文 | 医曜

抑郁症、阿尔兹海默病、帕金森症，CNS（中枢神经系统）领域的黑洞可谓一个又一个。临床失败，或许是 CNS 领域最常出现的新闻，因此即使是实力雄厚的 MNC，这些年在 CNS 领域的布局亦是慎之又慎。

然而，艾伯维却是一个例外。自 Robert   A. Michael 于 2024 年 7 月接任 CEO 以来，艾伯维的战略方向就开始全面向 CNS 倾斜，随着 Robert   A. Michael 在 2025 年 7 月正式出任董事长，更加坚定了艾伯维全力聚焦 CNS 领域的决心。

在出任公司董事长的首次电话会议上，Robert   A. Michael 放出豪言" 艾伯维将在 2026 年成为全球最大的 CNS 公司 "。这究竟是 Robert   A. Michael 放的 " 卫星 "，还是艾伯维管理层众志成城的冲锋号？如今艾伯维手中究竟握着怎样的 CNS" 弹药 "，敢于向这片 " 高危赛道 " 发起冲击？

01 CNS 正成为新的增长极

回溯艾伯维的发展历程，其诞生源于一次关键的战略分拆。2011 年 10 月，雅培为解决 " 创新药研发与传统医疗业务发展路径的差异 " 的难题，决定将创新药资产分拆为一家独立的公司，也就是如今的艾伯维。

一年半之后，艾伯维成功登陆纽交所，但彼时的它，管线堪称 " 单一 "：除了修美乐（Humira，阿达木单抗）这一款核心产品，几乎没有其他重量级药物能够支撑营收。而修美乐在自免领域的传奇表现，也成为艾伯维早期发展的战略烙印。

修美乐最早由 Knoll 公司研发，2000 年雅培通过收购 Knoll，将这款潜力药物纳入麾下。2002 年，它首次在美国获批，用于治疗类风湿性关节炎；随后，其适应症不断拓展，最终覆盖了强直性脊柱炎、银屑病、克罗恩病等近 20 种自身免疫性疾病。

凭借广泛的适应症和良好的疗效，修美乐的全球销售额一路飙升：2012 年登顶全球 " 药王 "，此后连续 10 年稳坐这一宝座，成为医药史上蝉联 " 药王 " 最久的产品。2022 年，修美乐销售额达到峰值，约 212 亿美元；截至目前，其累计销售额已突破 2450 亿美元。

修美乐的爆发，不仅让艾伯维在自身免疫领域站稳脚跟、确立统治地位，更带动公司营收持续攀升：从 2013 年的 187.9 亿美元，稳步增长至 2019 年的 332.66 亿美元。2020 年，艾伯维通过收购艾尔建，营收再获突破，达到 458.04 亿美元；2021 年至 2022 年，营收继续稳步增长，从 561.97 亿美元增至 580.54 亿美元。

可花无百日红，创新药亦是如此。转折发生在 2023 年，修美乐美国专利到期，大量生物类似物涌入市场，直接导致艾伯维营收同比下滑 6%，降至 543.18 亿美元。就在市场担忧其增长乏力时，艾伯维提前布局的 CNS 业务，成为了 " 救命稻草 "。

凭借 CNS 领域的强劲表现，艾伯维在 2024 年成功扭转下滑态势：营收同比增长 4%，达到 563.34 亿美元；2025 年更是迎来加速增长，同比增幅达 8.6%，营收突破 611.6 亿美元。CNS 业务的重要性，也在这一涨一跌中凸显无遗。

图：艾伯维营收表现，来源：锦缎研究院

近年来，艾伯维 CNS 业务收入始终保持两位数增长，营收规模从 2022 年的 65.28 亿美元，快速扩大至 2025 年的 107.67 亿美元；其在总营收中的占比也一路攀升，从 2022 年的 11.24%，提升至 2025 年的 17.6%。

当然，艾伯维的复苏，并非仅靠 CNS 业务。自身免疫领域的两颗 " 新星 " —— Skyrizi（利生奇珠单抗，IL-23 单抗）和 Rinvoq（乌帕替尼，JAK1 抑制剂），以及肿瘤板块的复苏，也起到了重要支撑作用。

