前沿科技，数智经济

曹操出行终于扬眉吐气，在去年四季度实现了盈利。

2025 年，曹操出行全年实现收入 202 亿元人民币，同比增长 38%。与此同时，毛利率从 2024 年同期的 8.1% 提升至 9.4%，微增 1.3 个百分点。 而净亏损则同比大幅收窄 50.8%；经营活动所得现金净额同比增长 60.3%。

值得注意的是，曹操出行在第四季度首次实现单季扭亏为盈，但财报中表明这一数据是经调整后得到的，也并未披露具体金额。

在竞争激烈的出行服务市场，曹操出行作为一个重资产的打车平台，完成了用规模换钱的任务。

在主业向好的同时，曹操出行又将目光投向 Robotaxi（无人出租车），发布了 " 十年百城千亿 " 的战略，试图在自动驾驶赛道开辟出新的增长曲线。

当前，Robotaxi 行业已经步入了商业化验证期，头部玩家都在加速狂奔，投放规模不断扩大，赛道竞争日趋激烈。其中，小马智行 Robotaxi 车队规模截至 2026 年 3 月，已经超过了 1400 辆，预计年底前车队规模超 3000 辆；文远知行则在 1100 辆左右，预计今年役车队规模将超过 2600 台；萝卜快跑并未公布最新的精确的车队数量，但已累计完成超过 2000 万次出行。曹操出行在此领域则刚刚起步，虽具备运营、车源与成本优势，但仍面临技术追赶、市场内卷与资金投入的压力。

还在持续亏损的曹操出行，在迈向盈利拐点之际，进一步加码 Robotaxi，能否追赶上前人的步伐？

单季盈利，全年亏损

2025 年，曹操出行交出了一份还算不错的成绩单。

曹操出行全年实现收入 202 亿元人民币，同比增长 38%。同时，总交易额攀升至 234.3 亿元，增幅达 38.2%。

财报中披露，网约车服务贡献了九成以上营收，所以曹操出行交易订单、司机月活等经营性总量的增长，是带动营收增长的直接原因。

曹操出行去年平均月活跃用户数达 4130 万，同比提升 43.9%；而平均月活跃司机数达 63.1 万，同比提升 35.4%。

客观而言，在早就形成了寡头垄断、中小品牌内卷的出行赛道，市场司乘两端月活的增长并不容易。

" 曹操出行的车主要还是宽敞 "，一位重庆的乘客这样告诉光锥智能。以聚合打车平台为例（高德、百度），常见的打车车型一般是比亚迪秦或者广汽埃安 Y，对比紧凑型的轿车和 SUV，但曹操出行提供的基础车型（如曹操 60）明显宽敞一些。

不过维持这样的增长，光靠车型显然不行，司机分成和销售费用才是真正的驱动力。

财报显示，曹操出行用于司机分成与补贴的支出多达 149.9 亿，同比增长 39.9%。此外，曹操出行去年的销售费用支出达到了 18.03 亿，同比增长 47.5%，而其中聚合平台佣金占到了 15 亿多，同比增长 49.6%。

