4 月 20 日晚间，中国移动（SH600941）发布了 2026 年第一季度报告。数据显示，今年第一季度，中国移动实现营业收入 2665 亿元，同比增加 1.0%；利润总额为 376 亿元，同比减少 4.4%；归属于母公司股东的净利润为 293 亿元，同比减少 4.2%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润 279 亿元，同比减少 3.5%。

随着智能体时代的到来，Token（词元）成为新的基础设施，运营商的数字化转型出现了新 " 关键词 "，从 " 建网 " 到 " 建算 " 正在成为运营商打造 Token 经营新商业模式的发展基础。

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净利润连续第二个季度同比回落

整体来看，今年一季度，中国移动实现归属于母公司股东的净利润 293 亿元，同比下降 4.2%，连续第二个季度同比回落；归属于母公司股东的净利润率为 11.0%；EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为 767 亿元，同比下降 5.0%，EBITDA 占主营业务收入比重为 34.9%。

图片来源：中国移动公告

业务方面，今年第一季度中国移动主营业务收入 2199 亿元，同比减少 1.1%；其他业务收入 466 亿元，同比增加 12.7%。算力、智能服务等新兴业务正在成为重要的营收补充力量。中国移动方面称，将持续做强做优做大通信、算力、智能服务；着力提质增效、提升核心竞争力，着力推进科技创新、发展新质生产力，推动实现质的有效提升和量的合理增长。

用户运营层面，上一季度（2025 年四季度）中国移动客户净流出 371 万户，今年一季度转为净增 376 万户。今年第一季度末 5G 网络客户数达 6.68 亿户，单季净增约 2600 万户，5G 客户在总移动客户中的渗透率超过 66%；物联网卡连接数达 15.04 亿，一季度净增 2233 万；宽带客户总数达 3.33 亿户，净增 390 万户。

值得一提的是，截至一季度末中国移动的股东榜中出现了两位 " 新面孔 "：一汽股权投资（天津）有限公司与中国能源建设集团有限公司。其中，一汽股权投资（天津）有限公司持股数量为 1388.63 万股，以 0.06% 的持股比例位列股东榜第九，中国能源建设集团有限公司以 1302.50 万股位列股东榜第十。

 从 " 建网 " 到 " 建算 " 的转型

在业内看来，中国移动一季度利润表现承压，与电信服务增值税政策调整相关。根据此前三大运营商发布的公告，自 2026 年起，境内通过固网、移动网、卫星及互联网提供手机流量、短信彩信、互联网宽带接入等服务的业务活动，其适用税目由 " 增值电信服务 " 调整为 " 基础电信服务 "，对应增值税税率由 6% 上调至 9%。

需要注意的是，即便刨除相关政策影响，传统电信业务趋于饱和也是不争的事实。2025 年，我国移动互联网接入流量同比增长 17.3%，5G 流量占比近七成，全年移动互联网月户均流量（DOU）创下历史新高。但对运营商而言，" 增量不增收 " 的情况仍未改变。在新兴业务尚无法补全传统业务缺失的情况下，电信运营商的转型 " 阵痛 " 将很难避免。

其实，进入 2026 年，中国移动在人工智能领域已有较大动作。今年年初，中国移动实施了两项重要组织架构调整，一是在集团层面单独设立算力专项办公室；二是将原 " 数智化部 " 整体改组为 " 数智事业部 "。根据中国移动此前公布的数字，2026 年公司计划资本开支 1366 亿元，其中算力网络和智能网络资本开支将显著提升，分别增长 62.4%、19.8%。三大网络中，算力网络和智能网络投资占比超 37%。

今年第一季度，中国移动研发费用同比增长 22.3% 至 39 亿元，也能看出公司在加大对 AI 大模型、算力基础设施、5G-A 等前沿技术的研发投入。

需要注意的是，随着智能体时代的到来，Token（词元）成为新的基础设施，运营商的数字化转型出现了新 " 关键词 "，从 " 建网 " 到 " 建算 " 正在成为运营商打造 Token 经营新商业模式的发展基础。

三大运营商中，中国电信的表态最为明确，称将以打造领先的 AI 提供商为目标，并寄望于通过从流量经营向 Token 价值经营转型，实现从 " 连接 " 到 " 智联 " 的跨越。

今年 4 月初，广东移动还推出了面向 C 端的算力 Token 套餐。其中，移动智算包（体验版）月请求少于 3 万次，周请求少于 2 万次，5 小时请求少于 2000 次，每月 40 元。移动智算包（标准版）月请求少于 4.5 万次，周请求少于 3 万次，5 小时请求少于 3000 次，每月 100 元，二者目前均为限时免费尝鲜。

不过，也有业内人士指出，算力赛道，尤其是 Token 时代变化莫测，未来如何在头部大模型厂商中保持话语权，成为电信运营商必须面对的问题。

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