证券之星消息，2026 年 4 月 21 日深圳瑞捷（300977）发布公告称公司于 2026 年 4 月 21 日接受机构调研，广发证券、华福证券、鸿运私募、北京泽铭、中信期货、西安敦成、麻王投资、上海尚颀、珞瑜私募、上海嘉世私募、海南硕丰、国盛证券、国泰海通、兴业证券、财通证券、东北证券、光大证券、浙商证券、国联民生参与。

具体内容如下：

问：本次投资者调研活动的答环节主要内容如下：

答：本次投资者调研活动的问环节主要内容如下

问：2025 年年度报告中及公司在 AI 应用方面有亮眼的成绩，在 AI 方面的投入何时能产生利润？

答：2025 年，公司部分 I 平台已完成从 " 成本中心 " 到 " 创收工具 " 的转化。在收入端，科技实测收入突破 1,000 万元，无人机外墙检测突破 1,000 栋。在成本端，查验环节人工干预率显著下降，交付周期大幅缩短，降本增效成果已显现。

问：公司的瑞捷评估 APP、智慧测量系统、无人机智能巡检数字化工具对人均产值的升幅度有多大？

答：2025 年数字化工具实现 " 人机协同 " 降本增效，科技实测应用覆盖率超 32%，查验环节 100% 应用，单个项目工程师投入减少约 30%，科技实测收入突破 1,000 万元，直接毛利率超 50%。

问：2025 年年报中披露海底捞、中国平安等为灯塔客户。请说明灯塔客户的定义标准（合同额 / 利润率 / 回款率）及 2026 年灯塔客户数量目标。

答：灯塔客户指 " 合同额千万级 + 复购率 80%+ 款率 90% 以上 " 的战略客户，采用 "1+N" 作战室模式深度绑定。2026 年的目标为灯塔客户从目前的 3-5 家提升至 8-10 家，重点拓展万豪酒店、字节跳动、国家能源集团等不同行业的标杆企业，通过 " 铁三角 " 模式确保单客户满意度≥ 90 分。

问：2025 年净利润同比增长 216.15%，但营业收入下降 0.54%，利润增长的主要原因是什么？是否有可持续性？

答：2025 年净利润增长的主要原因一是客户结构持续优化，房地产客户占比从历史高位约 90% 下降至 38%，而剩余的房地产客户以国央企为主，款质量显著改善，毛利率缓步提升；二是多元化新兴客群占比提升至 62%，覆盖大基建、高端制造、能源电力、保险等多个领域，新兴客群的粘性强，复购率高；三是海外布局取得新进展；四是理财收益贡献较高。上述因素共同提升了盈利质量与经营风险控制能力，符合公司的战略目标，业绩增长具备可持续性。

问：2025 年销售费用同比增长 16.31%，在营收基本持平背景下呈现费用结构背离。请解释销售费用激增的合理性。

答：费用结构背离主要源于公司主动实施进攻性销售策略，战略性增加新业务拓展及灯塔客户攻坚的前置性投入。在营收短期持平背景下，销售费用同比增长，实为抢占赛道先机、突破核心客户的必要成本。该投入虽阶段性挤压利润，但有助于构建长期增长动能，具备商业合理性。

问：目前，房地产客户收入占比高达 38%，假如房地产行业进一步恶化如何应对？

答：房地产客户占比从峰值约 90% 降至 38% 是公司战略性优化客户结构的结果，剩余的房地产客户多为央国企，账期虽长但坏账风险可控。同时，公司正将数据能力转化为存量房体检、更新改造咨询等服务，符合存量时代的需求，即使房地产投资持续下滑，公司的 " 更新改造咨询 "" 物业运维 " 业务可以承接存量需求，实现对冲。

问：安责险政策（2025 年 3 月新修订《安全生产法实施条例》）强制标准落地，请说明政策红利对公司保险业务的影响。

答：安全险政策呈现阶梯式推进 2021 年《刑法修正案

（十一）》明确高危行业需投保安全生产责任保险，2023 年银保监会发布《关于加强安全生产责任保险风险检验的指导意见》进一步强化要求，2025 年 3 月新修订的《安全生产法实施条例》正式将安全生产责任保险列为强制性标准。受此政策驱动， 2025 年安全生产责任保险业务同比增长 500%。预计 2026 — 2027 年安全生产责任险可以实现持续增长。

问：2025 年拟每 10 股派现 1.5 元，分红率达 76.6%，在业绩扭亏背景下高比例分红是什么原因？未来分红方案的稳定性？

答：2025 年的分红方案是综合考虑股东报、资金效率及战略发展的平衡决策。公司资产负债率较低，现金流充裕，轻资产运营模式决定了我们不需要大量留存收益用于资本开支。未来分红政策的核心原则是 " 可持续、可预期、可增长 "。

问：2025 年员工持股计划、限制性股票激励的考核目标（2024-2026 年营收 / 净利润 CAGR 15%）达成概率？

答：股权激励考核目标的设定兼顾了挑战性和可达性。2025 年 100% 达成营收目标，虽净利润未 100% 达成，但扣非净利润实现转正，主业盈利能力改善得到验证。2026 年目标，我们期待能冲击达成。

问：公司作为 IDI-TIS 服务领跑者，若地产竣工下滑 IDI 业务如何应对？

答：公司有丰富的 IDI-TIS 服务经验，累计识别风险问题 2,000 余条，严重风险 100% 闭合，与头部险企（人保、平安、太保）建立 IDI+ 企财险 + 安责险多险种协同，数据共享形成壁垒，竞争优势明显。IDI 业务呈现 " 高质量低增速 " 特征，受 2025 年地产竣工面积下滑，导致 IDI 增速放缓。应对策略为 " 存量替代 + 场景延伸 "，大力拓展 " 保交楼 " 项目风险评估市场和既有建筑体检。

深圳瑞捷（300977）主营业务：第三方评估业务、项目管理业务、其他业务。

深圳瑞捷 2026 年一季报显示，一季度公司主营收入 9858.65 万元，同比上升 29.97%；归母净利润 -346.2 万元，同比下降 181.18%；扣非净利润 -1128.41 万元，同比下降 518.19%；负债率 11.94%，投资收益 138.81 万元，财务费用 12.67 万元，毛利率 23.48%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 4835.55 万，融资余额减少；融券净流入 0.0，融券余额增加。

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