4 月 23 日晚间，中国电信（SH601728，股价 5.96 元，市值 5454 亿元）发布 2026 年一季度财报：报告期内，实现营业收入 1313.94 亿元，同比下降 2.32%；实现归母净利润 73.5 亿元，同比下降 17.08%。

事实上，这是国内三大电信运营商（中国电信、中国联通、中国移动，以下或简称三大运营商）的最后一份 2026 年一季度财报。对比来看，今年第一季度，中国联通（SH600050，股价 4.50 元，市值 1407 亿元）实现营收 1028.24 亿元，同比下降 0.5%，实现归母净利润 21.37 亿元，同比下降 17.99%；中国移动（SH600941，股价 95.85 元，市值 2.076 万亿元）实现营业收入 2665 亿元，同比增加 1.0%；实现归母净利润 293 亿元，同比下降 4.2%。

对此，业内有观点认为，三大电信运营商净利润同比均有所下滑，既与电信服务增值税政策调整有关，也与传统电信业务饱和相关。

4 月 23 日，工信部网站公布的我国 2026 年一季度通信业经济运行情况显示：一季度电信业务收入累计完成 4394 亿元，同比下降 1.8%；按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8.3%。

营收、净利润均下滑

4 月 23 日晚间，中国电信 2026 年一季度财报正式出炉。与此前披露业绩的中国移动及中国联通一样，中国电信一季度净利润同比亦有下降。

具体来看，2026 年一季度，中国电信实现营业收入 1313.94 亿元，同比下降 2.32%；实现归母净利润 73.5 亿元，同比下降 17.08%，基本每股收益 0.08 元；营业成本 944 亿元，同比下降 0.5%；销售费用 134 亿元，同比下降 1.6%；管理费用 101 亿元，同比下降 2.6%；研发费用 18 亿元，同比增长 1.7%；财务费用 0.17 亿元，同比下降 80.4%。

细分业务方面，一季度，中国电信 5G 网络用户数为 3.1 亿户，渗透率提升至 71.3%；手机上网总流量同比增长 17.7%，手机上网 DOU（户均上网流量）达到 23GB，同比增长 12.6%；千兆宽带用户渗透率约 34%。

再来看其他两家电信运营商的情况。2026 年一季度，中国移动实现营业收入 2665 亿元，同比增加 1.0%；实现归母净利润为 293 亿元，同比减少 4.2%。2026 年第一季度，中国联通实现营业收入 1028.24 亿元，同比下降 0.5%；实现归母净利润 21.37 亿元，同比下降 17.99%。

三大电信运营商中，只有中国移动一季度营业收入实现了同比增长。

事实上，三大运营商这样的业绩情况，业内已有预期。根据此前三大运营商发布的公告，自 2026 年 1 月 1 日起，境内通过固网、移动网、卫星及互联网提供手机流量、短信彩信、互联网宽带接入等服务的业务活动，其适用税目由 " 增值电信服务 " 调整为 " 基础电信服务 "，对应增值税税率由 6% 上调至 9%。

彼时，三大运营商就给出了统一口径：此次税目适用范围调整，将对公司收入及利润产生影响。至于具体影响程度，三大运营商并未披露。

新兴业务成新增长点

值得注意的是，刨除相关政策影响，传统电信业务红利见顶，是电信运营商需面对的问题。

4 月 23 日，工信部网站公布了 2026 年一季度通信业经济运行情况。数据显示，今年一季度，我国移动互联网累计流量达 1044 亿 GB，同比增长 19.1%。截至 3 月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达 18.36 亿户，比上年末净增 920.1 万户。其中，5G 移动电话用户达 12.54 亿户，比上年末净增 4953 万户，占移动电话用户的 68.3%。

然而，落到营收上，工信部数据显示，今年一季度，电信业务收入累计完成 4394 亿元，同比下降 1.8%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8.3%。由此来看，" 增量不增收 " 的情况明显。

在此背景下，新兴业务成了电信运营商的新增长点。财报显示，今年一季度，中国电信天翼云收入同比增长 6.8%，智能收入同比增长 39.4%。

事实上，在 2025 年年报披露之后举行的业绩发布会上，中国电信董事长柯瑞文近 20 次提及 "Token"（词元）。他明确表示 " 要用 Token 经营来重塑我们的业务 "，并直言 " 它是智能经济的新形态 "。

在业绩发布会上，中国电信总经理刘桂清也表示，Token 服务将是中国电信今后的经营主线，" 公司将做强自有 Token，做大生态 Token，积极探索国际化 Token 经营 "。

从 " 流量经营 " 到 "Token 经营 "，不只是一次概念的更替，更是运营商在智能时代价值定位的深刻重塑。不过，也有业内观点指出，AI（人工智能）赛道变化莫测，若是仅提供基础算力或很难掌握定价权。未来，如何在头部大模型厂商中保持话语权，将是电信运营商必须面对的问题。

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