中国电信一季度收入与利润双双承压，折射出传统电信业务增长趋于饱和、行业竞争持续加剧的现实压力。

周四，中国电信发布 2026 年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入 1314 亿元，同比下降 2.32%；归属于上市公司股东的净利润 74 亿元，同比下降 17.08%。

然而，在利润下滑的表象之下，公司经营质量出现了一个亮眼信号——经营活动产生的现金流量净额达 232 亿元，同比大幅增长 114.44%，几乎翻倍。公司解释称，这主要得益于加大应收账款催收力度，同时严格按合同约定及时支付款项，显示出管理层在现金管理上的主动作为。

与此同时，公司战略新兴业务保持强劲势头。天翼云收入同比增长 6.8%，智能收入同比增长 39.4%，5G 网络用户数突破 3.1 亿户，渗透率提升至 71.3%。这些数据表明，中国电信正在加速从传统运营商向 "AI 服务商 " 转型，新旧动能切换的轮廓日益清晰。公司在报告中明确将 " 以打造领先的 AI 服务商为目标，以 Token 服务为经营主线 " 列为未来战略方向。

营收与利润：双双承压，降幅值得关注

2026 年一季度，中国电信实现营业收入 1314 亿元，同比下降 2.32%；服务收入 1227 亿元。

利润端压力更为明显：利润总额 93 亿元，同比下降 17.62%；归属于上市公司股东的净利润 74 亿元，同比下降 17.08%；扣除非经常性损益后的净利润为 66 亿元，同比降幅高达 25.28%。

基本每股收益为 0.08 元，较上年同期的 0.10 元下降 20%。加权平均净资产收益率为 1.58%，同比降低 0.36 个百分点。

从非经常性损益来看，本期合计约 7.76 亿元，其中现金结算股份支付公允价值变动贡献约 6.71 亿元，政府补助贡献约 2.68 亿元，但非流动资产处置损益拖累约 3.81 亿元。扣非净利润与净利润之间约 7.76 亿元的差距，意味着公司核心经营盈利能力的下滑幅度实际上更大，需要投资者重点关注。

成本管控：多项费用同步压降，研发投入逆势增长

在收入承压的背景下，公司在成本端展现出较强的管控能力。

营业成本：944 亿元，同比下降 0.5%；

销售费用：134 亿元，同比下降 1.6%；

管理费用：101 亿元，同比下降 2.6%；

财务费用：0.17 亿元，同比大幅下降 80.4%，利息支出压缩效果显著；

研发费用：18 亿元，同比增长 1.7%，是各项费用中唯一逆势增长的科目，体现公司加快建设科技领军企业、持续加大关键核心技术攻关的战略意图。

值得注意的是，信用减值损失达 37.37 亿元，同比大幅增加约 10.7 亿元（上年同期为 26.65 亿元），增幅约 40%。这一项目的快速攀升，是拖累利润的重要因素之一，也与公司加大应收账款催收力度的背景相互印证——应收账款规模扩大带来了更高的减值计提压力。

经营现金流：亮眼翻倍，资产负债表结构微调

经营活动产生的现金流量净额 232 亿元，同比增长 114.44%，是本季报最大亮点。从现金流量表细节来看，购买商品、接受劳务支付的现金从上年同期的 651 亿元大幅降至 514 亿元，降幅约 21%，是现金流改善的核心驱动力。

资产端，总资产达 8791 亿元，较上年末增长 0.97%。应收账款从 501 亿元增至 673 亿元，增幅约 34%，与信用减值损失大幅增加相互呼应。交易性金融资产从 117 亿元增至 273 亿元，显示公司短期资金运用更为积极。固定资产从 4157 亿元降至 4014 亿元，在建工程则从 565 亿元增至 636 亿元，资本开支仍在持续推进。

负债端，流动负债合计 3290 亿元，较上年末小幅增加。应付职工薪酬从 200 亿元增至 276 亿元，季节性特征明显（一季度通常为薪酬积累高峰）。租赁负债从 251 亿元降至 208 亿元，去杠杆趋势延续。归属于上市公司股东的净资产为 4683 亿元，较上年末增长 1.63%。

用户数据：5G 渗透率提升，增速有所放缓

截至 2026 年 3 月 31 日，中国电信移动用户数达 4.41 亿户，同比增加约 1108 万户，但一季度净增仅 190 万户，较上年同期净增 495 万户明显放缓，显示移动用户市场趋于饱和。

5G 网络用户数达 3.14 亿户，同比增加约 4792 万户，一季度净增 1232 万户，较上年同期净增 1548 万户亦有所回落，但渗透率已提升至 71.3%，处于较高水平。手机上网总流量同比增长 17.7%，手机上网 DOU 达 23GB，同比增长 12.6%，流量价值持续释放。

有线宽带用户数达 2.02 亿户，一季度净增 44 万户，低于上年同期的 67 万户，千兆宽带用户渗透率约 34%，仍有提升空间。

战新业务：天翼云与智能收入成核心增长极

在传统业务增速放缓的背景下，公司战略新兴业务表现亮眼。

天翼云收入同比增长 6.8%，智能收入同比增长 39.4%，成为拉动整体业务结构优化的核心引擎。

公司持续深化 " 算力、平台、数据、模型、应用 " 一体化的智能云体系，全面推进 " 人工智能 +" 行动。值得关注的是，公司在报告中首次明确提出 " 以 Token 服务为经营主线 "，将 AI 服务的商业化路径具体化，这一战略表述意味着中国电信正在将大模型推理服务作为新的收入来源加以经营，与国内互联网大厂的 AI 商业化逻辑逐步接轨。