作者 | 陈璐瑶

编辑 | 张恺翀

今天，又是 A 股小登加冕，老登破防的一天。

截至收盘，光模块 " 易中天 " 三剑客中际旭创、新易盛、天孚通信的总市值，已冲到 1.87 万亿元，超越贵州茅台的 1.78 万亿元！

去年 9 月 5 日前后，荒原投资的董事长公开质疑光模块巨头中际旭创 2027 年净利润能否达 250 亿元，被国盛证券分析师一句 " 买你的白酒去吧，老登 " 怼上热搜。

从此，老登一词火出圈，不仅老登火了，投资者还给资本市场分出了小登、中登和老登。

发展到现在，又分出：站在光里的、光站在那里的和光着站那里的。

现在一看，小登真的快把老登的王座掀了啊。

" 易中天 " 合体，市值超贵州茅台

先看战绩，" 小登 " 这边，涨得让人瞠目：

中际旭创：自去年 9 月 5 日以来，涨超 138%，今天总市值一度突破万亿，成为 A 股第一家万亿市值的 CPO 公司，也是宁德时代之后创业板第二家万亿公司。

不过随后股价小幅回落，截至今天收盘报 897 元 / 股，市值 9989 亿元。

股价飙涨背后，中际旭创 2025 年全年净利润 108 亿元，同比增长 109%；今年一季度净利润 57 亿元，同比暴增 262%，一个季度赚了去年半年的钱。

新易盛：去年 9 月 5 日以来，涨超 93%。截至今天收盘，报 608.28 元 / 股，市值 6046.36 亿元。2025 年，其预计实现净利 94 亿元到 99 亿元，同比增长 231.24% 到 248.86%。

天孚通信：去年 9 月 5 日以来，涨超 99%。截至今天收盘，报 350.09 元 / 股，市值 2727.76 亿元。去年，其实现净利润 20.17 亿元，同比增长超 50%。

即便股价有所回落，三剑客加一起，总市值仍达 1.87 万亿元，比茅台收盘市值 1.78 万亿，高出 900 多亿元！

更扎心的是，茅台刚交出的 2025 年年报：营业收入约 1721 亿元，同比下降 1.2%；归母净利润 823.2 亿元，同比下降 4.5% ——这是茅台 2001 年上市以来，头一回营收和利润双双下滑。

" 老登小登 " 正面交锋

把昨天和今天上午的行情串联在一起，应验了网友最近常说的一句话：" 要站在光里，但也不能光站在那里。"

还有投资者调侃，不是说要站在光里吗，我一来你们把灯关了？

但，调侃归调侃，股价的短期波动并不能阻止市场长期的看好。

4 月 22 日晚，一张中信证券消费行业分析师张明远 " 决绝转行 " 的图片在全网疯传。

" 过去十年，我见证了消费行业的黄金时代。从白酒的渠道红利，到化妆品的品牌崛起，从餐饮的连锁化到跨境电商的爆发，我们写过无数深度报告，也陪伴过很多优秀的公司成长。但今天起，我只相信光 ( CPO ) 了。"

不过，中信证券消费产业首席分析师姜娅指出，公司没有此人，看图很像 AI。

公募基金 2026 年一季报显示，重仓股名单已然 " 换血 "。中际旭创、新易盛、寒武纪、中芯国际、海光信息成为公募基金最新重仓股，而泸州老窖、五粮液、山西汾酒纷纷跌出 TOP20 名单，只有贵州茅台仍坚守在第 5 位。

有意思的是，最近中泰证券发布的一份报告，统计了不同年龄段的基金经理持仓偏好：55-60 岁基金经理，超配贵州茅台、紫金矿业，明显低配中际旭创、新易盛。35-40 岁基金经理，超配中际旭创、寒武纪，低配贵州茅台。两组配置正好相反！

这不仅是持仓的差异，更是两代投资人产业认知与投资哲学的碰撞。60 后的 " 肌肉记忆 " 来自白酒、矿产和互联网的黄金时代；而 85 后的 " 时代信仰 " 则根植于新能源和 AI 的产业革命。

当 " 老登 " 们还在回味过去的辉煌时，" 小登 " 们已全力押注他们相信的未来。

结语

一代新人换旧人，" 小登 " 掀翻 " 老登 "，绝非一日之功。

它背后是 AI 算力需求爆发带来的产业浪潮，是资金从传统消费向硬核科技的史诗级迁移，更是一代投资人接过另一代投资人话语权的自然更替。

时代的车轮，滚滚向前。

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