但不可否认的是，CNS 业务展现出的巨大增长潜力，已经向市场证明了艾伯维未来的更多可能性，这也正是 Robert A. Michael 敢于放出豪言的核心前提。

02 艾伯维的 CNS 弹药箱

艾伯维 CNS 的根基，在于 2019 年的那次关键收购。当年，艾伯维斥资 630 亿美元收购艾尔建，一举获得多款重磅 CNS 药物，直接奠定了其在 CNS 领域的基础。

其中，偏头痛领域是艾伯维的核心优势板块。通过此次收购，艾伯维获得了 Botox Therapeutic（保妥适）、Ubrelvy（乌布罗格班）、Qulipta（阿托格班）三款偏头痛相关药物，直接登顶偏头痛领域龙头地位。

值得一提的是，Ubrelvy 和 Qulipta 均属于 CGRP 受体拮抗剂，这是近年来偏头痛药物研发的热门赛道，目前全球监管机构共批准了 8 款此类药物，其中 4 款为小分子、4 款为单抗。而 Ubrelvy 作为全球首款口服 CGRP 受体拮抗剂，主打急性偏头痛治疗；Qulipta 则专注于成人发作性偏头痛和慢性偏头痛的预防，二者形成互补。

除了偏头痛领域，精神疾病领域也是艾伯维的重要发力点。收购艾尔建后，艾伯维获得了重磅精神疾病药物 Vraylar（卡利拉嗪），这款药物适应症广泛，可用于治疗精神分裂症、双相 I 型障碍相关的躁狂或混合发作、双相 I 型障碍相关的抑郁发作，以及重度抑郁症（MDD）的辅助治疗，2025 年销售额达 36.21 亿美元，成为精神疾病领域的核心产品。

在帕金森病（PD）领域，艾伯维也有着长期布局。老牌产品 Duodopa（左旋多巴 / 卡比多巴肠凝胶）已上市超过二十年，随着市场竞争加剧，销售额逐步下滑，2025 年仅有 3.81 亿美元。不过，新产品 Vyalev（左旋多巴 / 卡比多巴前体复方）的上市，为该领域注入了新活力。

Vyalev 于 2024 年获批上市，采用 24 小时持续皮下输注给药系统，不仅极大提升了给药便利性，还能稳定血药浓度，有效解决了口服多巴胺能药物半衰期短、运动波动频繁的痛点。凭借独特优势，Vyalev 上市后快速放量，2025 年销售额达 4.82 亿美元，成功弥补了老牌产品下滑的缺口。

图：艾伯维核心 CNS 产品一览，来源：锦缎研究院

艾伯维在 CNS 领域的野心，不仅体现在现有产品的发力，更在于持续的布局拓展。近年来，公司通过 " 收购 + 合作 " 的双轮驱动模式，不断扩充管线、拓宽赛道边界，巩固自身优势。

收购方面，艾伯维动作频频：2021 年，斥资 300 亿美元收购 Neurocrine Biosciences，获得包括 Ingrezza（治疗成人迟发性运动障碍）在内的多款神经领域管线药物；2023 年，斥资 87 亿美元收购 Cerevel Therapeutics，将帕金森病、精神分裂症、癫痫、情绪障碍等多个 CNS 细分领域的新药纳入麾下；2024 年，又斥资 14 亿美元现金收购 Aliada，获得阿尔茨海默病（AD）药物 ALIA-1758。

除了直接收购，艾伯维还积极牵手外部企业，共同开发 CNS 药物：2024 年，与 Gilgamesh Pharmaceuticals 达成 12 亿美元合作，聚焦下一代精神健康疾病迷幻药物的研发；2025 年，进一步收购该公司一款用于治疗中重度抑郁症的在研候选药物 bretisilocin（5-HT2A 受体激动剂兼 5-HT 释放剂）。

同年，艾伯维与 ADARx Pharmaceuticals 达成合作及许可选择协议，共同开发覆盖 CNS、免疫学、肿瘤学等多个疾病领域的小干扰 RNA（siRNA）新药，为 CNS 领域的长期发展储备力量。

目前，艾伯维已在偏头痛、精神分裂症、抑郁症、帕金森病等 CNS 核心领域实现产品上市；未来，公司将重点进军阿尔茨海默病、成人迟发性运动障碍等细分赛道，且已拥有清晰的研发管线布局，部分项目已进入关键临床阶段。

