟管理费的浙江省其他城市加盟店数量降至 16 家。

2023 年 -2025 年，毛源昌眼镜的加盟费收入分别为 487.6 万元、543 万元、543.6 万元，加盟管理费收入分别为 235.1 万元、235.8 万元及 1021.5 万元，2025 年大幅提升。