这也导致，曹操出行的整体销售成本由 2024 年的 135 亿元，大幅增长了 35.8% 至 2025 年的 183 亿元。

所以，虽然曹操出行营收在增长，但 2025 年全年依然净亏损6.14 亿，这相比 2024 年已经同比收窄 50% 左右。

值得注意的是，曹操出行在第四季度开始首次实现单季扭亏为盈，但财报中表明这一数据是经调整后得到的，也并未披露具体金额。

在经过十几年的网约车大战之后，曹操出行终于走完了 " 商业模型 " 验证的阶段，也正在布局一些新业务。

押注 Robotaxi

消化吉利产能？

2025 年以来，曹操出行加快在 Robotaxi 领域的布局。

2025 年 2 月，曹操出行投放了首代 Robotaxi 车辆，在杭州、苏州开启示范运营。同年 12 月，第二代车型进入了试运营阶段。

一家网约车公司，押注Robotaxi 会是个好生意吗？

作为吉利生态体系的一环，曹操出行的这一步要放在整个集团中考量。虽然，曹操出行对整个吉利集团营收贡献占比并不多，但却是一个比较独特的生态位。

消化一部分整车产能和跟进布局智驾，或许是最为关键的两个考量。

理解这个结论，需要先了解下网约车和智能电动汽车的行业现状。一方面，曹操出行的网约车本质上仍是一个高度依赖聚合的平台。去年曹操出现此方面的支出费用高达 15.6 亿元，同比增长 49.6%，从原有的这部分定位看，这只能是维持曹操出行业务基本盘的一种手段。

但新的增长亮点之一，来自整车产能业务分摊，吉利体系内，旗下业务基本保持独立运作，多一个汽车销售端口对吉利并非坏事。去年，曹操出行的定制车辆销售业务，全年售出超 1.5 万辆，实现收入 14.2 亿元，同比增长 63.6%。这个规模看起来不大，但在增速上是可观的，随之后期新业务对定制需求的增大，产能业务分摊的数量还会更大。

实际上，更深层次的考虑还是在智驾领域。

现阶段，普及更多的是 L2 级整车辅助驾驶，但从 2025 年开始，更多玩家把更长远的目标放在了 L3 和 L4 上。

目前的大趋势是，L3 和 L4 的技术跑在了牌照、大规模场景应用落地前面。对于吉利而言，极氪私有化后，公司将整个智驾资源进行整合，统一在千里科技旗下，也是为未来 L3 日渐落地到智能化电动车上做准备。

但 L4 同样得追赶友商。有了 L2、L3 等有条件的智驾接管技术后，快速实现 L4 的难度会大大降低。而业内一些专家的观点是，L2 之后率先进入商用的很可能是 L4，而不是 L3。乘用车 L3 尚需按照法规和成熟条件稳步推进。

Robotaxi，显然是业内实际提前发力和角逐 L4 智驾的验金石。同时，Robotaxi 本身也具备数千亿美元的未来商业市场。

所以在曹操出行迎来盈利拐点之际，正在加快两条腿走路。未来，Robotaxi 或许会是吉利和曹操出行的长期战略计划。

就在 2025 年 12 月，曹操出行 CEO 龚昕宣布升级 Robotaxi 战略，提出 " 十年百城千亿 " 的战略目标。并系统阐述了 Robotaxi 的 " 三步走 " 战略：

初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段完成从主驾有安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶与无人驾驶混合运营模式；

未来将以专属定制 Robotaxi 车型，在全球范围内开启全面商业化运营，计划至 2030 年累计投放 10 万辆。

按照规划，未来十年曹操出行将在全球设立五大运营中心，将 Robotaxi 服务推广至一百座城市，累计实现 1000 亿元人民币 GTV。

理想总是美好的。

曹操出行要如期实现该计划，网约车的运营能力和智能定制车的确都是不小的优势。

值得注意的是，曹操出行有支持换电的车型（如枫叶 80V" 和 " 曹操 60" 两款定制车），这是 Robotaxi 厂商鲜有能做到的。

这一方面能带来补能效率的提升，另外一方面还可以适当减少整车各方面成本。弗若斯特沙利文数据显示，相较业内，曹操出行定制车 TCO 总成本平均降低了约 36.4%，验证了换电模式的价值。

因此，对曹操出行的 Robotaxi 而言：换电 = 更高运营时长 + 更低 TCO + 纯无人化能力 + 更长车辆寿命 + 更快规模化，是其从 " 技术验证 " 走向 " 盈利规模化 " 的关键基础设施。