其中，口服帕金森病新疗法 Tavapadon 已申报上市，这款新型选择性多巴胺 D1/D5 受体部分激动剂，与已上市的多巴胺受体激动剂不同，不结合 D2/D3 受体，可潜在减少嗜睡、体位性低血压、幻觉等不良反应，有望成为帕金森病治疗的新选择。

治疗重度抑郁症的在研药物 Bretisilocin，也展现出良好的临床潜力。已公布的 2a 期临床试验结果显示，重度抑郁症患者单次服用 10mg Bretisilocin 后第 14 天，MADRS 抑郁评分较基线降低 21.6 分，显著优于低剂量阳性对照组（下降 12.1 分，p=0.003），且药物耐受性良好，未来有望为抑郁症治疗提供新路径。

综合看来，艾伯维已经在 CNS 领域拥有一个丰富且完整的产品矩阵，虽然仍在很多关键领域存在空白，但却早已拥有了稳定的发展脉络。

03 穿越 " 研发黑洞 " 的龙头

艾伯维之所以如此重视 CNS 领域，核心原因在于该赛道的巨大潜力。作为全球医药产业中技术壁垒最高、临床需求最迫切、市场空间最广阔的核心赛道之一，CNS 领域正迎来高速增长期。

随着全球人口老龄化进程加速，阿尔茨海默病、帕金森病等神经退行性疾病的患病率持续攀升；抑郁症、精神分裂症等精神疾病的社会负担不断加重；多发性硬化（MS）、脊髓性肌萎缩症（SMA）等罕见神经疾病的诊疗意识逐步提升，多重因素共同推动 CNS 药物市场快速扩容。据 Evaluate Pharma 预测，CNS 市场规模将从 2022 年的 226 亿美元，增长至 2030 年的 546 亿美元，年复合增长率达 11.7%，增长潜力巨大。

除此之外，" 专利悬崖 " 的压力，也迫使艾伯维寻找新的增长极。在收购艾尔建之前，艾伯维的业绩严重依赖修美乐这一大单品；虽然后期 Skyrizi 和 Rinvoq 顺利接棒，但过度依赖自身免疫领域，仍让公司面临较大的增长压力。而肿瘤领域虽然市场广阔，但竞争更为激烈，相比之下，CNS 领域的竞争格局相对宽松，成为艾伯维的 " 战略突破口 "。

不过，想要坐稳 CNS 领域的 " 头把交椅 "，艾伯维还需翻越多重障碍。或许正是看到了艾伯维在 CNS 的潜力，多家 MNC 也开始使用 " 钞能力 "，一场激烈的标的争夺战或许已经悄然打响。

其中，辉瑞斥资 116 亿美元收购 Biohaven，重点瞄准偏头痛市场，与艾伯维直接竞争；BMS 斥资 140 亿美元收购 Karuna，聚焦精神分裂症领域；强生斥资 146 亿美元收购 Intra-Cellular Therapies，布局精神分裂症和抑郁症市场。而专注于 CNS 领域的渤健，更是动作不断：73 亿美元收购 Reata 充实管线，与多家企业合作开发阿尔茨海默病、亨廷顿病等相关疗法，持续巩固自身优势。

更关键的是，在部分 CNS 细分领域，艾伯维已处于落后地位。在阿尔茨海默病领域，卫材 / 渤健的仑卡奈单抗（Lecanemab）、礼来的多奈单抗（Donanemab）均已获批上市，而艾伯维的相关项目 AL-002 已于 2024 年 11 月宣布终止 II 期临床试验；在多发性硬化、脊髓性肌萎缩症等罕见 CNS 领域，艾伯维几乎尚未涉足，而罗氏、诺华、BMS 等企业已拥有重磅药物上市，形成了先发优势。

尽管挑战重重，但艾伯维的底气也十分充足。2025 年，其 CNS 业务收入已在全球跨国药企中排名第二，与排名第一的罗氏差距不断缩小；同时，艾伯维 CNS 业务近年来始终保持两位数增长，增速显著高于行业平均水平。

从依赖修美乐的 " 单品巨头 "，到布局 CNS 的 " 全能选手 "，艾伯维的转型之路已然开启。Robert A. Michael 的豪言，既是对公司 CNS 布局的信心，也是对未来的期许。穿越 CNS 领域的 " 研发黑洞 " 绝非易事，但凭借丰富的产品矩阵、持续的研发投入和清晰的战略布局，艾伯维或许真的可以兑现董事长许下的承诺。