4 月 20 日，港股三大指数集体上涨，恒生指数涨 0.77%，国企指数涨 0.61%，恒生科技指数涨 0.46%。

盘面上，权重科技股多数活跃，腾讯涨超 2%，快手、小米涨超 1%，网易、百度、阿里巴巴微涨；AI 应用相对表现强势，群核科技上市第二日涨幅再度翻倍；商业航天板块强势，金风科技涨超 9%；多部门召开行业座谈会，光伏太阳能股涨幅居前，新特能源涨超 8%；多航司五一假期航班量超去年，航空股集体反弹，中国东方航空股份涨超 5%；内银股走强，建设银行、工商银行等涨超 2%；军工股，电力股、餐饮股、保险股齐涨。

另一方面，美伊局势仍然扑朔迷离，地缘风险溢价从高位急速消退，石油股下挫，中国石油股份跌超 3%；煤炭股、铝业股、汽车股、生物医药股等表现萎靡。

具体来看：

权重科技股多数上涨，腾讯控股涨超 2%，快手、小米涨超 1%，网易、百度、阿里巴巴微涨，京东、美团下跌。

AI 应用板块爆发，群核科技涨超 100%，迈富时、范式智能、智谱、明略科技、MINIMAX 纷纷跟涨。

消息面上，科技媒体 The Information 引述多名消息人士称，中国人工智能 ( AI ) 初创企业 DeepSeek 正启动成立以来首次外部融资，公司已开始与潜在投资人接触，目标募资至少 3 亿美元，估值不低于 100 亿美元。若这一轮融资顺利完成，将意味着 DeepSeek 结束长期以来完全依赖母公司幻方量化 ( High-Flyer Quant ) 资金支持的 " 自我供血 " 模式。

商业航天板块强势，金风科技涨超 9%，亚太卫星、钧达股份、中航科工、蓝思科技等跟涨。

湘财证券指出，当前国内技术突破与系统建设同步提速：长征十二号甲和朱雀三号已完成首飞，标志可回收火箭进入验证阶段；同时星网等主导的星座进入密集组网期，加速争夺低轨资源。在 " 十五五 " 国家航天强国战略目标的牵引下，国内政策、资本与技术正形成合力，推动商业航天从技术验证阶段迈向规模化、商业化运营阶段。

光伏太阳能股涨幅居前，新特能源涨超 8%，福莱特玻璃、信义光能、阳光能源、协鑫科技、钧达股份、信义能源、山高新能源等跟涨。

消息面上，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局等部门 4 月 17 日联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深入贯彻落实党中央、国务院关于规范光伏产业竞争秩序的工作部署，深刻认识治理 " 内卷式 " 竞争的重要性和紧迫性，扎实推进光伏行业 " 反内卷 " 工作。

航空股集体反弹，中国东方航空股份涨超 5%，中国国航、中国南方航空股份、国泰航空、中银航空租赁等跟涨。

消息上，受中东局势缓和影响，布伦特原油价格在 4 月 18 日出现显著下跌，单日跌幅达 7.01%。航空燃油成本占航司运营支出比重较高，油价下行直接缓解企业成本压力，增强盈利能力预期，吸引市场关注。

随着 " 五一 " 小长假临近，旅行社数据显示国内游预订人次同比增幅明显，跨省交通订单快速攀升。机构指出，春假叠加假期模式有望推动航空客运量增长，行业短期景气度改善。

内银股走强，重庆银行、建设银行、青岛银行、工商银行、浙商银行涨超 2%，中信银行、农业银行、中国银行等跟涨。

消息上，在 4 月 15 日，央行和外汇局发布新规，显著放宽了银行的境外贷款业务限制。这一调整使 41 家外资银行的境外贷款上限累计增加了 4084 亿元，进出口银行增加了 1948 亿元。这不仅为银行开辟了新的业务增长点，也加速了人民币国际化进程，对跨境业务领先的国有大行是直接利好。多家机构预测，上市银行一季度业绩将保持稳健增长，成为股价的 " 压舱石 "。

光通信股活跃，京信通信、华虹半导体、汇聚科技、长飞光纤光缆上涨。

消息面上，今年以来光纤行业呈现 " 量价齐升 " 的爆发式景气。以 G.657.A2 光纤为例，其价格今年涨幅高达 650%。同时，部分企业一季度光纤产销量同比暴增近 5 倍，在手订单已排产至 2027 年第一季度。2026 年 2 月，我国光纤出口量约占当月有效产量的 65%，海外市场抢购态势明显。

石油股下挫，中国石油股份跌超 3%，中国海洋石油、上海石油化工股份、中海油田服务、中国石油化工股份等跟跌。

光大证券指出，据 IEA 统计，4 月初通过霍尔木兹海峡的原油和成品油的装载量平均约为 380 万桶 / 日，远低于 2 月份的约 2000 万桶 / 日。替代管线的运输量已从 2 月的不足 400 万桶 / 日增加到 720 万桶 / 日，石油出口的总损失超过 1300 万桶 / 日。由于当前中东能源生产和贸易的中断仍然严重，通往国际市场的能源运输基本受限，中东地区原油生产恢复前景不明，对全球原油市场造成较大扰动。

煤炭股低迷，中国秦发、中煤能源跌超 4%，久泰邦达能源、力量发展、中国神华、兖煤澳大利亚等跟跌。

个股方面：

高鑫零售大跌超 9% 至 1.4 港元，总市值 133.57 亿港元。

消息面上，高鑫零售预料，截至今年 3 月底止，全年公司拥有人应占亏损约 3 亿至 3.5 亿元，去年同期归属于公司拥有人应占溢利 4.05 亿元。公司表示，全年由盈转亏，主要因为单笔件数及商品平均售价下降，致营收下滑导致毛利额减少；商店街收入下降。尽管淨利润承压，但集团整体经营现金流和经调整 EBITDA 仍展现出韧性。

今日，南向资金净卖出 39.09 亿港元，其中港股通（沪）净买入 9.11 亿港元，港股通（深）净卖出 48.2 亿港元。

展望后市，国泰海通证券指出，短期外围环境的扰动仍存在反复可能，建议保持港股红利底仓，尤其重视 3 月以来基本面表现与股价表现背离程度较高的材料、金融板块。与此同时，我们判断中东局势对市场风偏的影响将逐步钝化，定价逻辑终将回归自身增长。因此建议：1）逐步增配港股具备稀缺性优势的科技板块，重点关注恒生互联网、大模型。2）增加对韧性外需 / 出海链的关注，尤其是受益于能源转型的新能源车，以及与宏观景气关联低、微观景气持续上行的创新药。