然而，随着 Robotaxi 行业竞争更加激烈，作为后来者的曹操出行，又能够分到一杯羹吗？

现实或许也比较残酷。

2026 年，Robotaxi 走到了规模化扩张 " 决胜负 " 的阶段。

根据 CounterPoint Research 预测，全球自动驾驶出租车（Robotaxi）服务市场规模将于 2035 年达到 1680 亿美元，车队规模增至 360 万辆。全球的 Robotaxi 玩家目前都已经开启了扩张计划。

以中国两家 Robotaxi 玩家为例。小马智行计划在 2026 年底将机器人出租车车队规模扩大至超过 3000 辆，并在全球 20 个以上城市部署运营（其中近一半为海外城市）。文远知行则计划在 2026 年内交付 2000 台与吉利合作的前装量产 Robotaxi GXR 车型，预计全球 Robotaxi 在役车队规模将超过 2600 台。整体将在 2030 年达到全球数万台车队的规模。

行业玩家敢于加速规模化的信心，来源于 Robotaxi 的运营已经到达盈利拐点。

根据公司数据显示，小马智行去年 Robotaxi 业务收入同比增长 129%，公司整体在 2025Q4 实现季度盈利。在广州和深圳市场，小马智行实现单车运营盈利。文远去年 Robotaxi 收入同比大增超过 200%，公司净亏损大幅收窄 34.2%，毛利率来到 30% 水平，愈发接近单季盈利。更早一些的案例，是去年 8 月李彦宏在财报电话会议上透露，萝卜快跑在武汉已经实现单车收支平衡。

行业龙头们用真实数据证明：Robotaxi 的商业化逻辑已完成前期全部验证，" 抓紧上量 " 成为当下最核心的竞争逻辑。对于曹操出行这个后来者而言，是机会窗口虽在，但留给它的时间并不宽裕。

目前，曹操出行已在国内拿到两张 Robotaxi 运营牌照，并在海外进行初步布局，算是一个不错的起点。但与头部玩家动辄上千辆的现役车队相比，其规模仍处于起步阶段。毕竟，在开始拥堵的 Robotaxi 赛道，曹操出行要面临太多挑战。

虽然，Robotaxi 是一个空间和增速足够大的市场，曹操出行的汽车（成本、定制）和自动驾驶技术有吉利系兜底。

例如曹操出行的首批前装改制量产 Robotaxi 就是领克 Z10，吉利系现在智驾研发资源收归于千里科技。此外，曹操出行与千里智驾 2025 年底 /2026 年初签署战略合作协议，后者专为曹操提供 L4 级别智能驾驶技术解决方案及全流程支持（包括感知、决策、控制、远程安全等）。

但毕竟，决定 Robotaxi 能不能跑起来的还得看技术是否过硬。市场需要持续验证千里的智驾水平，因为在目前智能汽车市场上，吉利并非是智驾能力顶尖的玩家。

在此基础上，还得考虑到 Robotaxi 未来也有可能发生价格战。

Robotaxi 的核心增长逻辑在于存量替代——用极致成本优势，把私家车的 " 资产性消费 " 转化为 " 服务性消费 "。一旦玩家增多，厂商为抢占市场而祭出的补贴、优惠、引流促销等手段，几乎是网约车旧战场的重演。

兜兜转转，似乎曹操出行作为 Robotaxi 的一个新玩家，又回到了与滴滴竞争的 " 起点 "。

目前滴滴与广汽埃安联合研发的新一代 Robotaxi 车型 R2 完成量产交付，率先在北京、广州示范运营，体量也处于起步阶段。滴滴今年计划把 Robotaxi 测试范围扩大至 10 个城市，整体步伐比曹操稍快一点，但速度也只能说差不多。

回过头看，曹操出行主业规模效应正持续扩大，盈利结构持续改善，这已是近几年最好的战略窗口期。但在 Robotaxi 这条长坡厚雪的赛道上，如何把运营和换电的优势真正转化为技术与规模的双重领先，仍需吉利集团持续的资源倾斜与曹操自身的执行力。

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